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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_MainInfo Table_Title 2024.05.28 落地条件初具，搜索与情感陪伴赛道崛起落地条件初具，搜索与情感陪伴赛道崛起 国内大模型行业深度报告国内大模型行业深度报告 陈筱陈筱(分析师分析师)杨昊杨昊(分析师分析师)021-38675863 021-38032025 证书编号 S0880515040003 S0880524020001 本报告导读：本报告导读：国产大模型能力已接近海外头部模型，随着价格竞争开始，国产大模型能力已接近海外头部模型，随着价格竞争开始，AI 使用成本下降，应用使用成本下降，

2、应用场景有望扩充，叠加语音、多模态突破在即，搜索、情感陪伴或率先走向成熟。场景有望扩充，叠加语音、多模态突破在即，搜索、情感陪伴或率先走向成熟。摘要：摘要：Table_Summary 持续看好国产大模型落地趋势中的应用场景投资机会。持续看好国产大模型落地趋势中的应用场景投资机会。我们对后续国产 AI 的发展保持信心，传媒行业有望受益：1）教育行业有望受益于语音交互和多模态发展，受益标的世纪天鸿、皖新传媒、南方传媒、鸿合科技；2）情感陪伴赛道同样有发展机会，受益标的昆仑万维、盛天网络；3）关注多模态发展对影视制作及营销场景的改造、以及图像语料需求，推荐上海电影，受益标的视觉中国、值得买、蓝色光标

3、、捷成股份；4）游戏作为生产工艺最复杂的内容产业，其受益于AI 发展的潜在空间也最大，优质游戏公司价值突出，推荐恺英网络、吉比特、三七互娱、完美世界、姚记科技，受益标的腾讯控股、网易、巨人网络、神州泰岳、宝通科技。国产国产大模型能力接近海外头部，大模型能力接近海外头部，已经开始已经开始价格竞争价格竞争，落地场景有望进，落地场景有望进一步打开一步打开。政策端稳步推进生成式模型报备，为国产大模型的持续迭代和推广提供了基础条件，2024 年以来，国产大模型继续提升能力，已经接近头部产品 GPT4 的水平。海外 GPT-4o 进一步提升产品性价比、Llama 和 Gemini 等优质开源大模型迭代，这

4、种使用成本的压缩趋势在国内也已经出现，字节、百度、腾讯等公司相继降低 API 调用价格，这一趋势有望助力国内 AI 应用的蓬勃发展，或将看到更多场景内的 AI 落地。搜索赛道搜索赛道：海外头部产品成功确立赛道，：海外头部产品成功确立赛道，国内新老搜索玩家相继入国内新老搜索玩家相继入场，场，已经已经初步开启流量争夺。初步开启流量争夺。搜索赛道先行者为海外的 AI 答案引擎Perplexity AI，自 2023 年以来用户规模稳步提升，已经基本可以稳定 300 万人的网页端日访问量；国内的信息搜索新老玩家积极入场，Kimi、秘塔、天工等产品热度自年初以来持续提升，已经形成一定程度的产品特色、受众

5、群体，也开始探索买量获客、付费变现等环节。情感陪伴赛道情感陪伴赛道：用户需求稳定，用户需求稳定，产产品变现尚待开发品变现尚待开发。情感陪伴赛道起步可追溯至 2017 年，产品主要通过定制虚拟人物满足用户情感需求，AI 技术融入增添交互感与代入感，相比 ChatGPT 为代表的效率类交互 AI，情感陪伴 AI 用户规模稳定而用户交互频次、时长都显著更多，潜在空间巨大，目前用户群体相对年轻，而产品付费方案暂不突出，如何提升用户体验和变现是其长期发展的重要议题。风险提示：风险提示：大模型落地推进效果不及预期，产品竞争加剧风险。Table_Invest 评级：评级：增持增持 上次评级：增持 Table

6、_subIndustry 细分行业评级 Table_DocReport 相关报告 传播文化业微软发布 Copilot PC，5 月版号数量稳定 2024.05.26 传播文化业5 月版号下发，游戏公司产品节奏常态化 2024.05.23 传播文化业AI 多模态更进一步，剧综再度引爆收视热潮 2024.05.19 传播文化业GPT-4o 发布，关注教育、情感陪伴赛道 2024.05.16 传播文化业AI 修图软件 Remini 走红，国产游戏出海榜单格局稳定 2024.05.12 行业深度研究行业深度研究 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 传播文化业传播文化业 行业深度研究行业深度研究