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1、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1新泉股份新泉股份(603179)汽车零部件汽车零部件/汽车汽车 Table_Date发布时间：发布时间：2024-08-12 Table_Invest买入买入 上次评级：买入 股票数据 2024/08/12 6 个月目标价（元）收盘价（元）37.80 12 个月股价区间（元）37.8054.21 总市值（百万元）18,420.03 总股本（百万股）487 A 股（百万股）487 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）3 Table_PicQuote历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M

2、 3M 12M 绝对收益-15%-14%-28%相对收益-10%-4%-14%相关报告 新泉股份（603179）：汽车内饰国产优质供应商，潜力客户带动公司成长-20230621 新泉股份（603179）：新能源驱动业务高增长，全球化布局加速-20230501 Table_Author 证券分析师：李恒光证券分析师：李恒光 执业证书编号：S0550518060001 021-61001510 证券分析师：史久杰证券分析师：史久杰 执业证书编号：S0550524060002 021-61001510 Table_Title证券研究报告/公司深度报告 汽车汽车内饰内饰优质供应商，新能源客户带动公司优

3、质供应商，新能源客户带动公司快速快速成长成长 报告摘要：报告摘要：Table_Summary公司主营业务为汽车仪表板总成、门板总成等，产品种类扩张叠加国内公司主营业务为汽车仪表板总成、门板总成等，产品种类扩张叠加国内外产能布局，服务客户能力持续提升。外产能布局，服务客户能力持续提升。公司初期以仪表板总成产品为核心进行拓展，逐渐确立了在仪表板总成细分领域的领先地位。后续逐渐扩展饰件品类，现已拥有较为完善的汽车饰件产品系列，包括仪表板总成、门内护板总成、立柱护板总成、顶置文件柜总成、流水槽盖板总成和汽车外饰件保险杠总成等，根据公司 2023 年报，所供仪表板总成（乘用车+商用车）平均约 1300

4、元/套，门板总成约 1200 元/套，整体单车价值较高。产能布局方面，随着客户资源的逐步积累，结合现有客户生产区域布局，在国内 19 个城市设立了生产制造基地，大幅提高了产品供应效率，提升产品准时交付能力。在国外，公司亦积极把握汽车产业国际化发展趋势，已在马来西亚和墨西哥投资设立公司并建立生产基地，培育东南亚和北美市场推动公司业务辐射至全球。内饰行业市场集中度低，竞争格局分散内饰行业市场集中度低，竞争格局分散，公司凭借优秀的客户结构快速，公司凭借优秀的客户结构快速成长成长。汽车内饰与下游整车开发绑定较为紧密，细分产品繁多以及行业参与者众多，市场集中度不高。目前我国汽车内饰行业中主要分为三类供应

5、商：佛吉亚、安通林等国际 tier1，延锋汽车饰件、一汽富维等主机厂下属零部件供应商以及新泉股份、常熟汽饰、宁波华翔等国产第三方汽饰企业。2023 年度公司仪表板总成（乘用车+商用车）出货量 532.5 万套，销量同比+47%，公司仪表板总成在国内汽车市场的市场占有率为17.65%。2023 年公司前四大客户为 T 客户、吉利、奇瑞、理想，四者营收占比超过 65%，得益于吉利、奇瑞、T 客户、理想、比亚迪等优质自主车企和新能源客户，公司未来 3 年有望维持较高增长。盈 利 预 测 与 评 级盈 利 预 测 与 评 级：预 计 公 司 2024-2026 年 归 母 净 利 润 分 别 为10.

6、60/13.14/16.59 亿元，EPS 分别为 2.18/2.70/3.41 元，对应 PE 分别为17/14/11。公司业绩增长确定性较强，给予“买入”评级。风险提示：风险提示：下游客户销量不及预期，新工厂产能爬坡不及预期。Table_Finance财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入营业收入 6,947 10,572 13,136 16,041 19,984(+/-)%50.60%52.19%24.26%22.11%24.58%归属母公司归属母公司净利润净利润 471 806 1,060 1,314 1,659(+/-