【研报】非银行金融行业深度分析：养老金融产品如何选择？-20200820（32页）.pdf

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1、 1 / 32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020 年 08 月 20 日 行业研究证券研究报告 非银行金融非银行金融 行业深度分析行业深度分析 养老养老金融产品如何选择？金融产品如何选择？ 投资要点投资要点 我国养老体系第一支柱独大、第二支柱先天不足，深度老龄化趋势下第三支柱我国养老体系第一支柱独大、第二支柱先天不足，深度老龄化趋势下第三支柱 作用凸显。作用凸显。人口老龄化程度不断加深，2019 年底 65 岁及以上人口占总人口比 例已升高至 12.6%，全社会赡养老年人压力与日俱增。第一支柱和第二支柱养 老提供的保障水平有限， 第一支柱近年来已经出现资金缺口， 为保证退休后生活 质

2、量，个人第三支柱养老产品投资刻不容缓。 保险系养老产品：保险系养老产品： 【养老年金】收益率一般【养老年金】收益率一般、普遍位于普遍位于 2%-4%，但基本无风险。 复利复利强化作用明显强化作用明显，而且最切合养老需求。附加功能（如万能账户提高实际收 益率、分红功能、健康保障功能等）可满足不同需求。【个税递延养老险】【个税递延养老险】具具 备抵税作用。备抵税作用。一年最高一年最高 1.2 万万元抵扣额元抵扣额，分为 ABC 三类，收益方式各不相同， 适合一般收入水平、离退休时间较长的年轻投资者。【养老保障管理产品养老保障管理产品】收 益率普遍较养老年金高（2.5%6%），风险较低；但投资理财属

3、性强，没有保 险保障功能和犹豫期；封闭式产品收益率较高；起购点相对较高，适合收入水平 较高、风险厌恶型投资者。 养老目标基金：养老目标基金：【目标日期基金目标日期基金】明确目标日期，收益较高（但成立日期较短， 收益率参考性较低） 。 随着投资者所处生命周期的变化， 动态调整资产配置比例， 投资者根据退休年限选择特定目标日期的产品。 运作公开透明， 有最短持有期限 制；FOF 形式运作，分散风险，不承诺保本。适合资金充裕、有一定风险承受适合资金充裕、有一定风险承受 能力、有长期投资能力的投资者。【能力、有长期投资能力的投资者。【目标风险基金目标风险基金】按特定风险投资，匹配个 人偏好。 目标风险

4、基金的资产组合始终处于事先设定好的风险水平， 投资者根据 自身偏好选取特定风险的基金进行投资。 以偏债及平衡型为主。 基金理念简洁易 懂，给投资者更大的自由选择空间。适合具备一定的投资知识与经验，对自身适合具备一定的投资知识与经验，对自身 的风险偏好与收益预期有较为清晰认知的投资者。的风险偏好与收益预期有较为清晰认知的投资者。 银行系养老产品：银行系养老产品：【理财产品】【理财产品】种类繁多，缺乏明确养老功能，与其他非养老 理财产品无本质差异。起购点跨度大，1 元到 1000 万元不等，期限短至 1 个月， 长则几十年。收益率水平在 3.5%-4.5%之间，收益稳定，风险较低，适合收入 水平较

5、高、风险厌恶型的投资者。【养老储蓄养老储蓄】种类较少，可供选择产品较少， 储蓄意味浓厚，【养老信托】【养老信托】以安愉信托为典型代表，投资门槛高，风险较大， 适合资金充足、投资经验丰富、风险承受能力强的投资者。 风险提示：风险提示：养老金融产品可选择产品繁多，本文例举仅供交流参考。本报告不构 成任何具体产品购买指引。购买需结合自身具体情况，按需购买。 投资评级 领先大市-A 维持 一年行业表现一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -1.93 4.11 -12.12 绝对收益 -0.64 24.58 13.04 分析师 崔晓雁 SAC 执业证书编号：S09105

6、19020001 021-20377098 报告联系人 范清林 021-20377065 相关报告 保险：7 月寿险保费同比+3.51%，产险保费 同比+11.87% 2020-08-18 证券： 7月可比净利润同比+167%、 环比+51% 2020-08-07 保险：保险公司偿付能力管理新规（征求意 见）快评 2020-07-31 保险：上市险企拳头产品解析平安福 2020 2020-07-28 保险：关于优化险企权益资产配置快评 2020-07-19 -14% -8% -2% 4% 10% 16% 22% 28% 2019!-082019!-122020!-04 沪深300非银行金融 行