【公司研究】N芯海-高精度测量ADC+MCU+AI切入蓝海赛道超芯星-20200928（35页）.pdf

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1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 高精度测量 ADC+MCU+AI,切入蓝海赛道超芯星 N 芯海(688595) 芯海科技是国内唯一具备芯海科技是国内唯一具备低速高精度低速高精度 ADCADC 及高可靠性及高可靠性 MCUMCU 两大核两大核 心技术心技术的信号链的信号链 SoCSoC 芯片设计商，切入细分赛道蓝海市场，以领芯片设计商，切入细分赛道蓝海市场，以领 先先的的技术水平和高性价优势打破海外企业垄断，在智能健康、压技术水平和高性价优势打破海外企业垄断，在智能健康、压 力触控、智能家居、工业量测、通用微处理器等五大领域实现进力触控、智能家居、工业量测、通用微处理器等五大领域实现进

2、口替代，随着公司产品朝向中高端升级，未来市场空间巨大。口替代，随着公司产品朝向中高端升级，未来市场空间巨大。 精准感知精准感知 ADC + ADC + 精准控制精准控制 MCU + MCU + 精准精准 AIAI 算法算法一站式一站式 服务，满足服务，满足智能终端大量测量智能终端大量测量需求需求 芯海科技是国内少数能够横跨模拟电路、数字电路技术两大领域 信号链的芯片设计企业；公司公司把握人工智能物联网世界底层架构把握人工智能物联网世界底层架构 测量和控制的两大节点，协同自身测量和控制的两大节点，协同自身 ADCADC 与与 MCUMCU 技术技术，是国内唯一，是国内唯一 芯片设计商芯片设计商为

3、为 AIoTAIoT 设备提供设备提供“精准感知精准感知 ADC + ADC + 精准控制精准控制 MCU + MCU + 精准精准 AIAI 算法算法”SoCSoC 芯片芯片的一站式解决方案的一站式解决方案。公司始终坚持技术自 研，切入蓝海市场由低做高；至 2003 年成立以来十七年，专注 于高精度 ADC 技术研发，首先布局体重秤、商用衡器工业测量领 域；2007 年量产 24 位高精度 ADC 芯片已经达到海外龙头产品同 等性能水平；此外，公司产品更具性价比；随着物联网时代兴 起，全球约 50%的电子产品中都需要 ADC 芯片/模块，主要运用在 对工艺、性能、可靠性要求极高的物联网应用。

4、 聚焦聚焦 1+3+N1+3+N 战略战略和和五大应用五大应用蓝海市场蓝海市场，深度合作满足深度合作满足 华华为、为、小米小米等等客户客户技术升级技术升级。 （1 1）芯海科技芯海科技围绕围绕“1+3+N”“1+3+N”战略战略，提供提供“芯片芯片+ +算法算法+ +方案方案” 物联网场景物联网场景一体化服务一体化服务；具体而言：“1”代表围绕手机的周边 应用，如压感芯片和快充方案等；“3”代表 TWS 耳机、手表/手 环等智能终端，公司可提供相关终端，丰富 ADC/SoC 芯片+测量 算法+APP&云平台+完整解决方案；“N”代表基于 ADC、MCU 和 SoC 芯片的解决方案覆盖的物联网智

5、能硬件应用。 （2 2）公司布局公司布局 五大应用领域芯片，瞄准蓝海市场享有高毛利；五大应用领域芯片，瞄准蓝海市场享有高毛利；五大应用包括： 智能健康、压力触控、智能家居、工业量测、微处理器；公司产 品切入蓝海市场进口替代，因此在高性价比竞争策略下仍然享有 高于行业平均水平，约 45%的毛利率。 （3 3）产品获得华为、小米）产品获得华为、小米 等客户认可，逐代采用技术升级等客户认可，逐代采用技术升级；公司终端客户包括小米、华 为、万魔声学等物联网品牌方，凭借领先的技术实力和客户形成 长期稳定合作关系，例如：华为推出首代体脂秤产品，即是采用 芯海科技的解决方案，目前，该系列体脂秤已发展至第 4

6、 代，显 示公司高精度 SoC 获得客户认可，同步技术升级，未来产品有望 持续由低做高，提升附加价值。 风险提示风险提示 IP 授权无法续期的风险、 半导体市场需求不如预期、行业竞 评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级： 上次评级： 首次覆盖 目标价格：目标价格： 最新收盘价： Table_Basedata 股票代码股票代码： 688595 52 周最高价/最低价： 0.0/0.0 总市值总市值( (亿亿) ) 0.00 自由流通市值(亿) 0.00 自由流通股数(百万) 20.35 Table_Pic 分析师：孙远峰分析师：孙远峰 邮箱： SAC NO：S11205190800