建筑工程行业专题报告：建筑央国企矿产资源业务梳理-240523（19页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/建筑工程 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 建筑央国企矿产资源业务梳理建筑央国企矿产资源业务梳理 Table_Summary 投资要点：投资要点：以中国中铁、中国中冶等为代表的建筑央国企矿产资源业务有望迎来价值重估，为此，我们对包括中国中铁、中国中冶、中国电建、上海建工、四川路桥的建筑央国企矿产资源相关的业务进行梳理如下：中国中铁：中国中铁：铜、钴、钼铜、钴、钼保有量国内领先，资源利润占比保有量国内领先，资源利润占比 14%。目前在境内外全资、控股或参股投资建成 5 座现代化矿山，分别为黑龙江鹿鸣钼矿，刚果

2、（金）绿纱铜钴矿、MKM 铜钴矿、华刚 SICOMINE 铜钴矿以及蒙古乌兰铅锌矿；截至截至 2023年末，铜、钼、钴年末，铜、钼、钴权益资源权益资源量分别量分别 323.74、51.59、23.91 万吨，万吨，分别约为洛阳钼分别约为洛阳钼业的业的 11.77%、37.87%、5.83%；铜资源产量；铜资源产量 13.57 万吨，约为紫金矿业的万吨，约为紫金矿业的 16%，江西江西铜业的铜业的 67%，洛阳钼业的，洛阳钼业的 44%；钼资源产量；钼资源产量 1.26 万吨，约为江西铜业的万吨，约为江西铜业的 1.26倍，洛阳钼业的倍，洛阳钼业的 81%。全资子公司中铁资源集团有限公司具体负责

3、矿产资源开发业务，2023 年中铁资源实现净利率年中铁资源实现净利率 21.39%，显著高于公司综合净利率，显著高于公司综合净利率 2.99%；归母净利润归母净利润 46.87 亿元，占公司总归母净利润的亿元，占公司总归母净利润的 14%。中国中冶：中国中冶：铜、镍、钴资源丰富，在产矿山利润贡献占比铜、镍、钴资源丰富，在产矿山利润贡献占比 14%。公司拥有三座在公司拥有三座在产矿山，分别为巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿、巴基斯坦山达克铜金矿、巴基斯坦产矿山，分别为巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿、巴基斯坦山达克铜金矿、巴基斯坦杜达铅锌矿，杜达铅锌矿，两座未开发矿山，分别为巴基斯坦锡亚迪克铜矿、阿富汗艾娜克铜

4、矿。2023 年公司三座在产矿山合计实现归属中方净利润年公司三座在产矿山合计实现归属中方净利润 12.14 亿元，占公司归母亿元，占公司归母净利润的净利润的 14%。截至截至 2023 年末，公司年末，公司 5 座矿山合计铜权益资源量座矿山合计铜权益资源量 1393 万吨，约万吨，约为紫金矿业铜为紫金矿业铜资源资源量的量的 21.68%，洛阳钼业铜资源量的，洛阳钼业铜资源量的 50.64%，江西铜业的铜资，江西铜业的铜资源量的源量的 1.06 倍。倍。镍权益资源量 126 万吨，2023 年公司镍产量为年公司镍产量为 3.36 万吨，约为万吨，约为华友钴业华友钴业 2023 年镍产量的年镍产量

5、的 26%；钴权益资源量；钴权益资源量 14 万吨，约为洛阳钼业钴资源量万吨，约为洛阳钼业钴资源量的的 3.41%。中国电建：中国电建：打造绿色砂石全产业链，铜钴资源投资收益贡献净利润比重打造绿色砂石全产业链，铜钴资源投资收益贡献净利润比重 13.53%。截至 2023 年 6 月末，中国电建已获取绿中国电建已获取绿色砂石项目采矿权共计色砂石项目采矿权共计 23 个，绿色砂石个，绿色砂石资源储量达到资源储量达到 89.54 亿吨，设计年产能为亿吨，设计年产能为 4.9 亿吨亿吨/年，投资规模为年，投资规模为 1074.04 亿元，亿元，提前实现提前实现“十四五十四五”规划目标。规划目标。据砂石

6、骨料网统计，2023H1 中国电建砂石骨料产中国电建砂石骨料产能能，低于中国建材、华新水泥，位居行业第三位居行业第三，且，且 2024 年预计至少增加近年预计至少增加近 2.5亿吨骨料产能，或将超过中国建材问鼎亿吨骨料产能，或将超过中国建材问鼎砂石砂石行业产能第一。行业产能第一。此外，公司通过持股华刚矿业 25.28%拥有铜钴资源，2023 年年华刚矿业为中国电建贡献投资收益华刚矿业为中国电建贡献投资收益 17.57亿元，占公司归母净利润的亿元，占公司归母净利润的 13.53%。上海建工：上海建工：持股扎拉矿业持股扎拉矿业 60%，布局黄金开采与销，布局黄金开采与销售售。上海建工下属子公司于2