建筑工程行业：攻守兼备出海突围-240613（55页）.pdf

1、 张欣张欣劼劼（建筑工程行业首席分析师）（建筑工程行业首席分析师）SAC号码：号码：S0850518020001 郭好格（建筑工程行业分析师）SAC号码：S0850524060001 曹有成（建筑工程行业分析师）SAC号码：S0850524040002 2024年6月13日 攻守兼备，出海突围攻守兼备，出海突围 证券研究报告证券研究报告（优于大市，维持）（优于大市，维持）概要概要 1.回顾与展望：涨幅、持仓、估值处于底部区域回顾与展望：涨幅、持仓、估值处于底部区域 2.稳健稳健+防御：大建筑央企防御：大建筑央企 3.出海出海+高分红：国际工程高分红：国际工程 4.低空经济：规划设计低空经济：规

2、划设计 5.投资建议投资建议 6.风险提示风险提示 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 8XaVbZdX9WfYfVeU8ObP7NsQnNmOsOeRqQoQiNmNmQaQmNmNuOpPqONZnPsN1.1 回顾：建筑行情弱于大盘，板块涨跌幅行业排名回顾：建筑行情弱于大盘，板块涨跌幅行业排名11 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：2024年以来建筑板块涨跌幅位居行业第11名（%）资料来源：Wind，海通证券研究所。注：截至2024年6月12日收盘 图：2024年以来建筑板块行情弱于大盘 2

3、024年以来建筑行情回顾：年以来建筑行情回顾：24年初至年初至2024/6/12，建筑板块累计下跌，建筑板块累计下跌4.60%（市场排列（市场排列11/29)建筑板块行情弱于大盘建筑板块行情弱于大盘-15.00-10.00-5.000.005.0010.002024-01-022024-01-092024-01-162024-01-232024-01-302024-02-062024-02-212024-02-282024-03-062024-03-132024-03-202024-03-272024-04-032024-04-122024-04-192024-04-262024-05-082

4、024-05-152024-05-222024-05-292024-06-05建筑行业指数累计涨跌幅（%）沪深300累计涨跌幅（%）-40-30-20-100102030煤炭 家电 银行 电力及公用事业 石油石化 有色金属 交通运输 通信 汽车 钢铁 建筑 农林牧渔 非银行金融 国防军工 电力设备 基础化工 食品饮料 机械 建材 电子元器件 纺织服装 房地产 医药 商贸零售 轻工制造 传媒 餐饮旅游 计算机 综合 1.2 回顾：机构持仓比例低，且同比下降回顾：机构持仓比例低，且同比下降 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：Wind，海通证

5、券研究所。注：截至2024年6月12日收盘 图：2014年以来至今大建筑央企市净率接近0.5（倍）图：2024Q1末基金持仓建筑比例依然较低 机构持仓仍然低机构持仓仍然低 24Q1末建筑持仓末建筑持仓0.90%，较，较23Q1同减同减0.09个个pct 建筑持仓标配建筑持仓标配1.91%，实际持仓低于标配，实际持仓低于标配1.01个个pct-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%2014Q1 2014Q3 2015Q1 2015Q3 2016Q1 2016Q3 2017Q1 2017Q3 2018Q1 2018Q3 2019Q1 2019

6、Q3 2020Q1 2020Q3 2021Q1 2021Q3 2022Q1 2022Q3 2023Q1 2023Q3 2024Q1 超额比例 建筑板块仓位 标配 0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.005.50中国建筑PB 中国交建PB 中国化学PB 中国铁建PB 中国中铁PB 中国中冶PB 中国电建PB PB=0.5PB=11.3 回顾：央企、装饰板块订单额增幅较大回顾：央企、装饰板块订单额增幅较大 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：24Q1建筑行业新签订单额同比降幅有所缩小 资料来源：Win