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【研报】药店行业专题报告：医药“内循环”之药店如何看药店行业护城河及成长路径？-20200824（100页）.pdf

上传人：匆*** 编号：17851 2020-08-25 PDF PDF 100页 7.90MB

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美国零售药房主要通过商品销售和提供PBM服务、健康管理服务多渠道实现盈利

报告速读

本文主要分析了我国药店行业的发展现状、行业壁垒、未来发展趋势以及投资建议。主要观点包括： 1. 我国药店行业市场规模持续扩大，2012-2019年零售药店药品销售额从2268亿元增长到4196亿元，平均年复合增速为9.2%。 2. 药店行业具有三大护城河：经营管理能力、品牌影响力和规模体量及成长能力。其中，经营管理能力是核心壁垒，包括单店收入、坪效、人效、租效等指标。 3. 我国有望借鉴日本零售药店发展成功经验，实现零售药店集中度提升与行业转型升级。日本形成了以调剂药局和药妆店并行的局面。 4. 破局医药分离，处方外流成为长期趋势，或带来千亿市场增长空间。近年来，国家不断出台推动处方外流的政策，零售药店将作为承接处方外流的终端之一有望获得持续利好。 5. 投资建议方面，推荐关注大参林、一心堂、老百姓和益丰药房等四家上市公司。