宠物板块首次覆盖报告：宠物经济蓬勃国产宠物品牌弯道超车-241112（28页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业首次覆盖行业首次覆盖 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2024.11.12 宠物经济蓬勃宠物经济蓬勃，国产宠物品牌，国产宠物品牌弯道超车弯道超车 Table_Industry 饲料饲料 Table_Invest 首次覆盖首次覆盖 评级评级 增持增持 重点公司覆盖列表重点公司覆盖列表 Table_CompanyTable_Company 代码代码 公司名称公司名称 评级评级 301498 乖宝宠物 增持 002891 中宠股份 增持 300673 佩蒂股份 增持 300119 瑞普生物 增持 Table_Repo

2、rt 相关报告相关报告 宠物板块首次覆盖报告宠物板块首次覆盖报告 table_Authors 林逸丹林逸丹(分析师分析师)王艳君王艳君(分析师分析师)021-38038436 021-38674633 登记编号登记编号 S0880524090001 S0880520100002 本报告导读：本报告导读：国产宠物品牌国产宠物品牌以满足以满足“宠物主”的需要“宠物主”的需要为先，解决宠物主的营养焦虑问题，实现对为先，解决宠物主的营养焦虑问题，实现对外资品牌的追赶外资品牌的追赶；但是快速崛起的国产品牌能否长盛不衰，核心在于能否通过创新但是快速崛起的国产品牌能否长盛不衰，核心在于能否通过创新驱动产品创

3、新，驱动产品创新，回应“宠物”的健康需要。回应“宠物”的健康需要。投资要点：投资要点：Table_Summary0 投资建议：投资建议：我国宠物产业发展相对欧美等国较晚，当前正处于快速发展阶段。年轻人是我国当前养宠的主要群体，推动宠物数量持续增长、单只消费提升。在外资品牌占据市场先机的背景下，头部国产品牌通过回应年轻宠物主的需求持续创新，得以获得市占率跃升。展望未来，通过研发推动产品创新来解决“宠物”的健康问题是品牌长盛不衰的核心。推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、瑞普生物。宠物行业蓬勃发展，年轻宠物主是推动群体。宠物行业蓬勃发展，年轻宠物主是推动群体。情感需求驱动，年轻人养宠比例提升，

4、往后看宠物数量有持续增长空间。宠物业态从最早的宠物食品开始，逐步丰富，开始呈现“拟人化”的趋势，推动单只宠物消费增长。宠物数量增长和单只消费增长共同推动宠物行业保持较快发展。国产品牌崛起：回应国产品牌崛起：回应“宠物主宠物主”的营养焦虑”的营养焦虑。早期我国宠物食品市场由外资品牌引领，在线下渠道占据优势。因宠物食品存在购买者和使用者分离的特点，年轻宠物主普遍存在“营养焦虑”。国产品牌推动产品工艺原料创新，积极回应宠物主需求，在收入体量排名方面获得跃升。国产品牌未来国产品牌未来：聚焦“宠物”本身的健康需求聚焦“宠物”本身的健康需求。宠物主科学养育认知进一步加深，宠物也面临老龄化等问题，解决“宠物

5、”的健康问题是未来产品创新方向。参考国外长盛不衰的宠物食品头部公司，其竞争力核心在于围绕宠物健康的产品创新。国内头部公司注重研发，产品突破值得关注。风险提示：风险提示：原材料价格波动风险。国内市场竞争加剧。海外业务汇率波动的风险。行业首次覆盖行业首次覆盖 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 18 目录目录 1.投资建议：看好行业增长和国产品牌崛起.4 1.1.行业较快发展，国产品牌崛起.4 1.2.推荐标的：自主品牌增长较快、渠道布局领先的公司.4 1.2.1.乖宝宠物：宠物食品龙头公司，自主品牌高端化进行中.4 1.2.2.中宠股份：国内自主品牌加速拓展，海外产能布局领先.5 1.2

6、.3.佩蒂股份：宠物咬胶龙头，自主品牌爵宴表现突出.5 1.2.4.瑞普生物：宠物动保产品布局领先，入股宠物医院拓展下游.5 2.宠物经济：蓬勃发展，后劲十足.6 2.1.情感需求驱动，宠物数量有持续增长空间.7 2.2.业态更丰富，单只宠物支出有望增长.8 3.国产品牌崛起：回应宠物主的“营养焦虑”.10 3.1.竞争格局：从外资品牌创造市场，到国产品牌弯道超车.10 3.2.国产品牌崛起：产品创新渠道变革，回应宠物主营养焦虑.11 3.2.1.“营养焦虑”下，国产品牌推动产品工艺原料创新.11 3.2.2.宠物主深度移动互联网用户，国产品牌积极布局线上.13 4.国产品牌未来：回归宠物，满