泓淋电力-公司首次覆盖报告：电源线组件龙头新能源业务快速发展-241023.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究公司首次覆盖公司首次覆盖证券研究报告证券研究报告股票研究/Table_Date 2024.10.23 电源线组件龙头，新能源业务快速发展电源线组件龙头，新能源业务快速发展 泓淋电力泓淋电力(301439)Table_Industry资本货物/工业 Table_Invest首次覆盖首次覆盖 评级评级 增持增持 目标价格目标价格 17.94 Table_CurPrice当前价格：13.42 Table_Market交易数据交易数据 52 周内股价区间（元）9.96-15.76 总市值（百万元）5,222 总股本/流通A股（百万股）389/183 流

2、通 B 股/H 股（百万股）0/0 Table_Balance资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益（百万元）2,771 每股净资产（元）7.12 市净率（现价）1.9 净负债率-26.20%Table_PicQuoteTable_Trend升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅 24%13%-7%相对指数-7%-6%-17%泓淋电力首次覆盖报告泓淋电力首次覆盖报告 table_Authors 徐强徐强(分析师分析师)周奥铮周奥铮(分析师分析师)任苒威任苒威(研究助理研究助理)010-83939805 010-83939782 010-83939802 登记编号登记编号 S08805

3、17040002 S0880524080014 S0880124070039 本报告导读：本报告导读：公司公司作为全球电源线组件龙头企业，通过重点布局新能源连接产品打造新的增长曲作为全球电源线组件龙头企业，通过重点布局新能源连接产品打造新的增长曲线，同时公司通过泰国基地积极拓展全球业务，首次覆盖，给予“增持”评级。线，同时公司通过泰国基地积极拓展全球业务，首次覆盖，给予“增持”评级。投资要点：投资要点：Table_Summary 首次覆盖，给予“增持”评级。首次覆盖，给予“增持”评级。公司是电源线组件行业的龙头企业，受益于下游新能源汽车行业的高景气以及家电、个人计算机等行业的复苏，公司业绩有望

4、快速增长。我们预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 2.18/2.55/2.97 亿元，同比增长 1.96%/17%/16.26%，对应 EPS 分别为 0.56/0.66/0.76 元，参考 PE 及 PB 估值法，给予 2025 年目标价 17.94 元。电源线组件行业龙头地位稳固，深度绑定优质客户。电源线组件行业龙头地位稳固，深度绑定优质客户。公司是电源线组件龙头企业，业务技术优势突出，品牌效应显著。公司电源线组件产品已取得中国、美国等 42 个国家和地区的安规认证，并通过深度绑定下游行业头部优质核心客户的方式不断巩固电源线组件龙头地位。笔记本电脑业务方面，公司与戴尔深度绑定

5、，同时与仁宝、台达、群光展开了合作；家电业务方面，公司深度绑定海尔、海信、小米等头部优质客户；终端零售业务方面，公司与沃尔玛达成深度合作关系，并成为了劳氏、家得宝的供应商。重点布局新能源汽车连接产品，打造新的增长曲线。重点布局新能源汽车连接产品，打造新的增长曲线。在维持电源线组件龙头地位的同时，公司重点布局以新能源汽车连接产品为代表的特种线缆业务。目前公司能源汽车连接产品已申请超过 100项专利技术，可为客户提供完整的充放电、高压部件电连接产品解决方案，并与小米汽车、吉利、比亚迪、上汽通用五菱等优质客户达成了合作。未来，公司将继续大力发展新能源业务，全面覆盖直流、交流充电装备与车内高压线汽车连

6、接产品，为公司中长期增长打造新的增长曲线。建立泰国基地，积极布局海外业务。建立泰国基地，积极布局海外业务。公司已建立起威海、泰国双生产基地的全球化布局，并以泰国工厂为支点积极开展海外业务。泰国工厂已实现稳定盈利，且通过规避关税的方式显著降低了中美贸易摩擦带给公司的消极影响，大幅消减了公司外贸面临的关税风险。风险提示：风险提示：原材料价格波动风险；贸易摩擦风险；下游行业景气度不及预期 Table_Finance财务摘要（百万元）2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 2,289 2,479 3,079 3,756 4,284(+/-)%-6.6%8.3%24.2%2