【公司研究】神州信息-首次覆盖报告：领先的金融科技全产业链综合服务商-200731[20页].pdf

1、万联证券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |计算机计算机 领先的领先的金融科技全产业链综合服务商金融科技全产业链综合服务商 买入买入（首次） 神州信息神州信息（000555000555）首次覆盖首次覆盖报告报告 日期：2020 年 07 月 31 日 报告关键要素报告关键要素: : 神州信息致力于赋能金融 IT 架构转型升级与信息技术应用创新，累计 服务客户 800 余家，2019 年营收首破百亿，业务结构持续优化。公司为 银行 IT 龙头之一，拥有以分布式、大数据为代表的底层能力和以核心 业务系统、企业服务总线等为代表的拳头产品，根据 IDC 数据统计，公 司的银行核心业

2、务解决方案和渠道类解决方案连续 8 年市占率第一。 投资要点投资要点: : 核心系统中标数量创历史新高，获各界高度认可核心系统中标数量创历史新高，获各界高度认可：公司是银行核心 系统的领导者，持续保持市场占有率和中标率领先，自主研发的新 一代分布式核心系统 SmrtEnsemble2019 年持续中标，签约中国邮 政储蓄银行、北京银行、营口沿海银行、广西北部湾银行、柬埔寨 瑞丽银行等 16 家金融机构，业务类型涵盖核心系统咨询、核心系 统建设、核心系统升级等多个层面，中标、签约数量创历史新高。 联手华为京东，共建金融科技生态联手华为京东，共建金融科技生态：公司为华为鲲鹏智能数据联盟 成员，于

3、2019 年与华为联合发布“银行关键业务系统联合解决方 案” 和 “云化开放银行联合解决方案” ， 有望在国内银行核心业务系 统中广泛应用。公司还与京东金融宣布战略携手，面向中小银行推 出融信云金融科技服务，助力中小银行连接用户，拓展场景，强化 风控，高效运营，全面解决中小银行互联网化转型的痛点。 “科技“科技+ +产业产业+ +金融” 三方赋能， 创新业务有望成为公司成长新引擎：金融” 三方赋能， 创新业务有望成为公司成长新引擎： 公司引领开放银行建设新高度，连续中标多家银行；公司还抓紧乡 村振兴机遇，以自主研发的银农直连平台为基础拓展金融服务版 图；此外，公司在区块链领域具备自主研发的区块

4、链平台级解决方 案 SmrtGAS， 受益区块链及银行数字货币的持续推进； 公司与国盾 量子、国翔辰瑞密切合作打开量子通信领域新市场。 盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：预计公司 20-22 年营业收入分别为 118.13、 140.05 和 166.56 亿元，归母净利润分别为 5.92、5.70 和 7.20 亿 元，对应 EPS（最新摊薄）分别为 0.61、0.59 和 0.74 元，对应 PE 分别为 27.31、28.41 和 22.47 倍，对比可比公司估值及考虑公司 在行业领先地位，首次覆盖给予“买入”评级。 风险因素：风险因素：市场竞争加剧；人力成本大幅提高；产品研发创新

5、不及 预期；银行核心业务系统更替升级不及预期。 2019A2019A 2020E2020E 2021E2021E 2022E2022E 营业收入(百万元) 10,146 11,813 14,005 16,656 增长比率（%） 12% 16% 19% 19% 净利润(百万元) 382 604 581 731 增长比率(%) 707% 58% -4% 26% 每股收益(元) 0.39 0.61 0.59 0.74 市盈率(倍) 43.07 27.31 28.41 22.47 资料来源：Wind,万联证券研究所 基础数据基础数据 行 业 计算机 公 司 网 址 大 股 东 /持 股 神州数码软件有

6、限公 司/40.14% 实 际 控 制 人 /持 股 总 股 本 （ 百 万 股 ） 970.38 流 通A股 （ 百 万 股 ） 963.42 收 盘 价 （ 元 ） 16.44 总 市 值 （ 亿 元 ） 159.53 流 通A股 市 值 （ 亿 元 ） 158.39 个股相对沪深个股相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：WIND，万联证券研究所 数据截止日期：数据截止日期： 2020 年 07 月 31 日 相关研究相关研究 分析师分析师: : 夏清莹夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： 研究助理研究助理: