双林股份-公司研究报告：传统主业拐点至丝杠打开成长新空间-240920（34页）.pdf

1、 双林股份：传统主业拐点至，丝杠打开成长新空间 Table_CoverStock 双林股份（300100）Table_ReportDate2024 年 09 月 20 日 汽车行业首席分析师 陆嘉敏 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 相关研究 1.双林股份（300100）：24H1 业绩同比高增，主业稳健修复，新业务拓展加快 2.双林股份（300100）：24Q1 业绩改善逻辑兑现，24 年轻装上阵 3.双林股份（300100）：23Q2 业绩高增，订单产能加速增长 2 证券研究报告 公司研究 深度报告 双林股份（双林股份（300100.SZ300100

2、.SZ）投资评级投资评级 买入买入 上次评级上次评级 资料来源：聚源，信达证券研发中心 Table_BaseData 公司主要数据 收盘价（元）12.65 52 周内股价波动区间(元)13.38-5.75 最近一月涨跌幅()-1.71 总股本(亿股)4.01 流通 A 股比例()96.58 总市值(亿元)50.70 资料来源：聚源，信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 双林股份双林股份（300100.SZ300100.SZ）：传统主业拐点至，传

3、统主业拐点至，丝杠打开成长新空间丝杠打开成长新空间 Table_ReportDate 2024 年 09 月 20 日 本期内容提要本期内容提要:内外饰内外饰业务稳健业务稳健增长增长，座椅调节系统座椅调节系统优势优势突出突出、份额领先。、份额领先。公司以内外饰业务起家，具备精密注塑及注塑模具领域的研发和生产能力，主要产品包含保险杠、门板、立柱、中控、背门、侧围条、安全气囊盖、油桶、点火线圈、精密齿轮、发动机周边精密零部件、汽车冷却系统等。公司也是国内首家研发座椅水平驱动器（HDM）的民营企业，具备精密齿轮和传动部件等技术及制造优势，打破海外垄断，成为佛吉亚、李尔等国际主流座椅供应商的核心合作伙

4、伴。HDM 过去常用于中高端汽车以实现座椅前后电动调节，目前加速向中低档车型普及，潜在市场空间广阔。2023 年公司 HDM全球份额约 10%-20%，国内市场份额达 40%，未来有望凭借技术优势、成本控制优势、及时响应能力持续扩大市场份额。国内体量第二国内体量第二大大的轮毂轴承供应商的轮毂轴承供应商，不断切入新能源及海外配套，不断切入新能源及海外配套。公司通过收购湖北新火炬切入轮毂轴承领域，供应海外后市场及国内中高端车企前装市场，主要客户包括 Autozone，AAP，NAPA，CRS，GRD 等。未来增长来自：新能源领域加速布局，拓展新势力走量车型。公司轮毂轴承产品已配套比亚迪、长安、吉利

5、、岚图、问界、长城、一汽奔腾等新能源车型，2023 年公司取得阿维塔、极氪、东风日产、上汽奥迪、小鹏等多个新项目。国内新势力客户首款车型一般采用全球八大轴承集团轮毂轴承产品，头部新势力后续走量车型将是公司拓展重心，如蔚来乐道/萤火虫、小米后续车型、阿维塔后续车型等。海外产能布局，公司投资建设新火炬泰国工厂，已布局三条产线，实现全工艺流程本地化生产，2024 年 5 月已实现小批量量产。依托技术同源性外延拓展依托技术同源性外延拓展，汽车及机器人，汽车及机器人丝杠丝杠业务业务打开成长打开成长新空间新空间。依托于轮毂轴承研发技术及生产工艺，公司积极拓展丝杠新业务，研发 EHB 线控制动用滚珠丝杠轴承

6、、EMB 线控制动用滚珠丝杠、转向用滚珠丝杠轴承等车用滚珠丝杠产品，现已完成车用滚珠丝杠样品检测，预计 2024 年 12 月前有望实现 EHB 制动用滚珠丝杠轴承 PPAP（项目定点）。同时，公司积极探索丝杠应用新领域，前瞻研发人形机器人用滚柱丝杠，切入全新赛道打开成长新空间。具备平台型公司成长潜力具备平台型公司成长潜力，多业务协同共进可期，多业务协同共进可期。公司作为一家专业智造企业，自 2000 年成立以来，公司通过内功修炼和对外收购的双轮驱动战略，构建了多条业务线的发展，现已涵盖汽车内外饰、智能控制系统部件、动力系统、轮毂轴承、滚珠丝杠等多个领域，并通过在上海、宁波、泰国等地布局产能，