热景生物-公司深度报告：深耕IVD检测市场战略性布局创新药产业-241208（15页）.pdf

1、 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：医药生物|公司深度报告 2024 年 12 月 8 日 股票股票投资评级投资评级 买入买入|首次覆盖首次覆盖 个股表现个股表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况公司基本情况 最新收盘价（元）最新收盘价（元）62.58 总股本总股本/流通股本（亿股）流通股本（亿股）0.92/0.92 总市值总市值/流通市值（亿元）流通市值（亿元）58/58 52 周内最高周内最高/最低价最低价 62.58/23.02 资产负债率资产负债率(%)5.7%市盈率市盈率 201.87 第一大股东第一大股东 林长青 研究所研究所 分析

2、师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email: 热景生物热景生物(688068688068)深耕深耕 IVDIVD 检测市场，战略性布局创新药产业检测市场，战略性布局创新药产业 公司实现从特色诊断到创新制药的全产业链发展公司实现从特色诊断到创新制药的全产业链发展 热景生物创立于 2005 年，是一家聚焦生物医药领域的高新技术企业。秉承“发展生物科技造福人类健康”的使命，致力于打造从特色诊断到创新制药的全产业链发展战略。我们预计 2024-2026 年公司收入分别为 5.43/6.55/7.92 亿元，归母净利润分别为 329/5917/9858万元，对应 EPS 分别

3、为 0.04/0.64/1.07 元/股，当前股价对应 PE 分别为 1759.7/97.8/58.7 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。IVD:IVD:肝病诊断实现全病程覆盖，糖捕获技术前景广阔肝病诊断实现全病程覆盖，糖捕获技术前景广阔 公司深耕体外诊断 19 年，特色项目突出，在肝炎肝癌诊断领域、癌症早诊早筛、阿尔茨海默病（AD）及神经退行性疾病领域具有国内、国际领先的系列相关特色诊断产品及在研项目。优势平台方面，公司单人份化学发光产品解决基层检测痛点，业务保持高速增长。上转发光技术平台助力公共安全，应用范围广泛。在疾病诊断新领域积极研发拓展基于国际领先糖捕获技术的“国人肝健康工程”、“国人

4、脑健康工程”和“国人癌症早诊早筛工程”为核心技术的三大“国人健康工程”做大做强体外诊断主业。创新药：创新药：S SGC001GC001 在中美在中美 INDIND 双报双批双报双批，临床应用可期，临床应用可期 公司不断探索自主创新诊疗技术平台，现已布局核酸药物、抗体药物及消费品等前沿领域。参股公司舜景医药 FIC 产品 SGC001 注射液（杜吉普单抗）于中美获批临床。杜吉普单抗是全球首款（First in Class）治疗心梗的全人源单抗，成药特性良好，工艺稳定，质量可靠。杜吉普单抗有望为 AMI 的急救治疗带来革命性的变化。参股公司智源生物在 AD 疾病生物创新药研发进展较快。此外，公司成

5、立“X-Gen AI 新药发现与设计研究中心”，加速新药研制。风险提示：风险提示：市场竞争加剧风险；创新药进度不及预期风险；政策超预期风险。盈利预测和财务指标盈利预测和财务指标 项目项目 年度年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）541 543 655 792 增长率(%)-84.78 0.24 20.70 20.87 EBITDA（百万元）110 151 195 217 归属母公司净利润（百万元）27 3 59 99 增长率(%)-97.10 -87.99 1699.14 66.61 EPS(元/股)0.30 0.04 0.64 1.07 市盈率（P/E）2

6、11.34 1,759.70 97.81 58.70 市净率（P/B）1.72 1.77 1.76 1.74 EV/EBITDA 31.97 37.94 29.14 25.63 资料来源：公司公告、中邮证券研究所 -48%-39%-30%-21%-12%-3%6%15%24%33%2023-122024-022024-042024-072024-092024-12热景生物医药生物 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录目录 1 IVD1 IVD 业务：肝病诊断实现全病程覆盖，糖捕获技术前景广阔业务：肝病诊断实现全病程覆盖，糖捕获技术前景广阔 .4 4 1.1 1.1 公司体外诊断产品齐全，