医药生物行业深度报告：集中带量采购稳步推进行业增长逻辑维持不变-240512（28页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 医药生物医药生物 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-05-12 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 7%7%-13%相对收益 2%-2%-5%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）473 总市值（亿）56654 流通市值（亿）26878 市盈率（倍）30.88 市净率（倍）2.37 成分股总营收（亿）23361 成分股总净利润（亿）1882

2、成分股资产负债率（%）41.84 相关报告 CMEF 如期开幕，引领智慧医疗发展-20240502 推荐关注 siRNA 疗法、医药零售板块相关机会-20240422 基药目录有望更新，关注拥有独家品种公司 -20240416 美国眼科学会干眼新指南与获批药物管线-20240402 Table_Author 证券分析师：刘宇腾证券分析师：刘宇腾 执业证书编号：S0550521080003 010-63210890 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 集中带量采购稳步推进，行业增长逻辑维持不变集中带量采购稳步推进，行业增长逻辑维持不变 报告摘要：报告摘要：Table_Summar

3、y 行业动态：行业动态：2024 年医疗反腐影响持续。年医疗反腐影响持续。政策性因素影响延续，医院采购谨慎度提升导致短期内产品进院会受到一定限制，但医疗终端对 IVD 产品的采购需求较为刚性，随医疗反腐负面影响逐步消退有望逐步释放。国家政策支持医械以旧换新。国家政策支持医械以旧换新。2024 年 3 月 13 日，国务院发布关于印发推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案的通知，重点提出到 2027 年，包括医疗等领域设备投资规模较 2023 年增长25%以上。该政策有望释放大量医械采购需求，推动市场扩容，有利国产 IVD 企业发展。CMEF 展会如期开幕。展会如期开幕。2024 年 4 月

4、 11 日至 14 日，主题为“创新科技，智领未来”的第 89 届中国国际医疗器械（春季）博览会在上海国家会展中心举行。本届 CMEF 聚焦“AI+”“互联网+”技术与医疗健康的深度融合，近 5000 家国内外知名企业亮出“拳头产品”，助力打造全产业链“生态圈”。集中带量采购稳步推进。集中带量采购稳步推进。2023 年前三季度关于要求安徽凝血与心梗集采、江西生化肝功集采落地执行的通知陆续推出，集采对 IVD 市场竞争格局的影响有望进一步扩大；由安徽省牵头进行性激素与传染病类检测试剂以及由江西省牵头的肾功和心肌酶生化类检测试剂省际联盟集中带量采购已完成拟中选公布，等待落地执行。看好未来集采后国产

5、企业市场份额的增加及高端客户的突破。IVD 公司经营情况：公司经营情况：2023 年体外诊断公司整体增长符合预期，上下半年业绩分化较为显年体外诊断公司整体增长符合预期，上下半年业绩分化较为显著。著。2023 年剔除新冠业务影响后各公司的业务增速均在 10%以上，整体增长较为稳健。上半年常规业务快速恢复，收入同比增速较快；下半年受到政策因素影响增速较低，上下半年业绩分化较为显著。费用率控制较好，降本增效持续推进。费用率控制较好，降本增效持续推进。2023 年覆盖的 IVD 公司积极采取控费措施，销售费用率、管理费用率水平基本保持稳定；同时持续加大研发投入，相应研发费用率均保持在 9%以上。海外市

6、场表现亮眼，未来有望支撑业绩增长。海外市场表现亮眼，未来有望支撑业绩增长。2023 年覆盖的 IVD 公司贯彻全球化销售策略，海外收入实现快速增长。相关标的：相关标的：迈瑞医疗：迈瑞医疗：医械龙头地位稳固，三大产线四大种子业务打造行业最全产品线；血球优势突出，海外平台建设拉动 IVD 业务高速增长。迪瑞医疗：迪瑞医疗：华润入主赋能销售转型，整体经营稳定；七大产线共同发力，国内国外双轮驱动增长。新产业：新产业：中大型机装机持续突破，加速渗透高端市场；海外市场表现亮眼，试剂放量成效显著。九强生物：九强生物：生化老牌龙头企业，国资赋能注入增长动力；积极拓展高景气赛道，大力发展病理第二曲线。圣湘生物：