安泰科技-公司深度研究报告-四大业务板块协同发展非晶合金有望成为新增长点-241111（30页）.pdf

1、 请请必阅必阅k文k文的声明的声明及说明及说明 Table_Info1 安安泰科泰科(000969)pp色金色金属属 Table_Date 发发a时a时间间2024-11-11 Table_Invest 买入买入 首次覆盖 股票数据 2024/11/08 6 个o目标元 收盘元 11.38 12 个o股间元 6.2711.50 总值万元 11,957.97 总股q万股 1,051 A 股万股 1,051 B 股/H 股万股 0/0 日均r交量万股 48 Table_PicQuote 收益率曲线 Table_Trend涨跌幅%1M 3M 12M 绝收益 8%35%19%相收益 12%12%5%T

2、able_Report 相s告:锡业股份全球精锡产量第一，p望益锡P涨;-2024.10.15 :路股份y克电驱 2.0 量产Q线，非晶金生产企业p望益;-2024.09.06 证证券V析师券V析师赵赵明明 执业证书编S0550521100004 010-63210892 证证券V析师券V析师赵宇赵宇yy 执业证书编S0550524020002 010-63210892 Table_Title 证券研究告/公深告 安泰安泰科四科四大业板块大业板块发展，发展，非晶金p望非晶金p望r增r增长点长点 告摘告摘要要 Table_Summary 公营业Y公营业Y金属金属w料及制品的研发1w料及制品的研发

3、1生生产和销售产和销售22目前，公已形r高端粉p金w料及制品产业1Y能w料及器产业1高x钢产业1保程及装备w料产业等四大业板块，产品要能源领域能源汽1ZO储能 1高端装备制领域高端|疗装备1电1电力装备 1信息术领域半导体15G 通和人智能领域费电子1机器人制 2 公公非晶纳米晶业非晶纳米晶业营业营业收入和净利润收入和净利润mm提升提升，非晶电机术r熟拓非晶电机术r熟拓宽非晶金领域宽非晶金领域22公是中非晶w料产业的领导者，2016 非晶带w产能达到 6 万吨2但外部经营境急剧恶W及行业产能o剩影响，非晶金业 2017-2021 损，l公非晶业整效快显，扭盈2非晶金w料制能源汽电机定子芯，w厚

4、较薄1损较P等w料特性以大幅提升电机的效率和性能，减少能量损失2假设全球能源汽均搭载非晶电机，2023 形r 84 万吨非晶金需求2 公公难熔w料产品种难熔w料产品种类丰类丰富富，营业收入和净利，营业收入和净利润稳润稳中p升中p升22公研发1制的钨111铌1铼等高性能难熔金属w料及制品O仅广泛航y航空1汽1电子电力1设备制1金属w料1石英和玻璃及玻纤制1 高温业炉等传统行业，也大量 LED1 半导体设备1板显示产业1z能ZO1业1大规模r电路1能源汽1费电子等各种t产业2 公是全球秀的钕公是全球秀的钕硼硼永磁w料供商永磁w料供商22 2019 公通让股权和增资的方式并购爱科科p限公，2021

5、公PX方稀土1包钢磁w联投资组建稀土永磁业资公安泰X方科p限公，来随着钕硼永磁w料目O断建r投产，公高端稀土永磁制品产能达到1 万吨2o来，风电及能源汽等Q游行业的发展将持续钕硼永磁w料的需求增长2 盈盈利利预预测测PP投投资资评评预 2024-2026 公营业收入V别80.45/92.8/105.95 元，_母净利润V别 4.18/4.49/5.23 元2公持续聚焦深耕难熔钨和稀土永磁n大心产业，非晶业盈利能力持续提升，给公买入=评2 风险提示风险提示公产品原w料格波的风险各类产品Q游需求O及预期的风险公产品毛利率Q降的风险业绩预测和估值判断O及预期的风险2 Table_Finance摘要摘

6、要万元万元 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入营业收入 7,406 8,187 8,045 9,280 10,595(+/-)%17.05%10.55%-1.74%15.35%14.17%_属母公_属母公净利润净利润 211 249 418 449 523(+/-)%21.97%18.19%67.43%7.49%16.57%每股收益每股收益元元 0.21 0.24 0.40 0.43 0.50 盈率盈率 37.68 36.97 28.63 26.63 22.85 净率净率 1.61 1.84 2.17 2.06 1.94 净资产收益净资产收益率率(%)4.33