银行业银行资金面专题研究：哪些机构在推动银行股涨跌？-240610（20页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 、银行资金面银行资金面专题专题研究研究|哪些机构哪些机构在在推动银行股涨跌？推动银行股涨跌？行业名称 银行 证券研究报告证券研究报告/行业行业专题专题报告报告 2022024 4 年年 0 06 6 月月 1010 日日 Table_Main 评级：增持评级：增持（维持维持）分析师分析师 戴志锋戴志锋 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004S0740517030004 EmailEmail： 分析师分析师 邓美君邓美君 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050002S0740519050002 Em

2、ailEmail： 研究助理研究助理 乔丹乔丹 EmailEmail： Table_Profit 基本状况基本状况 上市公司数 42 行业总市值(百万元)11,447,745 行业流通市值(百万元)7,812,283 Table_QuotePic 行业行业-市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价(元)EPS PE PEG 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 江苏银行 7.92 1.57 1.71 1.90 2.10 4.89

3、4.49 4.04 3.65 买入 渝农商行 5.03 0.96 1.01 1.06 1.11 5.27 5.00 4.76 4.55 买入 沪农商行 7.15 1.26 1.32 1.38 1.44 5.95 5.68 5.43 5.21 增持 招商银行 33.99 5.75 5.75 5.81 5.87 6.41 6.41 6.34 6.28 增持 农业银行 4.26 0.76 0.76 0.75 0.74 0.75 5.79 5.87 5.95 5.87 增持 备注:估值对应最新收盘价 2024/06/07 Table_Summary 投资要点投资要点 核心观点。我们一直强调：今年的银行

4、股资金面分析是股价主因，基本面是次因。核心观点。我们一直强调：今年的银行股资金面分析是股价主因，基本面是次因。1、被动基金是今年推动银行上涨的重要力量：、被动基金是今年推动银行上涨的重要力量：银行股受益于沪深 300 为代表的宽基指数的快增。2、保险和银行理财的资金是银行股的基本盘：保险和银行理财的资金是银行股的基本盘：近年来保险资金和银行理财的资金规模整体持续提升，该类资金都面临“资产荒”，高股息的银行股对该类资金具有较强吸引力。3、北向、北向资金资金短期推动银行股的涨跌：短期推动银行股的涨跌：相关系数为 66.2%（月度）同时风格切换也较快。4、主动基金在趋势确定时才会明显加仓板块；主动基

5、金在趋势确定时才会明显加仓板块；个股选择优质公司，带来个股趋势性机会。未来分析银行股的走势，仍要关注各类资金未来分析银行股的走势，仍要关注各类资金的动向的动向。被动基金：今年推动银行上涨的重要力量。被动基金：今年推动银行上涨的重要力量。1、近年来以、近年来以 ETF 基金为代表的被动指基金为代表的被动指数基金规模快速扩张。数基金规模快速扩张。2020、2021、2022、2023 年和 2024 年 1-5 月增加规模分别为 3580.2/3073.8/1980.1/4386.4/3939.3 亿元。今年 ETF 前五个月增幅是去年全年增量的 90%。2、银行股受益于沪、银行股受益于沪深深 3

6、00300 为代表的宽基指数的快增。为代表的宽基指数的快增。沪深 300 是ETF 基金最大的追踪指数，占比（23.4%）和增幅（每年接近 1000 亿）；沪深 300/上证 50/中证 500/中证 1000 持有银行股的比重分别为 13.38%/16.36%/2.81%/1.06%；沪深 300 中，银行板块的权重最大，主要包含国股行和规模较大的城商行。3 3、ETFETF资金的流入与银行股走势之间存在资金的流入与银行股走势之间存在 3535.1.1%相关性相关性(月度数据），月度数据），未来未来 ETFETF 基金对银行基金对银行的影响有望进一步提高的影响有望进一步提高。保险和银行理财的