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1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明机械设备机械设备强于大市强于大市维持2024年05月22日（评级）分析师 朱晔SAC执业证书编号：S1110522080001风电设备更新：海风建设显著加速，出口逻辑有望持续兑现风电设备更新：海风建设显著加速，出口逻辑有望持续兑现行业深度研究 国内风电：装机、投资额持续正向增长，海风建设自国内风电：装机、投资额持续正向增长，海风建设自3月以来显著加速月以来显著加速 国内风电开工态势良好：国内风电开工态势良好：装机量上来看，2024Q1，全国陆上风电新增并网容量14.8GW，同比+50%，海上风电0.69GW

2、，同比+35%。投资额上来看，2023年至今各季度始终保持正向增长状态，2024年Q1风电建设投资完成额288亿元，同比+16%。海风建设有望迎来加速海风建设有望迎来加速：2023年度，海上风电行业受非经济因素影响进度放缓，但基于国内沿海省市的“十四五”海上风电发展计划，各省海上风电2025年累计并网容量将超过60GW，2023-2025年将累计新增27.9GW装机量，有望在2024-2025年迎来大规模建设。4月国内海风招标、开标容量分别为3.25GW、0.9GW，均远超前三个月招标、开标的总和，其中广东、江苏两海风大省招标迎来显著加速，海风开工景气度有望持续向上。海外风电：欧洲海风长坡厚雪

3、，日本海外风电：欧洲海风长坡厚雪，日本2024年有望迎来海风元年年有望迎来海风元年 2023年全球累计风电装机1021GW，其中海风75GW，陆风945GW，装机量五年CAGR为12%，其中海风和陆风分别为27%、12%，海风增速亮眼。份额上，全球风电装机中65%来自中国，排名第二的美国占比仅5%，其余国家装机数据较为分散。欧洲为海外海风的主战场，国产风电企业有望迎来出口替代的机遇。欧洲为海外海风的主战场，国产风电企业有望迎来出口替代的机遇。欧洲在海外海风的份额占比基本在60%以上，为海外海风的主战场，欧盟海上风电规划2030年60GW+，2050年300GW+，未来海风建设有望呈现持续增长。

4、欧美厂商风电供应链基础较为薄弱，成本压力下外包塔筒/桩基的趋势有望更加明显。日本海风有望在日本海风有望在2024年迎来元年年迎来元年。日本政府规划2030年海风10GW，2040年最高达45GW。截止2023年底，日本风电共装机5.0GW，均为陆上风电。24年年初，日本最大的商业海上风电场-112 MW石狩湾新港开始商业运营。我们推断日本海风建设有望迎来加速。推荐标的：润邦股份、中际联合。建议关注：大金重工。推荐标的：润邦股份、中际联合。建议关注：大金重工。风险提示：海上风电审批不及预期、原材料价格波动、海外盈利不及预期的风险风险提示：海上风电审批不及预期、原材料价格波动、海外盈利不及预期的风

5、险摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明9W8XaYcWeZeZfVdXaQaO6MnPmMsQrNlOmMmRkPmOpM9PmMzQwMtOuMuOqRzR国内风电：装机、投资额持续正向增长，国内风电：装机、投资额持续正向增长，海风建设自海风建设自3月以来显著加速月以来显著加速13请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4资料来源：资料来源：WindWind，国家能源局，国际风力发电网，天风证券研究所，国家能源局，国际风力发电网，天风证券研究所图：国内风电新增装机容量当月值（单位：图：国内风电新增装机容量当月值（单位：GWGW）国内风电装机量：国内风电装机量：20232023年初至今维

6、持逐月同比正向增长。年初至今维持逐月同比正向增长。2024年一季度，全国风电新增并网容量15.5GW，其中陆上风电14.8GW，同比+50%，海上风电0.69GW，同比+35%。1.1.国内风电：装机、投资额持续正向增长，海风建设国内风电：装机、投资额持续正向增长，海风建设自自3 3月以来显著加速月以来显著加速051015202530354012月11月10月9月8月7月6月5月4月3月1-2月2024年2023年2022年2021年20.224.350.630.732.669.314.811.72.53.816.95.16.30.6920%108%-39%6%113%50%51%54%340