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1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明强于大市强于大市维持2024年07月11日（评级）分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S1110520080009电力充足性电力充足性+新能源新能源+海风，欧洲电网系统性研究看中国供海风，欧洲电网系统性研究看中国供应链投资机会应链投资机会行业深度研究电力设备出海电力设备出海-欧洲：欧洲：2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明摘要本篇报告，我们将对欧洲跨国互联电网的推进情况进行系统性梳理，并通过欧洲相关电网公司/电力设备公司报表，分析中国电力设备出海-针对欧洲市场的投资机会。一、前言：可再生能源发展背景下，

2、电力互联已成为电网发展的重要趋势之一一、前言：可再生能源发展背景下，电力互联已成为电网发展的重要趋势之一欧洲电网以400kV（380kV）交流电网为主网架，通过220kV和400kV（380kV）交流线路互联，范围包括欧洲大陆24个国家的29个电网运营商，是全球最大的同步跨国互联电网。跨国电网互联是未来全球电网发展的重要趋势之一，能提升电网可靠性、实现资源优化。往未来看，基于互联电网可提高可靠性、降低对备用容量的需求、增加电力系统灵活性、应对波动性可再生电力大幅提升对电网冲击等优势。在可再生能源发展替代化石能源以实现能源转型的大背景下，电网跨国互联线路成为提升电力系统灵活性、应对波动性可再生电

3、力大幅提升对电网冲击的有效手段。二、需求端：新能源发展背景下，电网互联成为电量余缺共济的解决方法；欧洲海风加速建设，配套海上混合输电系统的需求高增长。二、需求端：新能源发展背景下，电网互联成为电量余缺共济的解决方法；欧洲海风加速建设，配套海上混合输电系统的需求高增长。需求需求1 1：欧洲各国资源禀赋、负荷曲线存在互补，跨国互联有助于提高资源利用率：欧洲各国资源禀赋、负荷曲线存在互补，跨国互联有助于提高资源利用率欧洲各国在发电端逐步形成了各具特色的电源装机结构，如波兰煤电资源丰富，法国电源以核电为主体，不同类型机组具有差异化的出力特性，使得各国电源具有极大的互济优势；用电端由于产业结构、气候环境

4、、需求响应政策等因素差异，用电曲线存在一定的互补性。在在发电端及用电端差异背景下，欧洲呈现“洲内北电南送、跨洲受入亚非电力”的格局，这种跨国互联模式能够有效保证电力供需平衡。发电端及用电端差异背景下，欧洲呈现“洲内北电南送、跨洲受入亚非电力”的格局，这种跨国互联模式能够有效保证电力供需平衡。根据Entso-e给出的Report-Summer Outlook 2024：电力互联有效解决欧洲部分国家的电力供应充足性问题：电力互联有效解决欧洲部分国家的电力供应充足性问题：例如意大利北部面临市场电力供应不足的风险，可调度的非市场资源的激活可以帮助解决充足性挑战；2024年7-8月预计北马其顿发电机组不

5、可用率较高，但与邻国签署输电协议后供电安全将有望得到改善；考虑非市场资源（进口电力）后，爱尔兰和马耳他发生电力充足性的问题将大幅减少。未实现电力互联的地区，当前仍有电力充足性风险：未实现电力互联的地区，当前仍有电力充足性风险：塞浦路斯尚未由电力互联系统，预计电力充足性问题出现概率仍然较大。aV8XeUbZ9WfYaYcW9PbP6MtRpPpNqMlOqQtMeRmNsQ7NpOoMwMrQmNvPrQoP3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 需求需求2 2：欧洲新能源装机量持续高增，发电曲线波动增大将加大电力互联需求：欧洲新能源装机量持续高增，发电曲线波动增大将加大电力互联需求欧盟委员会

6、于2022年公布了“欧盟再生能源计划”(REPowerEU Plan)，将将20302030年的可再生能源覆盖率目标从之前的年的可再生能源覆盖率目标从之前的40%40%提高到提高到45%45%，对应对应20252025年前实现超过年前实现超过320GW320GW的光伏并网目标，并到的光伏并网目标，并到20302030年进一步扩大到年进一步扩大到600GW600GW。光伏：光伏：2023年欧洲光伏组件需求约为89GW，2024年有望增加至97-115GW，增长幅度约20%。欧盟光伏产业联盟预计，欧洲的光伏组件产能将从2023年的近4.5GW提高到2025年的30GW，为两年内新增320GW的光伏