【公司研究】科技行业先锋系列报告140：秦淮数据国内领先的hyperscale数据中心供应商-20200927（19页）.pdf

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1、科技先锋系列报告科技先锋系列报告140 秦淮数据：国内领先的秦淮数据：国内领先的hyperscale数据中心供应商数据中心供应商 许英博许英博 首席科技产业分析师首席科技产业分析师 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级分析师前瞻研究高级分析师 中信证券研究部 前瞻研究 2020年9月27日 1 1 公司概览：高速增长的公司概览：高速增长的hyperscale数据中心厂商数据中心厂商 资料来源：公司招股书 公司核心运营数据与发展历程公司核心运营数据与发展历程 nMsNpQrNoQnRsOnQsQpRpQ6MaO9PmOoOsQmMeRrRuNiNtRzR9PnNyQuOqNrQxNrRmR 2 2 资料来

2、源：公司财报，中信证券研究部 公司营业收入（亿元）公司营业收入（亿元） 资料来源：公司财报，中信证券研究部 公司净利润公司净利润&EBITDA&EBITDA（亿元）（亿元） 资料来源：公司财报，中信证券研究部 公司费用率公司费用率 资料来源：公司财报，中信证券研究部 公司现金流（亿元）公司现金流（亿元） 财务概览财务概览 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 201820192020H12019H1 财务费用率运营费用率 -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 201820192020H1

3、 净利润EBITDAEBITDA Margin（%） -40.00 -20.00 0.00 20.00 40.00 60.00 201820192020H12019H1 经营活动现金流投资活动现金流筹资活动现金流 0% 200% 400% 600% 800% 1000% 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 201820192020H1 营业收入YoY 3 3 资料来源：公司财报 公司管理层介绍公司管理层介绍 公司管理层：居静为创始人、公司管理层：居静为创始人、CEOCEO 4 4 4 4 资料来源：公司招股书，中信证券研究部 资料来源：公司招股书，中信证券研究部 公司

4、股权结构公司股权结构发行后公司投票权发行后公司投票权 公司历次融资及股权结构公司历次融资及股权结构 资料来源：公司招股书，中信证券研究部 公司历次融资参与方公司历次融资参与方 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 发行前发行后 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 融资主要股东与金额融资主要股东与金额 2018/12/27Maples Corporate Services Limited,后转换至 BCPE Bridge 2019/4/3BCPE Bridge 2019/7/15 BCPE Bridge 、BCPE Stack ESOP、

5、BCPE Stack Holdings、 Abiding Joy Limited、 Stackdata Joy、Datalake、 Stack Joy 2020/4/23Datalake Limited、Abiding Joy、 Stackdata Joy、 2020/6/30CG Partners Global Asset Allocation Fund 1.5亿美元融资 2020/7/31Joyful Phoenix 5千万美元融资 2020/8/14Boloria Investments 5千万美元融资 2020/8/18Zeta Cayman 2020/9/24 招股书显示，红杉资本（

6、4000万美元）、碧桂园（6500万美元）、世茂集团（3000万美元） 作为基石投资者参与IPO 5 5 资料来源：公司官网 公司商业模式公司商业模式 商业模式：提供全栈式商业模式：提供全栈式hyperscalehyperscale数据中心数据中心 6 6 资料来源：公司招股书，中信证券研究部 项目项目交付周期（月）交付周期（月） 资料来源：公司招股书，中信证券研究部 数据中心数据中心PUEPUE（20192019均值）均值） 资料来源：公司招股书，中信证券研究部 建设成本（美元建设成本（美元/MW/MW） 技术实力：技术实力：部分部分指标优于行业平均水平指标优于行业平均水平 0 1 2 3