商业贸易行业：东南亚国别消费研究越南—人口红利期消费高增长-240909（29页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/商业贸易 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2024 年 09 月 09 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 7 月社零总额增 2.7%、2Q25FY 沃尔玛中国同店增 14%，关注消费市场结构性机会2024.08.19 政策点评：促进服务消费高质量发展，重视消费投资机会2024.08.04 东南亚国别消费研究：印度尼西亚区域最大经济体，内需

2、主导型市场2024.09.02 Table_AuthorInfo 分析师:汪立亭 Tel:(021)23219399 Email: 证书:S0850511040005 分析师:李宏科 Tel:(021)23185683 Email: 证书:S0850517040002 分析师:王祎婕 Tel:(021)23185687 Email: 证书:S0850523080001 东南亚国别消费研究：越南东南亚国别消费研究：越南人口红利期，人口红利期，消费高增长消费高增长 Table_Summary 投资投资要点要点：经济：向二三产业转移，需求端仍由消费主导。经济：向二三产业转移，需求端仍由消费主导。越南

3、是典型的小国开放经济体，1986 年革新开放后经济进入高速发展阶段。根据 Euromonitor 数据，2023 年越南 GDP 达 4197 亿美元，占东盟经济总量的 11%。（1）按产业拆分：经济体制改革后大力发展以出口为导向的制造业，截至 2022年制造业占比GDP已达24.8%。（2）生产法拆分：投资及净出口贡献逐渐提高，但经济总体仍由消费主导，2022年 GDP 占比达 64%。（3）按区域拆分：越南国土呈狭长的 S 形，经济发展偏重南北两极的东南地区和红河三角洲地区。消费：消费：人口红利期人口红利期，消费，消费增速高，增速高，提升提升潜力潜力大。大。根据 Euromonitor 数

4、据，越南居民消费总量由 1367 亿美元增至 2187 亿美元，年复合增速 6.1%。从越南消费结构与趋势看：（1）民生类占比高，服务类及住房消费提升空间大；（2）人口突破1 亿人，居东南亚国家第二仅次于印尼，人口基数大，根据 Euromonitor 数据，中位数年龄 34 岁，20-34 岁人口占比为 23%，结构优，处人口红利期；（3）性价比消费是主线，中产阶层扩大有望推动消费升级；（4）城镇化率仍处于上升通道，人口流向大城市；（5）电商渠道增长动力强劲，上升空间广阔。零售渠道：线下场景为主，电商渠道增速高。零售渠道：线下场景为主，电商渠道增速高。据 Euromonitor 数据，2023

5、 年越南零售市场规模达 1263 亿美元，占东盟整体的 19%，仅次于印尼，2023-2028 预计年复合增速达 10.4%。2023 年越南零售市场中传统/现代/电商/其他渠道占比各37%/48%/14%/1%；现代渠道中专卖店占 43%，超市占 3%，便利店，百货和大卖场仅占 1%或更低。电商和超市在规模和增速上都相对优于其他渠道，2023-2028 年预计年复合增速各 21%和 12%。本地供应及进出口情况。本地供应及进出口情况。尽管越南拥有丰富的自然资源，但农产品仅基本维持贸易平衡；能矿资源为满足国内工业快速发展需求，近年来对进口的依赖度也在逐渐增加。根据 Euromonitor 数据

6、，2023 年越南进口额 3266 亿美元，出口额 3543亿美元，贸易顺差达 277 亿美元的历史最高水平。越南主要进口机电设备，石油以及机械设备；出口电话零件，机电设备和机械设备零件等。越南是中国在东盟的第一大贸易伙伴，也是中国全球第四大贸易伙伴。中国是越南的第一大进口国、第二大出口国。资本市场表现及重点上市公司简析。资本市场表现及重点上市公司简析。胡志明市证券交易所是越南的主要证券交易平台，河内证券交易所则主要支持中小企业和场外交易市场。2020 年，越南政府设立越南交易所（Vietnam Exchange），胡志明市证券交易所和河内证券交易所成为其子公司。根据 ASEAN Exchan