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1、引望尘埃落定，新时代引望尘埃落定，新时代Tier1Tier1巨头扬帆起航巨头扬帆起航证券研究报告投资评级：（）报告日期：推荐维持2024年09月23日分析师：林子健分析师：林子健SAC编号：S1050523090001行业深度报告2 2投资要点投资要点进军汽车零部件十余年进军汽车零部件十余年，高额研发投入及华为技术共享奠定引望技术领先性：高额研发投入及华为技术共享奠定引望技术领先性：华为自2013年通过车载通讯T-Box切入汽车零部件市场。2019年成立华为智能汽车解决方案（引望），自成立以来累计投入超过300亿元用于研发，形成乾崑智驾、鸿蒙座舱、乾崑车载光、乾崑车控、乾崑车云服务为主的五大业

2、务板块。华为近十年共计投入1.11万亿元用于研发，旗下ICT、终端、云计算、海思等多部门技术处于领先地位并与引望共享技术协同作战，共同赋能合作车企。三种模式帮助车企造好车三种模式帮助车企造好车，华为通过鸿蒙智行模式参与整车设计与用户运营：华为通过鸿蒙智行模式参与整车设计与用户运营：华为通过向车企提供零部件、HI模式及鸿蒙智行模式赋能车企，帮助车企造好车。有别于其他传统Tier1仅提供零部件，华为可通过鸿蒙智行模式深度参与整车设计，并得益于终端To C经验，华为可通过后期用户运营洞悉用户需求快速指导开发，打造卓越产品。有别于其他传统车企软件方面的欠缺，华为通过鸿蒙系统打通手机、平板、车机等体验，

3、使得软硬件结合更为紧密，带给用户更好体验。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明3 3投资要点投资要点引望相对传统引望相对传统TierTier1 1及车企均有相对优势及车企均有相对优势，ToB+ToCToB+ToC优势互补造就独特优势互补造就独特TierTier1 1：引望背靠华为，将华为ICT、终端、云计算、海思等多部门技术在汽车领域进行融合。对比传统Tier1，华为可以将现有丰富ToC软件开发经验复制到车机系统开发中，打造智能化时代人车家一体化生态；通过鸿蒙智行模式直接获取消费者反馈，快速指导引望开发；通过鸿蒙智行模式直接获取海量驾驶数据，帮助引望进行智能驾驶算法迭代。对比传统车

4、企，华为投入大量研发，且在智能驾驶和智能座舱领域采用华为自研芯片实现芯片+系统底层打通，软硬件协同效应最大化。通过鸿蒙智行及零部件模式的推广通过鸿蒙智行及零部件模式的推广，引望有望成为营收突破千亿的引望有望成为营收突破千亿的TierTier1 1巨头：巨头：2024H1引望实现营收104.35亿元，主要营收贡献来源于鸿蒙智行的畅销。随着汽车行业智能化及电动化的推进，消费者对自动驾驶及智能座舱需求增加，乾崑智驾与鸿蒙座舱的优势逐步放大。且随着零部件模式合作车企的增加，引望部件的市场份额逐步提升，有望成为营收突破千亿的Tier1巨头。鸿蒙智行合作车企鸿蒙智行合作车企、拟入股引望车企有望受益于部件产

5、品力提升带动的销量提升及投资收益：拟入股引望车企有望受益于部件产品力提升带动的销量提升及投资收益：与引望合作最密切的车企当属鸿蒙智行合作车企（赛力斯、奇瑞、北汽蓝谷、江淮）以及拟入股引望的车企（赛力斯，长安）。对于鸿蒙智行合作车企，合作车型使用的引望部件有望提升产品竞争力，从而带动销量提升（截止9月20日，赛力斯问界M9上市9个月，累计大定突破14万辆，为50万元以上车型销量冠军）。对于拟入股引望的车企，引望部件出货量的提升，将为拟入股引望的公司带来投资收益。推荐长安汽车、赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测4

6、 4公司代码公司代码名称名称20242024-0909-2323股价股价EPSEPSPEPE投资评级投资评级202320232024E2024E2025E2025E202320232024E2024E2025E2025E000625.SZ000625.SZ长安汽车长安汽车12.0012.001.141.141.081.081.291.2910.5310.5311.1111.119.309.30买入买入600418.SH600418.SH江淮汽车江淮汽车21.7421.740.070.070.120.120.270.27310.57310.57181.17181.1780.5280.52买入买入