【研报】电动两轮车行业报告：新国标下电动两轮车产业集中度逐渐提高-20200731[30页].pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.07.31 新国标下电动两轮车产业集中度逐渐提高新国标下电动两轮车产业集中度逐渐提高 -电动两轮车行业报告电动两轮车行业报告 吴晓飞吴晓飞(分析师分析师) 徐伟东徐伟东(分析师分析师) 陈麟瓒陈麟瓒(研究助理研究助理) 0755-23976003 021-38674744 010-83939831 证书编号 S0880517080003 S0880519060002 S0880118080090 本报告导读：本报告导读： 电动两轮车行业已进入成熟发展阶段，电动两轮车行业已进入成熟发展阶段， 2019 年新国标实施后，

2、明确了年新国标实施后， 明确了电动两轮车电动两轮车与电与电 动摩托车的界限，动摩托车的界限，并将并将推动产业集中度进一步推动产业集中度进一步提升，利好行业中的龙头企业提升，利好行业中的龙头企业。 摘要：摘要： 电动两轮车行业进入成熟期， 消费升级促行业快速增长， 新国标电动两轮车行业进入成熟期， 消费升级促行业快速增长， 新国标实施实施 促促行业行业集中度提高。集中度提高。随着经济增速放缓、产业结构调整，电动两轮车 行业发展速度开始放缓， 逐步步入成熟阶段； 核心零部件性能的提高 以及电池技术的成熟为电动两轮车的应用提供了良好的支撑， 技术的 进步和功能的完善使得行业升级趋势明显； 新国标的实

3、施利好龙头企 业， 新国标拓展了传统电动两轮车企业的发展空间， 明确了电动两轮 车与电动摩托车的界限，有利于行业龙头集中度的提升。受益标的： 小牛电动、新日股份、雅迪控股、信隆健康。 城镇化、城镇化、出口、外卖和快递成为电动两轮车主要新增需求出口、外卖和快递成为电动两轮车主要新增需求。人均可支 配收入的提升和城镇化的进程推动电动两轮车行业高速增长， 农村居 民可支配收入的提升带来重要增量； 国内市场增速下降的情况下， 东 南亚市场拥有大量的电动两轮车潜在用户群及较低的市场渗透率， 未 来或成为新的出口增长点； 外卖和快递业务催生新业务需求， 2019 年 美团外卖骑手同增 23.3%，快递服务

4、企业业务量同增 25.3%，随着外 卖市场规模的扩大以及电子商务和物流运输的高速发展， 电动两轮车 的需求也将随着外卖员和快递员数量的增长而扩大。 新国标过渡期后将出现新国标车置换需求。新国标过渡期后将出现新国标车置换需求。 根据各地颁布的政策， 大 部分城市给予超标电动车 3-5 年的过渡期， 给在新国标实施前购买的 超标电动车发放临时牌照， 过渡期截止后将不允许上路行驶。 预计从 2021 年开始，过渡期截止的城市将出现新国标车的置换需求。 目前行业集中度低，一线品牌市占率正逐步提升目前行业集中度低，一线品牌市占率正逐步提升。小牛电动、新日股 份和雅迪控股是电动两轮车行业的三大主要厂商。

5、雅迪电动车凭借规 模优势占据电动两轮车行业的第一梯队； 新日电动车属于第二梯队的 头部企业；小牛电动是近几年刚刚发展起来的智能锂电动车品牌。 风险提示：风险提示：电动两轮车相关政策推进不及预期、中美贸易摩擦风险 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 运输设备业从特斯拉看汽车电子电气架 构变革 2020.07.13 运输设备业 风格切换下， 推荐整车和零部 件龙头 2020.07.05 运输设备业 高景气持续， 重视重卡板块中 报行情 2020.07.02 运输设备业大众 MEB 年内量产，新 EE 架构值得期待 2020.06.21 运输设备业车市回暖，批发、零售销量

6、均 同比正增长 2020.06.14 行 业 专 题 研 究 行 业 专 题 研 究 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 运输设备业运输设备业 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 30 目目 录录 1. 电动两轮车行业洗牌后的市场进一步优化 . 3 1.1. 行业发展已进入成熟阶段 . 3 1.1.1. 行业发展已进入成熟阶段，竞争激烈 . 3 1.1.2. 行业具有季节性特征且已形成生产集群化 . 5 1.1.3. 功能不断完善，驾车体验得到提升 . 5 1.2. 欧美市场出口困难加