康希诺-公司深度报告：冉冉之星疫苗之光-20200809[35页].pdf

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1、 康希诺（ ）公司深度报告 2020 年 08 月 09 日 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（首次首次） 报告日期：报告日期：2020 年年 08 月月 09 日日 发行价格（元/股） 209.71 发行市值（亿元） 518.93 流通市值（亿元） 总股本（万股） 24,745 流通股本（万股） 12 个月最高/最低 分析师：赵浩然 S1070515110002 0755-83511405 联系人（研究助理） ：谢欣洳 S1070118090028 0755-83660814 联系人（研究助理） ：谭竞杰 S1070118070038 0755-83516207

2、 数据来源：贝格数据 冉冉之星，疫苗之光冉冉之星，疫苗之光 康希诺康希诺（ 688185.SH）公司深度报告公司深度报告 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 3 2 148 619 1260 (+/-%) 1402.4% -18.8% 6403.5% 316.7% 103.6% 净利润（百万元） -138 -157 -125 -10 96 (+/-%) -114.5% -13.4% 20.0% 91.7% 1024.5% 摊薄 EPS（元/股） -0.56 -0.63 -0.51 -0.04 0.39 资料来源：长城证券研究所 康希诺康希诺生物生物核

3、心竞争力：核心竞争力：具备国际视野的管理层具备国际视野的管理层+研发实力强劲且效率研发实力强劲且效率 高高+具有竞争力的研发管线具有竞争力的研发管线+与全球知名药企合作共赢与全球知名药企合作共赢+生产能力及质量生产能力及质量 管理领先管理领先 1）公司创始人及核心技术人员均是来自赛诺菲巴斯德、阿斯利康等全球 顶尖制药公司的世界顶尖科学家和疫苗行业资深专家，管理层拥有海归 背景且研发经历丰富，这支拥有国际视野的优秀管理团队将助力公司成 为国际一流的疫苗企业。2）公司凭借先进的专有技术和生产工艺建立起 四大核心平台，为拓宽研发管线提供了技术支持，埃博拉病毒疫苗早在 2017 年在国内批准有条件上市

4、，近期开始研制的新冠疫苗即将开展 III 期临床，均处于世界研发的第一梯队，充分证明公司研发团队的研发实 力强劲且研发效率高，为后续开发更多的创新疫苗产品提供了有力的支 撑。3）研发管线丰富，公司拥有 16 种创新疫苗品种，涉及预防埃博拉 病毒病、COVID-19、脑膜炎、百白破等 13 个适应症。4）与加拿大国家 研究委员会（NRC） 、北京科兴等多家国际知名药企建立稳定合作关系， 公司的技术创新能力和水平获得国际高度认可。5）公司拥有世界级疫苗 生产能力及质量管理体系。 康希诺生物研发管线丰富，关注短中长期投资逻辑康希诺生物研发管线丰富，关注短中长期投资逻辑 短期看短期看 1-2 年内上市

5、年内上市产品产品MCV2 推荐预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 5%15%之间; 中性预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%5%之间; 回避预期未来 6 个月内股价相对行业指数跌幅 5%以上. 行业评级：行业评级： 推荐预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场; 中性预期未来 6 个月内行业整体表现与市场同步; 回避预期未来 6 个月内行业整体表现弱于市场. 长城证券研究所长城证券研究所 深圳办公地址：深圳市福田区福田街道金田路 2026 号能源大厦南塔楼 16 层 邮编：518033 传真：86-755-83516207 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街 112 号阳光大厦 8 层 邮编：100044 传真：86-10-88366686 上海办公地址：上海市浦东新区世博馆路 200 号 A 座 8 层 邮编：200126 传真：021-31829681 网址：