电子行业：端侧AI继续升级智能驾驶加速发展-241227（35页）.pdf

1、电子行业电子行业端侧端侧AI继续升级，智能驾驶加速发展继续升级，智能驾驶加速发展分析师：李杰登记编号：S05005210700012024年12月27日核心观点核心观点 端侧端侧AIAI落地加速，落地加速，AIAI终端渗透率有望快速提升。终端渗透率有望快速提升。边缘AI具有低成本、高性能、隐私安全等优势，苹果、华为发布系统级AI加持的AI手机，引领端侧AI发展方向，微软发布Copilot+PC，树立AI PC标准，AI终端渗透率在产业链龙头厂商的推动和AI能力的加持下，渗透率有望快速提升。端到端成为行业趋势，高级自动驾驶有望加速发展。端到端成为行业趋势，高级自动驾驶有望加速发展。AI技术有望推

2、动智能驾驶加速发展，端到端方案成为行业发展趋势。FSD有望入华，发挥“鲶鱼效应”，推动中国智能驾驶产业加速发展。2023年以来，国家及地方智能驾驶政策不断出台，逐渐完善政策体系，为高级自动驾驶规模量产铺平了道路。中国高级自动驾驶渗透率有望快速提高。我们建议关注AI手机、AI PC、自动驾驶产业链相关公司，维持电子行业“增持”评级。2qXoVnWmXNAMBpO7N9R6MsQmMsQnRjMmNpNiNpNrPaQoOxOvPnPmRuOoNrR目录一、消费电子步入复苏周期，看好端侧AI产业趋势二、端侧AI落地加速，推动消费电子进入新一轮创新周期三、端到端成为行业趋势，高级自动驾驶有望加速发展

3、四、投资建议与风险提示3消费电子步入复苏周期，看好端侧AI产业趋势41.1 1.1 稳增长政策推动四季度电子行业底部反转稳增长政策推动四季度电子行业底部反转 2024年以来电子行业先跟随大盘快速下跌然后触底反弹，9月下旬，受益于稳增长政策的支持，以及消费电子复苏、人工智能产业趋势，申万一级电子行业指数在9月下旬跟随大盘快速上行，截至2024年12月20日，申万电子指数累计上涨24.38%，相对涨幅（沪深300）为9.91%，元件上涨34.49%，消费电子上涨18.95%。5图图 1 1 申万一级电子行业行情复盘申万一级电子行业行情复盘资料来源：Wind、湘财证券研究所-50.00%-40.00

4、%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%23-1223-1224-0124-0124-0124-0124-0124-0224-0224-0224-0224-0324-0324-0324-0324-0424-0424-0424-0424-0524-0524-0524-0524-0524-0624-0624-0624-0624-0724-0724-0724-0724-0724-0824-0824-0824-0824-0924-0924-0924-0924-1024-1024-1024-1024-1024-1124-1124-1124-1

5、124-1224-1224-12电子(申万)AIGC指数沪深300宏观经济预期走弱，跟随大盘和小盘股指数下跌触底反弹2023年净利润同比下降32.66%一季报净利润同比增长56.48%；国家大基金三期的出台一系列稳增长政策推动了股市的大幅上涨1.1 1.1 稳增长政策推动四季度电子行业底部反转稳增长政策推动四季度电子行业底部反转 2024年申万一级电子行业指数估值（PE：TTM，整体法，剔除负值）涨幅为24.28%，申万二级消费电子行业市盈率上涨了18.53%，元件行业市盈率上涨了25.75%，目前电子行业整体、消费电子、元件的动态PE分别位于10年32.69%、15.17%、18.70%分位

6、数。6图图 2 2 申万电子行业申万电子行业近近10年估值年估值（PE）表现表现（TTM，整体法整体法，剔除负值剔除负值）资料来源：Wind、湘财证券研究所0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.002014-12-222015-12-222016-12-222017-12-222018-12-222019-12-222020-12-222021-12-222022-12-222023-12-22电子半导体元件光学光电子其他电子消费电子电子化学品1.2 1.2 库存去化完成，步入复苏周期库存去化完成，步入复苏周期 由于