传媒行业：《黑神话~悟空》首日在线人数破150万有望带动传媒反弹-240820.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业点点评评 报报告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 传媒传媒 investSuggestion 推荐推荐 (维持维持 ）relatedReport 相关报告相关报告 【兴证传媒】传媒行业点评：政策呵护+AI 应用渐入佳境，传媒底部反弹可期 【兴证传媒】AI 系列报告：智谱“清影”正式发布，AI 视频模型加速涌现进行时 emailAuthor 分析师：分析师：李阳 S0190518080004 杨尚东 S0190521030003 罗悦纯 S0190524070006 投

2、资要点投资要点 summary 事件事件：8 月 20 日上午 10 点，国产 3A 游戏大作黑神话：悟空全球同步上线，登陆 PS5、Steam、WeGame 等平台。在正式发售在正式发售 1 小时后，即登上小时后，即登上 Steam最热玩游戏榜首，同时在线玩家数突破最热玩游戏榜首，同时在线玩家数突破 100 万万。8 月 20 日，根据 Valve 公布的 Steam 平台最新一周销量榜，黑神话：悟空位列 Steam 全球周销量冠军，并在美国、新加坡等 12 个地区实现霸榜。黑神话：悟空话题快速发酵，销量有望达到黑神话：悟空话题快速发酵，销量有望达到 1000-1500 万份。万份。从首日表

3、现在线人数及话题度表现来看，可类比幻兽帕鲁 艾尔登法环 赛博朋克 2077等作品。黑神话：悟空单价为 268 元，根据我们的敏感性分析测算，假如销量达到 1000-1500 万份，游戏渠道分成后将带来 20-30 亿元收入。为单机游戏奠定信心为单机游戏奠定信心，有望带来游戏行业新的增量。，有望带来游戏行业新的增量。国内单机市场处于成长阶段，根据 GameLook 报道，2023 上半年国产买断制游戏 TOP15 产品总销售额约 1.4 亿人民币，同比 2022 上半年的近 1 亿增长 40%。黑神话：悟空为单机游戏奠定信心，有望为游戏行业带来新的增长点，带动游戏行业估值提升。黑神话：悟空在上线

4、前已获得 IGN 中国 10 分评价，标志着中国本土开发商终于有能力做出获得全球认可的 3A 大作，代表着中国游戏工业最高水平的作品，在多国实现霸榜让世界重新认识了中国游戏的潜力。国内优质国内优质 IP 有望衍生出更多优质产品。有望衍生出更多优质产品。黑神话：悟空上线前受到了包括新华社在内的国内多家媒体的关注和报道，带有浓烈中国文化特色的尝试、对传统文化要素的展现得到了新华社的肯定，将带动对传媒板块关注度的提升。我国具备海量优质 IP，如三国等，黑神话：悟空的成功也将激励更多结合 IP 的高质量游戏、衍生文化产品的出现，相关文化产品的创作积极性有望持续提升。重视“他经济”为游戏产业带来的新机遇

5、。重视“他经济”为游戏产业带来的新机遇。根据 Questmobile 数据，男性用户的消费能力和消费意愿在持续提高，千元以上消费能力占比已经接近 69%，中高消费意愿用户占比则超过了七成。在所有线上消费中，男性用户在游戏领域的 TGI 突出，黑神话：悟空的亮眼表现也意味着“他经济”具备十分广阔的市场空间。投资建议：投资建议：当前传媒板块估值及基金持仓均回到历史底部区间当前传媒板块估值及基金持仓均回到历史底部区间，黑神话：悟黑神话：悟空空破圈带动下，有望破圈带动下，有望重拾资金关注度，重拾资金关注度，叠加叠加政策政策鼓励鼓励文化娱乐消费回暖，文化娱乐消费回暖，以及以及 AI 应用时代到来，传媒的

6、反弹机会已现。应用时代到来，传媒的反弹机会已现。黑神话：悟空有望带动单机成为游戏市场新的增长点，带动游戏估值提升。黑神话：悟空首日的成功表现也意味着“他经济”具备十分广阔的市场空间，受益“他经济”浪潮的游戏市场有望加速复苏，推荐恺英网络、姚恺英网络、姚记科技记科技等；推荐具有优秀的游戏研发能力，下半年产品节奏较好的吉比特吉比特等。为实现高质量的画面表现、流畅的游戏体验，黑神话：悟空对硬件具有一定的要求，推荐布局电竞酒店的盛天网络盛天网络，建议关注顺网科技顺网科技等。黑神话：悟空将激励更多结合 IP 的高质量游戏、衍生文化产品的出现，相关文化产品的创作积极性有望持续提升。推荐储备三国的星空动画电