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1、证券研究报告2024年8月14日行业：汽车增持（维持）低空经济蓄势待发，基建先行，商业化运营在即分析师：李煦阳SAC编号：S08705231000012主要观点低空经济是低空飞行活动与产业融合的新型经济形态低空经济是低空飞行活动与产业融合的新型经济形态。近两年国家地方层面密集出台低空经济相关政策，低空经济发展的最大障碍是低空空域严格管制，对飞行高度有明确限制、飞行申请程序复杂，空域管理条例划设非管制空域，空域放开得到实质性突破。2023年中国低空经济规模突破年中国低空经济规模突破5000亿元亿元，2026年有望突破年有望突破10000亿元亿元。低空经济存在三层万亿空间，第一层是低空飞行活动牵引

2、，第二层是低空空域管理与开发利用带动，第三层是跨界融合新生态。低空经济产业链可分为基础设施低空经济产业链可分为基础设施、飞行器制造飞行器制造、运营服务和飞行保障等环节运营服务和飞行保障等环节。基础设施基础设施既包括通用机场和各种起降点的物理基础设施，也包括通信、导航、监视、气象监测等信息基础设施，以及数字化管理服务系统等。整体设计规划是低空经济基建的首要任务，空管系统是低空经济基建的关键设施，为空域流量和容量管理、飞行计划审批、空中交通风险识别与预警、非法飞行器的识别与处置、飞行器及人员管理等功能提供支持。eVTOL产业链可分为零部件、整机制造、应用等环节。零部件包括电池、动力系统、飞控系统、

3、航电设备、导航系统、通讯系统以及复合材料等。主机厂环节，国外以Joby和Archer为代表，国内以亿航智能、万丰奥威、峰飞航空、时的科技、零重力等企业为代表。终端应用主要由航空公司、直升机运营公司以及通用航空公司等运营商负责将eVTOL应用于实际飞行任务中，下游还存在公共交通运营、低空旅游、控制出行服务、周边经济等相关企业。亿航智能于2024年7月宣布项目获得中国民航局OC审定受理，成为全球首个获得受理的无人驾驶载人电动垂直起降航空器OC审定项目。eVTOL整机制造商业化运营在即整机制造商业化运营在即。建议关注：建议关注：1 1）基建环节：基建环节：空管系统：莱斯信息空管系统：莱斯信息、四川九

4、洲；四川九洲；规划设计和物理基建：深城交规划设计和物理基建：深城交、苏交科苏交科、华设集团华设集团、大名城；大名城；2 2）整机和运整机和运维环节：维环节：万丰奥威万丰奥威、亿航智能；亿航智能；运营：中信海直；运营：中信海直；培训：海特高新；培训：海特高新；3 3）零部件环节：零部件环节：动力系统：卧龙电驱；动力系统：卧龙电驱；复合材料：光威复材复合材料：光威复材、中复神鹰中复神鹰。风险提示：风险提示：低空经济政策落地不及预期，低空飞行器适航审批进展不及预期，低空经济基础设施建设进度不及预期，低空飞行器研发进展和商业化落地不及预期。rVkVwPnNvMfVeU9PcM8OpNpPsQtPeRr

5、RyQeRrQsPaQrQoPxNmPoPwMmNqQSECTION一、低空经济概述二、低空经济产业链三、投资建议和风险提示目录Content41.1 低空经济是低空飞行活动与产业融合的新型经济形态 低空经济是低空飞行活动低空经济是低空飞行活动与产业融合的新型经济形与产业融合的新型经济形态态。低空经济是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态，具有产业链条长、辐射面广、成长性和带动性强等特点。低空经济产业包括低空运载装备、空地基础设施、空域管理设备及系统等，典型应用场景包括空中游览、低空物流、城市公共治理等，辐射军用、警用、民用等领域和农

6、业、工业、服务业等行业。资料来源：国家低空经济融合创新研究中心，前瞻产业研究院，上海证券研究所资料来源：国家低空经济融合创新研究中心，前瞻产业研究院，上海证券研究所图图1 1 低空经济产业图谱低空经济产业图谱5年份年份政策政策2010年关于深化我国低空空域管理改革的意见发布，拉开低空空域管理改革的序幕2014年低空空域使用管理规定（试行）将低空空域分为管制空域、监视空域和报告空域，其中涉及监视、报告空域的飞行计划，企业需向空军和民航局报备。2018年低空飞行服务保障体系建设总体方案明确了飞行服务体系由全国低空飞行服务国家信息管理系统、区域低空飞行服务区域信息处理系统和飞行服务站三部分构成。20