【研报】商务耳机行业专题研究：依托统一通信商务耳机格局重塑-20200907（16页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.09.07 依托统一通信，商务耳机格局重塑依托统一通信，商务耳机格局重塑 商务耳机行业专题研究商务耳机行业专题研究 程硕程硕(分析师分析师) 马天诣马天诣(分析师分析师) 010-83939786 010-83939788 证书编号 S0880519100002 S0880518120002 本报告导读：本报告导读： 耳机是统一通信平台与人之间音频信息交互的“最后一公里” ，随着疫情影响带来的耳机是统一通信平台与人之间音频信息交互的“最后一公里” ，随着疫情影响带来的 统一通信云平台快速发展，深度兼容统一通信平台的商务

2、耳机将直接受益。统一通信云平台快速发展，深度兼容统一通信平台的商务耳机将直接受益。 摘要：摘要： 商务耳机与消费类耳机区别在功能侧重而非价格。商务耳机与消费类耳机区别在功能侧重而非价格。传统意义上认为 商务类产品均定位高端， 应具有更高的溢价； 而事实上对于同样层次 定位的商务耳机和消费类耳机在价格上并无显著差别。 我们对比了同 价位的缤特力、捷波朗、森海塞尔三个品牌的两类耳机发现，商务耳 机主要针对通话场景，在降噪、佩戴方式、频率响应、麦克风个数等 方面进行优化。 商务耳机在注重耳机使用者体验的同时， 也注重对通 话另一端的体验，对麦克风的收音和降噪进行特别优化。 支持统一通信功能是商务耳机

3、未来发展的方向。支持统一通信功能是商务耳机未来发展的方向。统一通信平台能够 使各种通信手段相统一，实现让人们在任何时间、任何地点，都可以 通过任何设备、任何网络，获得数据、图像和声音，将是未来最常见 的的办公通信方式。 能够支持统一通信功能的商务耳机是人与统一通 信平台进行音频信息交互最便利的方式， 是实现真正统一通信的 “最 后一公里” 。随着云通信模式逐渐成为统一通信的主导模式，未来能 与如 Microsoft、 Zoom 等具有成熟统一通信平台技术的公司进行深度 合作，并进入其认证体系的商务耳机品牌将获得最大的机会。 寡头格局松动，商务耳机挑战者大有机会。寡头格局松动，商务耳机挑战者大有

4、机会。目前商务耳机市场中， 缤特力与捷波朗合计占有超过 90%的市场份额，是行业主导者。然 而缤特力业务增长乏力， 其耳机板块营业收入已连续五个季度出现负 增长。2020 年二季度，受疫情对公司供需双方面打击，耳机业务收 入同比下降 20%。同时，其收购宝利通的效果低于预期，原宝利通 音频业务营业收入 2020 年二季度同比下降 51.2%，疫情期间表现较 差。 统一通信功能的新趋势导向叠加行业巨头的困局给后来挑战者带 来了巨大机遇。 投资建议：投资建议： 在统一通信领域具有先发优势的企业将在新一轮商务耳机 竞争中具有更强竞争力。推荐标的：ZOOM（ZM.O） 、AGORA 声网 （API.O

5、） 、会畅通讯（300578.SZ） ；受益标的：Plantronics 缤特力 （PLT.N） 、GN Store Nord A/S 大北欧集团（0K9P.L） 风险提示：风险提示：竞争格局加剧、全球就业率下降超预期 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 终端及渠道 增持 相关报告 通信设备及服务当下通信板块的投资观 点：三方面寻找 Q4 通信最佳配置方向 2020.09.06 通信设备及服务Q2 环比改善，光模块、 IDC、卫星北斗表现亮眼 2020.09.05 通信设备及服务工业互联网大会召开， 毫米波产业加速 2020.08.30 通信设备及服务运营商经营将持续改善，

6、关注卫通赛道 2020.08.23 通信设备及服务运营商拐点持续，Cat.1 模组风头正劲 2020.08.16 行 业 专 题 研 究 行 业 专 题 研 究 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 通信设备及服务通信设备及服务 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2of16 目录目录 1. 商务耳机何以诠释商务耳机何以诠释“商务商务” . 3 1.1. 商务耳机专为通话而生商务耳机专为通话而生 . 3 1.2. 商务耳机相比消费类耳机不存商务耳机相比消费类耳机不存在明显溢价在明显溢价 . 4 2