零售行业生鲜产业投资框架：如何在社区生鲜经营与投资中避雷？-190718.pdf

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1、如何在社区生鲜经营与投资中避雷？如何在社区生鲜经营与投资中避雷？ 生鲜产业投资框架生鲜产业投资框架 宁浮洁宁浮洁周洁周洁(研究助理研究助理) 证券研究报告证券研究报告| |行业专题报告行业专题报告 可选消费可选消费| |零售零售 - 2 - 摘要摘要 经营利润 经营利润 最近两年社区生鲜投资案件层出不穷最近两年社区生鲜投资案件层出不穷，我们尝试分别站在消费者我们尝试分别站在消费者（需求分析需求分析）与零售商与零售商 （单店及连锁模型拆分单店及连锁模型拆分）的角度的角度，分析社区生鲜超市的核心经营及投资因子分析社区生鲜超市的核心经营及投资因子。 1 1）生鲜消费者需求分析：多快好省为生鲜消费者需

2、求四要素生鲜消费者需求分析：多快好省为生鲜消费者需求四要素，但单一零售业态难以兼但单一零售业态难以兼 得得。小店的特点是灵活小店的特点是灵活，和大店傻大憨不同和大店傻大憨不同，小店真正体现了商品经营能力小店真正体现了商品经营能力，选址更加选址更加 灵活灵活，对周边人口密度较大卖场对周边人口密度较大卖场显著降低显著降低、经营更加经营更加“自营自营”、选选品更品更精细化精细化、需要需要更更 加懂消费者；和传统大卖场类联营方式不同加懂消费者；和传统大卖场类联营方式不同，商品管理上需要员工更加灵活商品管理上需要员工更加灵活，往往在小往往在小 店中需要的是店中需要的是“万金油万金油”，既能照顾得了活鱼既

3、能照顾得了活鱼、又能切得了猪肉又能切得了猪肉。而房地产周期下行的而房地产周期下行的 情况情况，社区更加成熟社区更加成熟，新的商业机会正在孕育新的商业机会正在孕育，但多但多、快快、好好、省难以多维度均衡省难以多维度均衡。 2 2）社区店单店模型拆解：成本高企损耗难控社区店单店模型拆解：成本高企损耗难控，盈利难度大盈利难度大。按照已有成熟小区按照已有成熟小区，我们保 守测算全国开店空间达4.5万家。但社区生鲜业态人工租金成本较高，且损耗难控，盈利 困难。进一步拆解分析，销售额与毛利率的提升是门店盈利能力提升的核心驱动因子， 其中盈利能力对销售额敏感性最高。社区生鲜店经营面积与客流量有限，商品新鲜商

4、品新鲜、商商 品丰富品丰富、低损耗三者形成不可能三角低损耗三者形成不可能三角，提升了经营难度提升了经营难度。规模效应提升直采比例、发展 自有品牌、建立强大的加工中心或是破局方向；在门店商品结构上，实现动态平衡，构 建最优组合；结果是实现复购率结果是实现复购率、客单价等均衡客单价等均衡，提升门店的日销售额提升门店的日销售额。 3 3）连锁核心要素：展店能力连锁核心要素：展店能力、供应链供应链、管理能力管理能力。连锁公司的展店能力、供应链水平、 管理能力是公司成长的核心要素。展店能力：展店能力：从扩张范围看具备全国扩张能力的公司更 具备成长性，但难度较高，从扩张模式看直营与加盟则各有千秋。供应链供

5、应链：主要取决于 单品采购规模与整体采购体系。管理能力：管理能力：难点在于需要公司同时具备标准化与灵活性。 4 4）产业发展看投资：投资角度来看产业发展看投资：投资角度来看，社区生鲜最基本的原则是单店盈利社区生鲜最基本的原则是单店盈利、后台和前台后台和前台 盈利盈利。社区生鲜是门好生意社区生鲜是门好生意，但经营难度大但经营难度大、壁垒高壁垒高，应从供应链能力应从供应链能力、团队团队、商品组商品组 。 - 3 - 生鲜创新业态逻辑图生鲜创新业态逻辑图 - 4 - 经营利润 经营利润 一、生鲜需求分析：多快好省为生鲜需求四要素，但难以兼得一、生鲜需求分析：多快好省为生鲜需求四要素，但难以兼得 二、

6、单店模型拆解：提升销售额与毛利率是盈利关键二、单店模型拆解：提升销售额与毛利率是盈利关键 三、连锁核心要素：展店能力、供应链、管理能力三、连锁核心要素：展店能力、供应链、管理能力 目录目录 - 5 - 经营利润 经营利润 一、生鲜需求分析：多快好省为生鲜需求四要素，但难以兼得一、生鲜需求分析：多快好省为生鲜需求四要素，但难以兼得 - 6 - 多快好省为消费者生鲜需求四要素多快好省为消费者生鲜需求四要素 经营利润 经营利润 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 产品新鲜程度购物环境采购距离及便利品牌及口碑服务态度价格一次性购买齐 12345 图：