《机械行业发展呈现的几个特点-240524（52页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《机械行业发展呈现的几个特点-240524（52页）.pdf（52页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、机械行业发展呈现的几个特点机械行业发展呈现的几个特点发布日期：发布日期：20242024年年5 5月月2424日日分析师：吕娟分析师：吕娟021-68821610SAC 编号：S1440519080001SFC 编号：BOU764证券研究报告证券研究报告 行业行业动态动态报告报告分析师：李长鸿分析师：李长鸿010-81158042SAC 编号：S1440523070001分析师：许光坦分析师：许光坦010-81158042SAC 编号：S1440523060002本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦

2、可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。核心观点我们对机械行业所处宏观环境判断：我们对机械行业所处宏观环境判断：人口总数进入平台期，GDP更追求高质量发展国内庞大的存量需求释放：设备更新政策，成熟行业后市场崛起海外多个区域市场广阔，尽管美国政策持续打压，出海势不可挡2023年至今行业发展呈现的几个特点：年至今行业发展呈现的几个特点：存量需求进入释放期出海步伐加快上市公司分红比例提升并购与S基金兴起2 9WaVdXfV9WeZdXcW7NbP8OsQnNtRtPjMrRsPfQsQsNaQnNwPxNoMsQNZqRyQ摘要存量需求进入释放期：宏观环

3、境端来看，存量需求进入释放期：宏观环境端来看，人口总数进入平台期，GDP更追求高质量发展；基建投资完成额增速相对稳健，房地产开发投资完成额增速仍有压力；设备更新政策端来看，设备更新政策端来看，目前设备更新涉及五个方向重点行业设备，建筑和市政基础设施领域设备，交通运输设备，老旧农业机械，教育医疗设备。分子行业看，工程机械：分子行业看，工程机械：存量置换需求占比已超过保有量新增需求占比；电梯：电梯：政策激活更新与加装两大存量市场需求；流程工业设备：流程工业设备：后市场收入占比提升，毛利率稳步增厚；矿山机械：矿山机械：全生命周期下后市场收入约为设备收入的三倍，国内厂商有较大提升空间；船舶船舶/港机：

4、港机：存量进入更换周期。出海步伐加快：政策环境方面，出海步伐加快：政策环境方面，美国为首的发达国家，对华贸易打压成常态；对外投资来看，对外投资来看，中国对外投资持续增长中国制造业对外投资稳步增长，装备制造业对外投资占比过半，2023年以来增速较快；细分子行业来看，细分子行业来看，机械行业海外营收占比持续提升，工程机械、注塑机等典型子行业海外拓展较快。海外需求广阔，出海步伐加快。海外需求广阔，出海步伐加快。上市公司分红比例提升上市公司分红比例提升：机械行业现金流及账面现金状况逐年改善，为分红比例提升创造前提基础；机械行业分红比例逐年提升，股东回报日益重视；一级市场融资、退出难度变大。并购与并购与

5、S基金兴起：基金兴起：存量时代，并购市场迎来发展机遇，短期受宏观经济影响；机械行业并购金额和数量阶段性均有所下滑；S基金兴起。3 目录存量需求进入释放期存量需求进入释放期出海步伐加快出海步伐加快上市公司分红率提升上市公司分红率提升并购与并购与S基金兴起基金兴起投资策略投资策略4 存量需求进入释放期图表：图表：GDPGDP增长相对稳健增长相对稳健根据国家统计局数据显示，2023年末全国（不含港澳台，下同）人口总数达到140967万人（14.10亿人），比2022年末减少208万人，而2022年末比2021年末减少85万人，全国人口最高峰值出现在2021年的141260万人（14.13亿人）；随着

6、人口总量逐步进入平台期，国内人口红利边际减弱，叠加经济结构性变化使得我国GDP增长由过去的高速增长逐步向高质量增长转型。人口总数进入平台期人口总数进入平台期，GDPGDP更追求高质量发展更追求高质量发展数据来源：Wind，中信建投图表：人口总数进入平台期图表：人口总数进入平台期(10)(5)05101520050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,0002010-032010-102011-052011-122012-072013-022013-092014-042014-112015-062016-012016-082017-032017-1