汽车行业：EMB方案加速落地本土企业有望迎量产先发优势-240605（18页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业专题报告 2024 年 06 月 05 日 汽车汽车 EMB 方案加速落地，本土企业方案加速落地，本土企业有望迎量产先发优势有望迎量产先发优势 股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元）（元）PE 代码代码 名称名称 评级评级 2024E 2025E 2024E 2025E 002284.SZ 亚太股份 增持 0.32 0.42 22.63 17.24 601689.SH 拓普集团 增持 2.54 3.17 23.56 18.88 603596.SH 伯特利 增持 1.77 2.29 21.2 16.3 资料来源：长城证券产

2、业金融研究院 线控制动发展迈入下一站，线控制动发展迈入下一站，EMB技术逐步具备技术逐步具备上车上车基础基础 汽车电动智能化有望驱动线控制动渗透率突破汽车电动智能化有望驱动线控制动渗透率突破 50%。线控制动是实现ACC、AEB、HWP 等智驾功能的基石，2023 年国内乘用车线控制动搭载率已达到 38%（同比+13pct），随着整车电动智能化持续升级，2024 年搭载率有望突破 50%。EMB 兼具轻量化与智能化优势，是线控制动的演进兼具轻量化与智能化优势，是线控制动的演进方向方向。EMB 系统较EHB 系统取消液压部件实现了完全电控化，具有结构简单、响应快、控制精准等优势，并满足整车架构向

3、域融合升级趋势，是线控制动未来发展的方向。随着车载 48V 电源加速上车、电机性能提升及多种冗余方案推出，EMB在技术层面上逐步具备量产落地基础。EMB法规提速法规提速、各各大大厂商厂商 EMB方案加快亮相方案加快亮相，本土企业本土企业迎发展新机遇迎发展新机遇 国内进展：乘用车国内进展：乘用车 EMB团标立项，华为发布全新团标立项，华为发布全新 EMB架构。架构。2024 年 3月 4 日，乘用车电子机械制动系统技术要求及试验方法团体标准正式立项，实现了 EMB标准法规在乘用车领域的重要突破。4 月 24 日，华为发布 DriveONE 纯电智动（EMB 方案）并与江淮汽车在 EMB 领域展开

4、深度合作，有望推动本土 EMB方案加速应用。格局展望：格局展望：EMB 量产节点临近，本土企业量产节点临近，本土企业有望有望迎先发优势。迎先发优势。目前全球未有四轮 EMB方案量产上车，国内外厂商进展未有明显差距。1）本土上市公司中，伯特利拟投资 EMB产能 60 万套，预计于 1H26 量产；凯众股份（子公司炯熠电子）EMB在国内率先完成冬测，计划于 2025 年量产；2）非上市公司中，坐标系 EMB预计于 2025 年底完成量产准备，预计搭载于风行星海 V9；京西集团与蒂森克虏伯联合研发双电机全干式 EMB 完成2024 年冬测，计划于 2026 年量产。投资投资建议：建议：线控制动技术是

5、底盘领域零部件供应商通往自动驾驶赛道的枢纽技术，目前国内外厂商 EMB进展未有显著差距，EMB 是本土厂商实现底盘领域弯道超车的重要突破口。推荐伯特利（One-Box 规模领先+EMB投放产能）、亚太股份（One-Box 量产+EMB 已冬测）、拓普集团（One-Box量产），建议关注凯众股份（子公司炯熠电子 EMB 进展行业领先）。风险提示：风险提示：新能源车销量不及预期、汽车智能化进程不及预期、宏观经济恢复不及预期、上游原材料价格大幅上涨 强于大市强于大市（维持维持评级评级）行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 陈逸同陈逸同 执业证书编号：S1070522110001 邮箱： 联系人联

6、系人 金瑞金瑞 执业证书编号：S1070123070009 邮箱： 相关研究相关研究 1、需求有增量+成本有利好，板块业绩能见度高汽车智能化赛道 1Q24&2023 财报总结2024-05-20 2、2024 年向新而行，聚焦智能电动赛道新周期汽车行业 2024 年度策略2024-02-22 3、2023 年皮卡销量同比-0.1%，表现平稳汽车行业周报 2024 第 4 期2024-02-05 -18%-13%-8%-3%2%7%12%17%2023-062023-102024-022024-06汽车沪深300行业专题报告 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容