【研报】煤炭开采行业：动力煤价接近600元每吨短期供需关系依然偏强关注政策变化调整-20200927（20页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 20202020 年年 0 09 9 月月 2 27 7 日日 煤炭开采煤炭开采 动力煤价接近动力煤价接近 600600 元元/ /吨，短期供需关系依然偏强，关注政策变化调整吨，短期供需关系依然偏强，关注政策变化调整 Table_Main Table_Title 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师分析师 陈晨陈晨 执业证书编号：S0740518070011 Email:chenchenrEmail: Table_Profit 基本状况基本状

2、况 上市公司数量 38 行业总市值(百万元) 791,585 行业流通市值(百万元) 191,487 Table_QuotePic 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 中国神华 16.33 2.22.17 2.09 2.15 7.4 7.5 7.8 7.6 0.93 买入 陕西煤业 8.65 1.11.16 1.01 1.08 7.9 7.5 8.6 8

3、.0 1.43 买入 淮北矿业 9.67 1.61.67 1.51 1.64 5.8 5.8 6.4 5.9 1.08 买入 平煤股份 5.85 0.30.50 0.55 0.61 18.9 11.7 10.6 9.6 0.96 买入 盘江股份 5.98 0.50.66 0.59 0.65 10.5 9.1 10.1 9.2 1.40 买入 神火股份 4.68 0.10.71 0.37 0.53 36.0 6.6 12.6 8.8 1.16 买入 金能科技 11.85 1.81.13 1.09 1.44 6.3 10.5 10.9 8.2 1.36 买入 备注：股价为 9 月 25 日收盘价

4、投资要点投资要点 核心观点：核心观点：煤电产业链：煤电产业链：本周秦港 5500K 动力煤价格收盘为 595 元/吨， 继续环比上升 7 元/吨。供给侧，大秦线检修将在 10 月 7 日至 31 日展开， 在安检影响下，晋陕蒙地区部分煤矿及洗煤厂生产受限，内蒙地区煤管票 限制依然较严，产地供应与运输环节预期依然偏紧。需求侧，北方部分区 域开始冬储补库，化工、水泥等产业采购需求积极，叠加当前整体库存偏 低，对煤价支撑作用显著。当前价格接近红色区间下沿 600 元/吨，后续 需持续关注产地供应和进口煤政策变化等情况， 短期预计动力煤价仍以平 稳偏强运行。煤焦钢产业链：煤焦钢产业链：本周焦炭第三轮提

5、涨基本落地，当前焦企焦 炭库存仍处于较低水平，下游钢厂开工率在高位，焦炭市场短期内处于供 应偏紧局面，短期价格易涨难跌。焦企开工率处于高位，对原料煤持续增 库中，且随着国庆假期到来，煤矿炼焦煤库存下降。预计短期内，炼焦煤 价格以稳偏强为主。投资观点：投资观点：从供需格局和政策走向上来看，未来几年 动力煤价大致区间就位于 500-600 元/吨之间， 龙头煤企有望保持相对稳定 的业绩，当前板块估值处于历史底部区域，悲观预期反映较为充分，继续 看好板块的估值修复逻辑。推荐股息率较高的：中国神华、陕西煤业、平中国神华、陕西煤业、平 煤股份、盘江股份煤股份、盘江股份等，同时建议关注弹性标的：淮北矿业、

6、兖州煤淮北矿业、兖州煤业、潞业、潞 安环能、西山煤电安环能、西山煤电等，煤炭+电解铝标的：神火股份、露天煤业神火股份、露天煤业，焦炭标 的建议关注：金能科技、中国旭阳集团（港股）金能科技、中国旭阳集团（港股）。 动力煤：动力煤：港口煤价港口煤价全面上全面上涨，国内涨，国内- -进口煤价差进口煤价差下降下降。（1）截至 09 月 25 日，秦皇岛港山西优混平仓价收于 595.0 元/吨，周环比上升 7.0 元/吨。 （2）截至 09 月 25 日，纽卡斯尔动力煤价格为 59.84 美元/吨，周环比上 涨 12.46%。截至 09 月 25 日，国内-进口煤价差为 197.10 元/吨，周环比 下