捷众科技-公司研究报告-汽车精密注塑件专精特新“小巨人”新能源智造项目放量可期-240726（21页）.pdf

1、证券研究报告北交所公司深度报告汽车零部件 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/21 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 捷众科技（873690）汽车精密注塑件专精特新“小巨人”，新能源汽车精密注塑件专精特新“小巨人”，新能源智造项目放量可期智造项目放量可期 2024 年年 07 月月 26 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 研究助理研究助理 钱尧天钱尧天 执业证书：S0600122120031 研究助理研究助理 余慧勇余慧勇 执业证书：S060

2、0122080038 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)11.40 一年最低/最高价 8.58/24.78 市净率(倍)1.44 流通A股市值(百万元)258.20 总市值(百万元)755.82 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)7.92 资产负债率(%,LF)11.21 总股本(百万股)66.30 流通 A 股(百万股)22.65 相关研究相关研究 买入（首次）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元）195.38

3、 231.19 294.20 363.20 482.44 同比 13.25 18.33 27.26 23.45 32.83 归母净利润（百万元）37.56 39.85 52.70 62.75 87.20 同比 25.11 6.10 32.24 19.08 38.95 EPS-最新摊薄（元/股）0.57 0.60 0.79 0.95 1.32 P/E（现价&最新摊薄）20.12 18.97 14.34 12.04 8.67 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 汽车精密注塑件专精特新“小巨人”，三大业务并驾齐驱。汽车精密注塑件专精特新“小巨人”，三大业务并驾齐驱。捷众

4、科技成立于 2004 年，主营汽车雨刮系统、门窗系统和空调系统等精密零部件。其中，雨刮系统零部件雨刮系统零部件为公司主力产品，占营收比重超 50%，近五年营收均保持 1 亿元以上；门窗系统零部件门窗系统零部件营收由 2019 年的 0.26 亿元增长至 2023 年的 0.87 亿元，年均复合增速达 35.1%，营收占比由 15.8%提升至 37.5%；空调系统零部件空调系统零部件为公司新兴产品，营收由 2019 年的 0.01亿元增长至 2023 年的 0.25 亿元，年均复合增速达 123.5。2024Q1 公司业绩表现较优，实现营收 0.51 亿元（同比+25.94%）、归母净利润 0.

5、16亿元（同比+184.22%）、扣非归母净利润 0.08 亿元（同比+72.49%）。电动化叠加轻量化趋势，拉动汽车零部件需求增长。电动化叠加轻量化趋势，拉动汽车零部件需求增长。1）新能源汽车市）新能源汽车市场发展势头强劲，带动全球汽车产销量增长。场发展势头强劲，带动全球汽车产销量增长。根据 EV-volumes 统计，2022 年全球新能源汽车销售量为 1,052.2 万辆，同比增加 55.47%。在新能源汽车产销量大幅增长的带动下，2022 年全球汽车产量约为 8,501.67万辆，同比增加 6.07%。2）“以塑代钢”，汽车轻量化为汽车塑料件带来）“以塑代钢”，汽车轻量化为汽车塑料件带

6、来机遇。机遇。增加塑料零部件在整车中的使用量可以降低整车成本及其重量、增加汽车有效负荷，汽车轻量化的发展趋势将提高汽车塑料件在汽车零部件中的份额，为上游汽车塑料零部件行业带来更多发展机遇。目前，中国汽车制造业整零比例较低，零部件市场仍有较大空间，汽车零部件进口替代趋势为中国汽车零部件行业做大做强带来历史性机遇。深度绑定深度绑定下游下游龙头龙头客户客户，新能源智造项目放量可期新能源智造项目放量可期。1）产品优势：）产品优势：产品类型丰富，精密注塑件国内知名，2023 年雨刮电机齿轮产品全国市占率达 25%。2）募投项目：募投项目：公司募投“新能源汽车精密零部件智造项目”，项目建设期 2 年，可有