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1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 油气开发由陆向海，产业投资前景广阔 2024 年 12 月 26 日 Table_ReportTime2022 年 8 月 3 日 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱： Table_FirstAuthor 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱： 2 证券研究报告 行业研究 Table_ReportType 行业深度报告 Table_Author 行业评级看好 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：

2、010-83326712 邮箱： 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱： 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 Table_Title 油气开发由陆向海油气开发由陆向海，产业投资前景广阔，产业投资前景广阔 Table_ReportDate 2024 年 12 月 26 日 Table_Summary 油价中高位或促使油价中高位或促使新领域新领域油气开发提速油气开发提速。一般来说，当某个刺激因素导致原油需求增加甚至超越供给时（或是某个因素导致供给大幅下降至低于需求时）

3、，油价上涨，高油价使得油气生产商的成本安全边际更高同时现金利润也在攀升，进而诱发大规模资本开支。同时，石油的繁荣通常会促使新的、非传统的石油供应被引入到市场中，通常是对新领域的勘探或之前被认为没有太大开发价值的油田。在石油需求持续增长预期前提下，考虑美国页岩油供应出现瓶颈，市场仍旧需要除中东外新的供应来源补充缺口。而在当前长期能源转型担忧下，随着油价高位持稳时间延长及预期提升，石油公司或将更倾向于开发周期长但资源禀赋优异、桶油成本更低的海洋油气资源。海洋油气资源开发方兴未艾海洋油气资源开发方兴未艾。1）海洋油气资源储备丰富，开发程度低）海洋油气资源储备丰富，开发程度低于陆上。于陆上。截至 20

4、22 年全球海域常规油气储采比为 67 年，高于陆上常规油气的 48 年和非常规油气的 54 年。2）海洋油气开发成本下降。）海洋油气开发成本下降。截至2023 年海洋油气资源-特别是深水资源平均开发成本仅次于中东陆上油田，甚至略低于美国页岩油，成为未来原油供给端增长的最具备商业开发价值的来源。3）海洋油气政策支持。）海洋油气政策支持。海外深水油田资源丰富的国家，如巴西、圭亚那、尼日利亚等均出台了一系列政策支持，激励油气公司加大对深水油气田的生产。4）海洋油气资本开支持续增长。）海洋油气资本开支持续增长。受美国页岩资源消耗影响，2020 年以后陆上非常规投资经历油价回升带来的边际投资反弹后，增

5、速逐渐走低，而海上投资增速则在 20 年转正后持续保持 20%左右。技术装备进展提速，助力沉睡的储量变喷涌的产量，中国油服行业出海技术装备进展提速，助力沉睡的储量变喷涌的产量，中国油服行业出海竞争力提升竞争力提升。海洋油气勘探开发程度深化，离不开海洋工程技术和装备的飞速发展，海洋油气技术进步带来了两个重要影响：1）资源可及性）资源可及性提升提升。国际钻井设备作业水深能力已超过4000米，我国深水铺管能力已超过 1500 米，钻井作业水深超过 2500 米，半潜式生产储油平台作业水深约 1500 米，为国际深海以及我国南海油气资源量开发奠定基础。2）效率提升带效率提升带动动成本降低。成本降低。全

6、球以及我国技术装备发展，使得海洋油气资源开发的可行性及经济性提升。同时，随着我国技术和装备提升并向海随着我国技术和装备提升并向海外靠拢，以及国内油服产业链相关公司与海外相比的显著价格和成本优外靠拢，以及国内油服产业链相关公司与海外相比的显著价格和成本优势，国内海洋油服产业逐渐走出国门势，国内海洋油服产业逐渐走出国门、出海竞争，我国海洋油服产业在出海竞争，我国海洋油服产业在全球范围内市占率逐步提高，由全球范围内市占率逐步提高，由2019年的年的10%提升至提升至2023年的年的13%，这一趋势仍在延续和演进当中。这一趋势仍在延续和演进当中。投资建议：投资建议：资源标的方面，资源标的方面，考虑我国