【研报】煤炭行业定期报告：动力煤降幅缩窄焦炭厂内库存继续下降继续看好高分红、低估值标的-20200816（20页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 20202020 年年 0 08 8 月月 1 16 6 日日 煤炭开采煤炭开采 煤炭行业定期报告煤炭行业定期报告 20202002008 81 15 5： 动力煤降幅缩窄，焦炭厂内库存继续下降，继续看好高分红、低估值标的动力煤降幅缩窄，焦炭厂内库存继续下降，继续看好高分红、低估值标的 Table_Main Table_Title 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：陈晨分析师：陈晨 执业证书编号：S0740518070011 Email：

2、 Table_Profit 基本状况基本状况 上市公司数 38 行业总市值(百万元) 802,466 行业流通市值(百万元) 196,247 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 煤炭行业定期报告 20200807： 电厂日耗继续环比上升，焦炭价格预计平稳运 行为主 煤炭行业定期报告 20200731： 重点电厂日耗 环比上升，关注高温回升带动电厂日耗上升 煤炭行业定期报告 20200724：动力煤关注高 温回升带动电厂日耗上升，焦炭价格有望企稳 反弹 煤炭行业定期报告 20200719：6 月统计数据 显示行业供需进一步改善，看好高分红、低估 值

3、标的 煤炭行业定期报告 20200712：动力煤价逼近 红色区间，看好高分红、低估值标的 煤炭行业定期报告 20200705：供需格局持续 改善，看好高分红、低估值标的2020.07.05 煤炭行业定期报告 20200628：动力煤价格延 续高位运行，看好高分红、低估值标的 2020.06.28 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 中国神华 15.63 2.21 2.17 2.09 2.15 7.1 7.2 7.5 7.3 0.92 买

4、入 平煤股份 5.65 0.30 0.49 0.55 0.63 18.8 11.5 10.3 9.0 0.93 买入 盘江股份 6.16 0.57 0.66 0.59 0.65 10.8 9.3 10.4 9.5 1.44 买入 陕西煤业 8.28 1.10 1.16 0.96 1.03 7.5 7.1 8.6 8.0 1.35 买入 兖州煤业 9.13 1.61 1.76 1.64 1.75 5.7 5.2 5.6 5.2 0.90 买入 露天煤业 10.86 1.24 1.28 1.32 1.43 8.8 8.5 8.2 7.6 1.26 买入 潞安环能 6.30 0.89 0.80 0.

5、64 0.71 7.1 7.9 9.8 8.9 0.74 买入 投资要点投资要点 核心观点：核心观点：板块上涨 1.3%，强于沪深 300 下跌 0.1%，煤炭板块表现强于 大盘。煤电产业链方面：煤电产业链方面：持续的高温天气，带来电厂高负荷运行，但由于 前期库存偏高，电厂以继续消化库存和拉长协煤为主，本周秦港 5500K 动 力煤价格收盘为 551 元/吨， 环比下滑 3 元/吨， 降幅明显收窄。 当前来看， 陕蒙主产区产能释放仍受限制， 进口煤政策未见松动， 高温天气仍在持续， 重点电厂库存持续下滑，后续继续关注产地产量释放及电厂库存变化情 况。煤焦钢产业链方面：煤焦钢产业链方面：目前来看

6、，焦企厂内焦炭库存继续呈现下降，供 需面呈现积极改善，下游钢厂开工率仍在高位，短期预计焦炭价格易涨难 跌，上游炼焦煤预计整体偏稳运行为主。投资观点：投资观点：从中期维度看，我们 认为煤价已经进入新常态区间，价格波动性会减弱，未来几年大致区间就 位于 500-600 元/吨之间，成本曲线左侧的龙头煤企将维持较为稳定的盈 利水平，主流煤企 7-8 倍 PE 低估值，5%以上的高股息就具备较强吸引力， 继续看好板块的估值修复逻辑。 推荐股息率较高的： 中国神华、 陕西煤业、中国神华、 陕西煤业、 平煤股份、盘江股份平煤股份、盘江股份等，同时建议关注弹性标的：兖州煤业、淮北矿业、兖州煤业、淮北矿业、