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1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/4646 Table_Page 深度分析|计算机 证券研究报告 计算机行业计算机行业 GenAI 系列（一）系列（一）AI 大模型赋能大模型赋能 B 端应用，高端应用，高 ROI 场景将率先实现场景将率先实现 PMF 核心观点核心观点：模型效果提升模型效果提升+推理成本下降，为推理成本下降，为 AI 应用发展奠基。应用发展奠基。尽管存在关于Scaling Law 瓶颈的讨论，但我们判断大模型性能并未真正“撞墙”。虽然训练端出现暂时的边际效益放缓，但通过合成数据和推理阶段的创新，大模型的性能增长潜力仍然强劲。未来，伴随大模型技术的不断进步，

2、以及推理成本的降低，应用端将会有更多可能性。AI 大模型赋能效率工具大模型赋能效率工具，提效能力是商业化关键提效能力是商业化关键。AI 大模型赋能的效率工具通过辅助内容生成、提效降本和加速决策等途径，为企业带来显著的效益提升，增强其市场竞争力。AI 大模型赋能业务场景，核心在于提升附加值。大模型赋能业务场景，核心在于提升附加值。AI 大模型正在加速各行业的智能化变革，从具体业务场景看，商业化的核心在于提供更高的附加值。与传统技术相比，AI 大模型通过强大的数据理解与生成能力，可以重塑客户管理流程，以及赋能广告投放、智能决策等场景，为企业创造直接价值。Agent 是未来发展的重要趋势。是未来发展

3、的重要趋势。通过人机交互模式的视角来观察和分析 AI ToB 应用的发展现状，可以发现不同模式下的应用场景逐渐清晰。AI Agent 作为智能系统，能够感知和收集外部数据，识别数据中的模式并做出决策，最终执行所需的操作。而在 B 端场景中，由于业务场景较为明确，有较多的行业知识与数据积累，与 AI Agent 的感知理解、决策执行以及交互等特点较为适配。因此，Agent 有望成为 B 端应用的未来发展趋势，应用前景广阔。高高 ROI 场景将率先实现场景将率先实现 PMF。AI 大模型在办公软件和创意生成等场景中，处理能力有限，需要人工辅助干预，直接收益较低，对核心业务的贡献影响难以量化，暂时难

4、以产生革命性的变化。而软件开发、广告投放和 CRM 等领域，由于具有较为标准化的任务和对效率提升的明确需求，能带来可量化的投资回报，因此也能得到更快的市场采纳，将率先实现产品市场契合。投资建议投资建议。AI 应用端，建议关注：第四范式、万兴科技、金山办公、福昕软件、商汤、虹软科技、星环科技、金蝶国际、中科创达、新致软件、泛微网络、中控技术、赛意信息、汉得信息、鼎捷软件、合合信息、同花顺、九方智投控股、中科软、佳发教育、卫宁健康、润达医疗等；AI 算力端，建议关注：寒武纪、紫光股份、浪潮信息、中科曙光、神州数码等。风险提示风险提示。GenAI 应用商业化落地的不确定性；AI 应用市场竞争加剧风险

5、；AI 生成内容存在知识版权纠纷风险。行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2024-12-31 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：刘雪峰 SAC 执证号：S0260514030002 SFC CE No.BNX004 021-38003675 分析师：分析师：周源 SAC 执证号：S0260523040001 0755-23948351 请注意，周源并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：计算机行业:比较试用DeepSeek 看模型走向应用的新迹象 2024-12-29 计算机行业:主题趋势轮动抢跑背景下的更多选择方

6、向 2024-12-22 计算机行业:券商新一代核心交易系统招标打破僵局 2024-12-19 联系人：戴亚敏 021-38003697 -34%-21%-8%4%17%30%01/2403/2405/2408/2410/2412/24计算机沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/4646 Table_PageText 深度分析|计算机 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财务分析表 股票简称股票简称 股票代码股票代码 货币货币 最新最新 最近最近 评级评级 合理价值合理价值 EPS(元元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)收盘价收盘价 报告日期报告日期