普天科技-公司动态报告：卫星互联网的“国家队”-240507（16页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 普天科技（002544.SZ）公司动态报告 卫星互联网的“国家队”2024 年 05 月 07 日 致力于推动数字时代 ICT 融合服务，多头布局紧抓数字经济发展机遇。筑牢信息通信三大业务基本盘的同时，加强对 6G、卫星互联网、低空经济、绿色节能等新兴产业领域的跟踪及布局，积极打造新质生产力助力长期成长。1）公网通信：公司聚焦网络领域规划、设计、优化、总承包等基础业务，致力于为中国通信行业“数智化”转型提供强有力的通信咨询规划设计、通信网络产品等技术支持和保障，同时积极布局卫星互联网和低空通信等新兴产业。2）专网通信

2、与智慧应用：在专网通信领域，着力加快业务数字化、数据业务化，聚焦优势业务领域，推进智慧交通新基建，提升大数据服务能力和行业赋能效应；智慧应用领域，公司着力拓展工业互联网融合创新应用，打造数字政府、数字民生、数字园区新高地。3）智能制造：公司着力通过自主可控和前瞻性布局，掌握特种印制电路板（PCB）和高端恒温时频器件微型化、智能化、柔性化、模块化以及虚拟制造和虚拟测试方面的新技术，并进入高端客户的核心供应链体系。5G 小基站剑指空天地一体化，多维度打开卫星互联网应用市场。5G 小基站产品将逐步实现定制化、国产化，实现空天地一体化协同，从而更好地发挥小基站类产品的优势，全方位提升网络信号的覆盖。1

3、）定制化水平不断提升：公司小基站产品不但可以提供公网覆盖能力，还可以提供专网定制业务，尤其是能提供基于国产化平台的定制化服务，从而更好地契合行业的需求，在安全等领域有着广泛的应用。2）国产化持续推进：坚持聚焦全国产化技术路线，随着成本、成熟度等国产化产品的快速进步，国产化产业链和供应链有望日益完善。3）一体化能力不断攀升：除了小基站产品的研发，公司在网络规划优化等方面有着多年的技术积累，通过将这些能力与产品进行深度融合，可以更加精准地把握客户的需求，方案的制定、交付和服务更具性价比。4）空天地一体化：在国家大力发展低空经济产业的背景下，地面网络依然有着很强的支撑能力；5G 小基站在强化对地面网

4、络覆盖能力的基础上能够探索更多的融合覆盖场景，在卫星互联网方面有着广阔的发挥空间。投资建议：公司致力于推动卫星互联网的通信技术升级，打造了应急卫星通信网解决方案，在北斗导航应用方面推出多个解决方案，推出的 PCB 产品在卫星通信领域应用，推出的 5G 小基站在卫星互联网方面有着广阔的应用空间。公司积极打造空天地一体化技术体系，在卫星互联网、AI 算力、低空经济等新兴产业融合布局有望打开长期成长空间。预计公司 2024-2026 年归母净利润为2.11/3.62/4.47 亿元，对应 PE 分别为 80X、47X、38X，维持“推荐”评级。风险提示：市场需求恢复不及预期；同业竞争加剧的风险；新技

5、术研发进程不及预期。盈利预测与财务指标 项目/年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）5,463 6,633 7,663 8,635 增长率（%）-22.8 21.4 15.5 12.7 归属母公司股东净利润（百万元）36 211 362 447 增长率（%）-83.3 493.4 71.2 23.7 每股收益（元）0.05 0.31 0.53 0.66 PE 475 80 47 38 PB 4.5 4.3 4.1 3.8 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 5 月 6 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：24.79 元 分析师

6、吕伟 执业证书：S0100521110003 邮箱：lvwei_ 分析师 马天诣 执业证书：S0100521100003 邮箱： 相关研究 普天科技(002544)/计算机、通信 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 中国数字时代 ICT 领军企业，立足通信基本盘探索第二增长曲线.3 1.1 科技创新领航者，全面赋能数字时代 ICT 解决方案.3 1.2 股权结构清晰，国企背景强劲支持.4 1.3 产业优势显著，打造公司核心竞争力.4 1.4 受行业等因素的影响 23 年业绩短期承压，24 年有望逐步改善.5 2 致力于推动数字时代 ICT 融