【研报】机械设备行业投资策略：疫情防控常态化关注需求增长相对确定领域-20200827（23页）.pdf

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1、 行行 业业 研研 究究 证证 券券 研研 究究 报报 告告 行行 业业 策策 略略 报报 告告 请务必阅读正文之后的免责条款。 宏 观 宏 观 研 究 研 究 疫情防控疫情防控常态化常态化，关注关注需求增长相对确定需求增长相对确定领域领域 机械设备机械设备行业行业投资投资策略策略 Table_Author 分析师：分析师： 崔国涛 执业证书编号：S1380513070003 联系电话：010-88300848 邮箱： Table_PicQuote SW 机械设备机械设备与与沪深沪深 300 指数指数走势对比情况走势对比情况 数据来源：wind Table_IndustryRank 行业评级行

2、业评级 强于大市 Table_Report 相关报告相关报告 1. 把握周期，精选成长 2. “周期”市场格局重塑， “成长”增量空 间打开 3. 危中有机，砥砺前行 4. 以业绩确定性为主线， 优选细分行业龙头 2020 年年 8 月月 27 日日 疫情致板块一季度业绩承压，二季度环比将大幅改善。疫情致板块一季度业绩承压，二季度环比将大幅改善。2020Q1，SW 机械设备板块公司营业收入、归母净利润分别同比下降 10.7%、 46.58%， 在下游需求低迷的情况下， 板块整体盈利能力出现大幅下滑。 截止到 8 月 26 日，SW 机械设备行业中有 210 家公司公布了 2020 年 半年报，

3、以上公司 2020Q2 归母净利润同比增长 66.87%，环比增长 214.58%，随着复工复产的有序推进及一系列政策措施的不断落地， 板块盈利能力得到较快修复。 不确定性不确定性环境中，环境中，关注需求增长相对确定关注需求增长相对确定领域领域。目前全球疫情和经贸 形势的不确定性依旧较大，对于板块的投资方向的选择，我们建议围 绕以下两条主线：第一，为了对冲经济下行压力，基建投资逐步发力， 有望受益于基建投资增速企稳回升的工程机械板块；第二，制造业高 质量发展背景下，依托国内强大的规模市场优势，受益于产业升级加 速的锂电设备、光伏设备、机器人等板块。 基建投资基建投资加码，工程机械持续受加码，工

4、程机械持续受益益。从宏观层面来看，基建投资增速 企稳回升有利于拉动工程机械需求。从行业层面来看，替换周期延续 对行业需求增长形成有力支撑，在市场集中度不断提升的趋势下，国 内龙头企业凭借渠道、服务等综合优势市占率有进一步上行空间，建 议关注三一重工、徐工机械、中联重科。 新能源新能源汽车汽车渗透率渗透率提升大势所趋，锂电设备提升大势所趋，锂电设备中长期中长期市场空间广阔市场空间广阔。尽 管由于疫情原因导致部分电池企业招标进度有所延迟，但随着国内外 锂电池企业新一轮扩产推进，锂电设备企业有望持续受益。自动化程 度、效率更高的整线生产设备及一体化设备能够较好的满足主流电池 企业降本增效的需求，凭借

5、技术优势已经与大客户形成深度绑定的企 业先发优势较为明显，建议关注先导智能、赢合科技。 技术技术迭代加速，迭代加速，光伏设备面临光伏设备面临机遇机遇。基于全球光伏LCOE的快速下行， 光伏发电侧平价上网时代日渐临近。目前我国多家光伏企业高效产品 产能仍处于扩张状态，光伏设备企业将从中受益。近年来PERC、N型 电池等高效电池技术快速兴起，电池转化效率不断提高，基于平价上 网所带来的提质增效要求，技术迭代持续加速将不断提升设备更新需 求，建议关注捷佳伟创、迈为股份。 制造业转型制造业转型升级关键载体升级关键载体，机器人行业市场，机器人行业市场潜力较大潜力较大。机器人作为我 国制造业转型升级的关键

6、载体，在人力成本的不断上升及机器人平均 价格趋降的背景下，机器换人的经济性已经开始显现，随着机器人与 5G、人工智能等新兴技术的进一步融合，在产品结构持续优化和应用 场景不断延伸的背景下，行业具有较强的中长期发展潜力，建议关注 埃斯顿、拓斯达。 风险风险提示提示：疫情影响时间超预期及全球蔓延加剧风险；中美全面关系 进一步恶化风险；国内外经济形势急剧恶化；市场竞争加剧，工程机 械板块公司业绩增长低于预期；锂电设备因下游产品价格下滑带来行 业整体盈利能力下滑；光伏平价上网进度低于预期；机器人行业低端 产能过剩风险；中美贸易争端，全球地缘冲突加剧及其他黑天鹅事件 引致的市场风险；国内外二级市场系统性