煤炭行业海外煤炭市场专题之三：蒙古~未来通关出口量有望维持较高水平-240821（21页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/煤炭 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2024 年 08 月 21 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 维维持持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo-11.31%0.67%12.66%24.64%36.63%48.62%2023/82023/112024/22024/5煤炭海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 7 月产量有所回落，日耗高点或已现2024.08.18 明确需求压减时点及趋势，不改煤价下限支撑逻辑20

2、24.08.13 7 月煤炭进口量创历史次高，电厂日耗环比大幅提升2024.08.11 Table_AuthorInfo 分析师:李淼 Tel:(010)58067998 Email: 证书:S0850517120001 分析师:王涛 Tel:(021)23185633 Email: 证书:S0850520090001 分析师:吴杰 Tel:(021)23183818 Email: 证书:S0850515120001 分析师:朱彤 Tel:(021)23185628 Email: 证书:S0850524070001 海外煤炭专题之三海外煤炭专题之三：蒙古：蒙古未来未来通关通关出口出口量有望维持

3、较高水平量有望维持较高水平 Table_Summary 投资要点：投资要点：蒙古煤炭资源情况：蒙古煤炭资源情况：赋存条件良好、开采条件优越赋存条件良好、开采条件优越，其中，其中最主要的最主要的大大 TT 矿为世矿为世界上最大的尚未完全开发的露天焦煤矿界上最大的尚未完全开发的露天焦煤矿，主要通过甘其毛都口岸出口到我国，主要通过甘其毛都口岸出口到我国。1）煤炭资源禀赋：煤炭资源禀赋：蒙古国煤炭资源丰富，自西向东成煤由早到晚，对应煤级逐渐降低，普遍埋藏浅，赋存条件良好、开采条件优越。2）主要煤矿分布：）主要煤矿分布：目前蒙古国有 5 个大型煤矿，其中东部煤矿主要生产褐煤，南部的大 TT 矿和纳林苏海

4、特煤矿主要出产焦煤，大 TT 矿为世界上最大的尚未完全开发的露天焦煤矿，煤炭探明资源储量74亿吨，可采储量18亿吨，其中炼焦煤占煤炭资源总量的73%，目前该矿产量接近 3000 万吨，主要生产公司包括 ETT、ER、小 TT 公司。3）蒙煤出口路径蒙煤出口路径：目前蒙煤主要通过策克（1/3 焦煤、动力煤）和甘其毛都（主焦原煤及精煤）口岸出口到我国。蒙煤生产和出口情况蒙煤生产和出口情况：煤炭出口为蒙古经济的重要支撑煤炭出口为蒙古经济的重要支撑，尤其是焦煤形成国内，尤其是焦煤形成国内冶金用煤的重要补充冶金用煤的重要补充，2022 年以来煤炭出口量维持高位年以来煤炭出口量维持高位。2022 年煤炭出

5、口收入约占蒙古国国家 GDP 的 36%，2004、2010、2016 年蒙古国煤炭产量实现三次跃升。蒙古煤炭基本出口到中国，尤其是焦煤形成我国冶金用煤的重要补充，2022/2023 年蒙古国煤炭出口量 2755/6627 万吨，同比+73%/+141%。2024 年1-6 月，蒙古国煤炭出口量累计 3945 万吨，同比增加 39%，并且全部出口到中国。从通关能力及通关量来看，甘其毛都口岸为目前中蒙贸易最为重要的通关口岸，通关服务持续优化，并且 2023 年以来通关量维持高位。蒙古能源和煤炭消费情况蒙古能源和煤炭消费情况：煤炭为蒙古国最主要的能源供应来源（占比约：煤炭为蒙古国最主要的能源供应来

6、源（占比约 70%），），国内煤炭消费量约千万吨级国内煤炭消费量约千万吨级。1）能源结构）能源结构及规划及规划：2021 年蒙古国能源供应中煤炭占比 70.8%，为最主要的能源供应来源，并且煤炭在国内生产能源占比高达 96%。蒙古国将清洁能源装机比重 20%的目标从 2020 年推迟至 2023 年，维持 2030 年清洁能源装机比重 30%的规划目标。2）能源消费：）能源消费：蒙古煤炭消费主要用于燃煤发电，其次为钢铁、化工等主要耗煤行业，另外居民取暖也消费部分煤炭。3）电力系统：）电力系统：蒙古国发电结构以煤电为主，2001-2021 年煤电发电量 CAGR 达 3.9%，2021 年煤电发