【研报】煤炭行业定期报告：山西省组建能源巨头动力煤价高位震荡-20201009（20页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 20202020 年年 1010 月月 0909 日日 煤炭开采煤炭开采 山西省组建能源巨头，动力煤价高位震荡山西省组建能源巨头，动力煤价高位震荡 Table_Main Table_Title 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师分析师 陈晨陈晨 执业证书编号：S0740518070011 Email:chenchenrEmail: Table_Profit 基本状况基本状况 上市公司数量 38 行业总市值(百万元) 804,828 行业流通

2、市值(百万元) 195,164 Table_QuotePic 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 中国神华 16.58 2.21 2.17 2.09 2.15 7.5 7.6 7.9 7.7 0.95 买入 陕西煤业 8.90 1.10 1.16 1.31 1.08 8.1 7.7 6.8 8.2 1.47 买入 淮北矿业 9.88 1.68 1.67

3、1.51 1.64 5.9 5.9 6.5 6.0 1.10 买入 平煤股份 5.61 0.31 0.50 0.55 0.61 18.1 11.2 10.2 9.2 0.92 买入 盘江股份 6.00 0.57 0.66 0.59 0.65 10.5 9.1 10.2 9.2 1.40 买入 神火股份 4.84 0.13 0.71 0.37 0.53 37.2 6.8 13.1 9.1 1.20 买入 西山煤电 4.63 0.57 0.54 0.39 0.43 8.1 8.6 11.9 10.8 0.88 买入 露天煤业 10.49 1.24 1.28 1.32 1.43 8.5 8.2 7.

4、9 7.3 1.19 买入 备注：股价为 10 月 09 日收盘价 投资要点投资要点 核心观点：核心观点：煤电产业链：煤电产业链：本周秦港 5500K 动力煤价格收盘为 608 元/吨， 环比上升 5 元/吨，涨幅有所收窄。供给侧，内蒙地区倒查过去 20 年涉煤 腐败问题和严格限制煤管票，大秦线从 10 月 7 日至 10 月 31 日进行检修 （运量预计从约 120 万吨/天降至约 100 万吨/天），货源供应预期依然偏 紧。需求侧，北方地区逐步进入供暖季，叠加当前库存偏低，对煤价支撑 作用显著。当前动力煤价格突破红色区间下沿 600 元/吨，后续需持续关 注产地供应和进口煤政策变化等，短期

5、预计动力煤价高位震荡为主。煤焦煤焦 钢产业链：钢产业链：国庆节前焦企实现了三轮提涨，当前模拟的吨焦毛利接近 300 元/吨，当前焦企焦炭库存仍处于较低水平，下游钢厂开工率在高位，焦 炭市场短期内处于供应偏紧局面，短期价格易涨难跌。焦企开工率处于高 位，价格强势，下游炼焦煤价格预计以稳偏强为主。投资观点：投资观点：近期，同 煤集团（2019 年原煤产量 1.65 亿吨）、晋煤集团（2019 年原煤产量 0.62 亿吨）、晋能集团（2019 年原煤产量 0.74 亿吨）、潞安集团、阳煤集团 所属的华阳新材料、太原煤炭交易中心拟组建成立晋能控股集团有限公 司，这是继 2020 年 4 月焦煤集团吸收

6、合并山煤集团后，山西省国企改革 又一重大动作， 也是继 7 月山东能源集团和兖矿合并后又一行业重大重组 事件，晋能控股成立后原煤产量将在 3 亿吨以上，成为仅次于国家能源集 团第二大煤炭企业集团，煤炭行业兼并整合加快，有利于提升定价话语权 和促进长远高质量发展。从供需格局和政策走向上来看，未来几年动力煤 价大致区间就位于 500-600 元/吨之间，龙头煤企有望保持相对稳定的业 绩，当前板块估值处于历史底部区域，悲观预期反映较为充分，继续看好 板块的估值修复逻辑。推荐股息率较高的：中国神华、陕西煤业、平煤股中国神华、陕西煤业、平煤股 份、盘江股份份、盘江股份等，同时建议关注弹性标的：淮北矿业、