分化世界带来的确定与不确定系列之二：历史的镜鉴逆全球化、经济动能与资产价格-240904（17页）.pdf

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2、化阶段后，至少已经历两两次次较较典型典型的逆全球化扰动过程的逆全球化扰动过程，一是美国大萧条时期，二是日本，一是美国大萧条时期，二是日本地产泡沫破裂时期，两次危机存在若干的周期性特征经验。地产泡沫破裂时期，两次危机存在若干的周期性特征经验。对这两个时期的比较对这两个时期的比较研究研究，可得到宝贵经验和启示，至可得到宝贵经验和启示，至少可包括三个方面少可包括三个方面。一是资产价格走势，包括股票指数、债。一是资产价格走势，包括股票指数、债券利率、汇率和黄金价格、原油价格、住房价格。二是经济券利率、汇率和黄金价格、原油价格、住房价格。二是经济动能更替，包括出口和外需、居民收入和内需、工业产出和动能更

3、替，包括出口和外需、居民收入和内需、工业产出和产能储备。三是货币财政政策，包括央行资产和国债购买、产能储备。三是货币财政政策，包括央行资产和国债购买、财政开支规模和节奏、不同施策的经济效果。财政开支规模和节奏、不同施策的经济效果。内容要点内容要点 本本文是分化世界带来的确定与不确定系列之二，主要研文是分化世界带来的确定与不确定系列之二，主要研究历史上的逆全球化扰动时期，我们在系列首篇中提到，有究历史上的逆全球化扰动时期，我们在系列首篇中提到，有两个较典型时期，一是美国大萧条时期，二是日本地产泡沫两个较典型时期，一是美国大萧条时期，二是日本地产泡沫破裂时期。破裂时期。通过比较分析两个时期的经济、

4、政策和市场走势，考察其相关背景、成因、过程、应对及影响，既能够得到宝贵的经验教训，又可以得到丰富的重要启示。第一章第一章 历史上的逆全球化扰动历史上的逆全球化扰动时期时期：美国大萧条和日本地产：美国大萧条和日本地产泡沫破裂泡沫破裂。在全球化贸易循环的两次阶段性扰动时期，两次危机存在若干的周期性特征经验。第二章第二章 两次扰动时期比较研究：资产价格走势。两次扰动时期比较研究：资产价格走势。1）股票指数；2）债券利率；3）汇率和黄金价格；4）原油价格；5）住房价格。第三章第三章 两次扰动时期比较研究：经济动能更替。两次扰动时期比较研究：经济动能更替。1）出口和外需；2）居民收入和内需；3）工业产出

5、和产能储备。第四章第四章 两次扰动时期比较研究：货币财政政策。两次扰动时期比较研究：货币财政政策。1）央行资产和国债购买；2）财政开支规模和节奏；3）不同施策的经济效果。风险提示：风险提示：全球产业、经济、金融和地缘的不确定性风险。黄文涛黄文涛 010-85130608 SAC编号：S1440510120015 SFC编号：BEO134 朱林宁朱林宁 010-86451728 SAC编号：S1440521020002 发布日期：2024 年 09 月 04 日 相关研究报告相关研究报告 24.08.08 分化世界带来的确定与不确定 24.06.13 通缩：似是而非价格系列研究之一 24.05.

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