【公司研究】TCL科技-大国雄芯.半导体深度报告（十一）：聚焦面板市场布局硅片赛道-20200924（32页）.pdf

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1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 聚焦面板市场，布局硅片赛道聚焦面板市场，布局硅片赛道 大国雄芯大国雄芯. .半导体深度报告半导体深度报告( (十一十一) ) 投资评级：买入（首次）投资评级：买入（首次） 报告日期： 2020-09-24 Table_BaseData 收盘价（元） 6.16 近 12 个月最高/最低（元） 7.56/3.29 总股本（百万股） 13,528 流通股本（百万股） 13,528 流通股比例（%） 100.00 总市值（亿元） 833 流通市值（亿元） 833 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_

2、Author 分析师：尹沿技分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 电话：021-60958389 邮箱： 联系人：丛培超联系人：丛培超 执业证书号：S0010120070056 电话：18575565169 邮箱： Table_CompanyReport 相相关关报告报告 1. 华安证券_行业研究_深度报告：大国雄 芯.半导体系列报告（四） ： 小间距 LED 持续景气， MiniLED 蓄势待发 2020-06-30 2. 华安证券-聚飞光电-300303-大国雄芯. 半导体深度报告（九） ：背光封装龙头， Mini LED 蓄势待发-200820 主要观点： 主要观点：

3、 Table_Summary 资产重组，专注半导体显示资产重组，专注半导体显示 TCLTCL 科技科技剥离终端整机业务，专注半导体显示市场剥离终端整机业务，专注半导体显示市场，只保留华星光电、翰林 汇、产业金融与投资三项主营业务。华星光电主要从事半导体显示面板制造， 是全球半导体显示行业的主要厂商。重组后，重组后，显示面板业务显示面板业务成为成为 TCLTCL 科技科技主主 营业务营业务，公司进一步聚焦面板制造，公司进一步聚焦面板制造。2 2019019 年华星面板年华星面板出货面积出货面积 2218.42218.4 万平方万平方 米，同比增长米，同比增长 23.8%23.8%。 收购中环，布

4、局全新赛道收购中环，布局全新赛道 中环股份是国内领先的半导体硅片、光伏硅片供应商。中环股份是国内领先的半导体硅片、光伏硅片供应商。TCL 科技成为中环集 团混改最终受让方，收购中环集团，公司进入全新的硅片赛道。公司进入全新的硅片赛道。天津普林是 一家主营 PCB 电路板的公司，PCB 电路板和硅片同为显示面板产业链上游不 可或缺的材料, 双方在业务上具有一定的互补和协同，有利于 TCL 科技整合 产业链上下游资源，推动业绩增长。 韩企退出，韩企退出，TCL 业绩增长可期业绩增长可期 韩企退出韩企退出 L LCDCD 市场，供需关系改善，面板价格回温市场，供需关系改善，面板价格回温。预计 202

5、0 年和 2021 年 大尺寸大尺寸 L LCDCD 产能产能同比下降同比下降 6.4%6.4%、3.6%3.6%，供给的大幅缩减将成为 LCDLCD 面板价面板价 格上涨的重要推动力。格上涨的重要推动力。TCL 科技收购三星苏州产线后，市场份额持续增长。市场份额持续增长。 市场份额扩张与面板利润改善双重利好，公司未来业绩可期。 注重研发注重研发，专注，专注 LCD 显示技术显示技术 L LCDCD 显示显示面板应用前景广阔，市场空间大。面板应用前景广阔，市场空间大。当前，大尺寸显示面板中 OLED 渗透率不足 2%，小尺寸显示面板中 OLED 渗透率只有 30%，LCD 显示面板 仍是市场的

6、主流。 华星光电全国首发采用华星光电全国首发采用Mini Mini LEDLED背光技术的背光技术的MMLEDLED星曜屏星曜屏， 显示效果接近显示效果接近 O OLEDLED 屏幕屏幕，领先于行业，领先于行业。公司的研发支出占营业收入的比例 从 2018 年的 5%迅速上涨到 2019 年的 7.29%。 放眼未来，布局放眼未来，布局 OLED 打印技术打印技术 OLED 逐渐渗透是面板行业的发展趋势，传统蒸镀技术被日韩企业垄断。 O OLEDLED 打印技术不需要蒸镀机打印技术不需要蒸镀机，生产设备简单，成本低廉，并且有望摆脱国 外企业技术垄断。TCL 前瞻性布局 O OLEDLED 打印