扫地机行业内销更新专题：东风又起顺势而为-241201（21页）.pdf

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1、2024年12月1日东风又起，顺势而为扫地机行业内销更新专题行业评级：看好分析师文煊邮箱证书编号S1230523120003证券研究报告分析师闵繁皓邮箱证书编号S1230522040001核心观点2扫地机是国补的常规品类，人大常委会办公厅新闻发布会中指出2025年要继续扩大消费品以旧换新的品种和规模。扫地机是本轮国补中最受益的小电品类，中高端价格带放量最为明显，龙头在和地方争取补贴以及上下水售后方面更具优势，四家携手并进，格局再集中。行业展望：如果国补延续行业将维持比较高的景气度（体现为量价双升，量增体现为渗透率拉动，价增体现为国补对中高端消费的拉动）。行业逐步进入微创新阶段，我们认为龙头的竞

2、争会从产品的竞争逐渐转向成本端，但仍然要关注洗地机器人形态的迭代。投资建议：1）推荐科沃斯：内销占比高国补下弹性更大，成本端供应链有优势+旗舰机有形态创新有望带动份额回升。2）推荐石头科技：内销爆品逻辑持续验证，设计降本有优势。风险提示：政策变化风险：如果国补落地时间或者补贴金额不及预期，将影响消费者的消费决策，进而对公司销售产生影响。市场竞争加剧风险：如果行业竞争加剧如出现价格战等，将导致企业利润率受损。目录C O N T E N T S东风又起：国补政策梳理及效果010203顺势而为：如何展望2025年行业景气度与格局投资建议3东风又起：国补政策梳理及效果01Partone4添加标题95%

3、扫地机是国补常规品类，81%的省份将扫地机纳入补贴1.15序号省级行政区是否有补贴最高补贴比例是否可以京东/天猫购买（地区独享）归类1广东20%，京东、天猫智能家居类2江苏15%绿色节能家电3山东15%居家适老化改造4浙江20%，京东、天猫智能家居5四川-6河南15%，郑州京东可用家装厨卫焕新”7湖北20%，京东、天猫清洁暖冬电器、厨卫类商品8福建20%，京东、天猫宁德、泉州、福建、厦门可用智能家居类9湖南15%家装厨卫“焕新”10上海15%，天猫智能家居11安徽20%，京东、天猫家装厨卫（智能家居）类产品12河北13%清洁器13北京-14陕西20%，京东家装厨卫15江西-16辽宁20%智能家

4、居17重庆-18云南15%，京东家电家居补贴政策19广西20%广西加力支持类20山西20%，京东、天猫山西自行规定的家电品类21内蒙古-22贵州20%，京东家居以旧换新23新疆至高2000元家电及电子产品24天津15%，京东-25黑龙江20%家装厨卫换新26吉林15%智能家电购新27甘肃15%家电产品28海南20%-29宁夏20%家电产品30青海10%家电31西藏-资料来源：各地商务厅、各地政府网站、本地宝、腾讯新闻、京东、天猫等 扫地机品类在以旧换新推行的31个省份中有25个省份有对应补贴，虽然不属于家电规定补贴的8大类，但可归类于商务部分布的推动消费品以旧换新行动方案中的推动家装厨卫“焕新

5、”。补贴最高比例有11个省份在10%-15%，剩余14个省份可达到20%，且补贴的省份中有12个（48%）支持京东、天猫下单地区独享，极大提升了消费者的体验。表1：扫地机以旧换新政策梳理（截止2024.11.29）添加标题以旧换新成效显著，人大常委会办公厅新闻发布会中指出2025年要继续扩大消费品以旧换新的品种和规模1.26以旧换新成效显著，9-10月家电社零数据亮眼。9月，家用电器和音像器材类零售额增长20.5%，比8月大幅加快17.1个百分点，今年以来首次实现20%以上的高增长，其中智能家电增速超过30%，10月家用电器和音像器材类零售额同比+39.2%。根据央视网报道，商务部数据显示，在

6、家电方面，截至10月24日，1363.5万名消费者购买了中央明确的8大类家电产品1984.3万台，带动销售额913.4亿元。家装厨卫方面，初步统计，截至10月24日，各地家装厨卫“焕新”补贴产品约630万件，累计带动销售额190亿元。11月8日人大常委会办公厅新闻发布会中指出明年要加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模。图2：人大常委会11月8日办公会中指出扩大以旧换新的品种和范围图1：9月、10月家用电器和音像器材类零售额分别+20.5%/+39.2%资料来源：Wind、国家统计局、中国政府网、央视网、中国人大网-40-30-20-100102030405060中国:限额