工程机械行业出海专题（一）：出口回归稳态增长把握区域结构机会-240812（49页）.pdf

1、行业专题行业专题行业评级：领先大市行业评级：领先大市-A A证券研究报告出口回归出口回归稳态增长，把握稳态增长，把握区域结构机会区域结构机会工程机械出海专题工程机械出海专题(一一)国投证券机械研究团队郭倩倩：S1450521120004S1450521120004高杨洋：S1450523030001S14505230300012024年8月12日 998345857研究背景与结论：研究背景与结论：目前，工程机械行业内需筑底，出口规模几乎占据半壁江山，行业迈入全新发展阶段，全球化或将是进一步打开企业成长天花板的重要抓手。我们认为：工程机械行业出口经历近年的高速增长后，目前增长逐步放缓，出口驱动力

2、或将逐步由切换为，出口结构性重要程度凸显。从区域上看，一带一路、非洲拉美等新兴市场需求增长良好、中国厂商出口提升迅速，有望持续成为行业出口的核心驱动力，而以北美为代表的高端市场仍有待突破；从整体上看，预计行业出口中短期内回归平稳增长，但在长期维度上仍处于全新发展阶段的起点，未来伴随国内企业全球竞争力的不断提升，工程机械行业的全球份额仍具较大提升空间。本篇报告对中国工程机械行业出口的演变历程、发展现况进行复盘，并以需求侧为抓手，通过多元化的官方及第三方统计数据多元化的官方及第三方统计数据对主要出口国家的市场画像进行描绘、并作出中短期的景气度研判。在后续的出海专题研究中，我们将以供给侧为抓手，深入

3、探讨各区域工程机械行业的核心竞争要素与格局发展趋势，以期在一定程度上对中国工程机械行业出海的成长空间做出判断。一一、全球市场全球市场画像：画像：全球工程机械行业空间广阔全球工程机械行业空间广阔，市场规模万亿元级市场规模万亿元级。根据KHL（口径：全球前50强企业销售总额，包含零部件与后市场），2023年全球工程机械市场规模达2494.4亿美元，创下历史新高。根据Off-Highway Research（口径：土方机械为主的工程机械全球市场规模），产品结构上，2023年，预计全球总销售量105万台，总销售额1223亿美元，土方机械市场规模庞大；其中挖掘机、装载机售量分别为55.65、40.65万

4、台，销售额分别为600.5、395.9亿美元；区域结构上，2023年，预计全球主要市场为北美、欧洲、中国、日本、印度以及亚非拉新兴市场，对应规模分别为507、198、109、66、50、294亿美元，近年体量最大的北美以及城市化率较低的新兴市场份额持续增长，中国由于行业周期性波动较大，市场规模近年有所下滑。二二、中国出口复盘：近年工程机械出口增长迅速中国出口复盘：近年工程机械出口增长迅速，进入新发展阶段进入新发展阶段。中国工程机械行业在产品力持续提升基础上，出口从对外贸易发展至“研产销”全球化布局，近年凭借把握疫情复苏等窗口性机遇实现了出口规模的快速放大，目前增速有所放缓，预计未来出口增长驱动

5、力由转移为。根据工程机械工业协会，从中国工程机械出口额上看（口径：海关出口货值，包含二手机与零部件）：1999-2008年：出口额由4亿美元增长至134亿美元，CAGR为47.55%；2009-2019年：出口额由77亿美元增长至243亿美元，CAGR为12.16%；2020-2023年：出口额由210亿美元增长至486亿美元，CAGR为32.29%。从区域份额上看从区域份额上看，亚洲亚洲、欧洲贡献中国工程机械主要出口额欧洲贡献中国工程机械主要出口额。2023年，亚洲、欧洲、北美洲、南美洲、非洲、大洋洲的中国工程机械出口额分别为196.49、126.89、51.2、45.38、44.75、20

6、.78亿美元，占比41%、26%、11%、9%、9%、4%，出口以亚欧市场为主，北美市场进入壁垒较高，占比仅略高于其他地区。从区域增量上看从区域增量上看，中国工程机械出口增长驱动转移至新兴市场中国工程机械出口增长驱动转移至新兴市场。2009-2019年，亚洲、欧洲、北美、大洋洲出口增幅跑赢整体增幅，出口占比提升。2020-2023年，欧洲、拉美、非洲区域出口增幅跑赢整体增幅，出口占比提升。对比两轮发展阶段，贡献核心驱动力的区域变化显著，除欧洲出口占比持续提升外（主要系俄罗斯贡献），过去占比缩小的非洲、拉美等新兴市场实现出口份额提升，而亚洲、北美、大洋洲等传统市场占比收窄。核心观点核心观点 fY