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1、请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 13C 设备设备3C 设备系列报告（二）领先大市设备系列报告（二）领先大市-A（维持）（维持）苹果苹果 XR 有望引领新周期，重点利好有望引领新周期，重点利好 Micro OLED、Pancake 设备需求设备需求2024 年年 4 月月 16 日日行业研究行业研究/行业专题报告行业专题报告3C 设备板块近一年市场表现设备板块近一年市场表现资料来源：最闻，山西证券研究所相关报告：相关报告：【山证机械】3C 设备产业链专题报告：掘金千亿级市场，折叠屏、钛合金兼具规模与高属性 2024.1.19分析师：分析师：杨晶

2、晶执业登记编码：S0760519120001邮箱：投资要点：投资要点：XR 规模化蓄势待发，预计规模化蓄势待发，预计 24-27 年全球年全球 VR 出货量出货量 CAGR 达达 52%。伴随着生态成熟与新品迭现，特别是在苹果 Vision Pro、Meta Quest 3 头显带动下，XR 市场存在引爆的可能性，预计 2024 年将成为复苏之年，2027 年有望出现飞跃式增长。根据艾瑞咨询预测，2024 年全球 VR 终端设备出货较去年将有小幅上涨，预计超过 810 万台；2027 年将同比飙升 80%至 2865 万台。苹果苹果 Vision Pro 中国内地供应链比例高达中国内地供应链比

3、例高达 60%以上，显示屏以上，显示屏+光学模组占整机成本近光学模组占整机成本近 6 成，相关生产制造设备有望充分受益。成，相关生产制造设备有望充分受益。根据 Wellsenn XR，苹果 Vision Pro 核心部件显示屏、光学、计算和存储、结构件和交互传感器分别占到整机成本的 43.9%、15.0%、14.4%、8.1%和 6.5%。苹果 Vision Pro中国内地供应链比例高达 60%以上，叠加我国政策多方位支持，国产 3C 自动化设备需求有望受益于虚拟现实行业生态建设加速、技术提升、成本下降等因素影响迈入高速成长期。渗透率提升推动规模扩大，预计渗透率提升推动规模扩大，预计 XR 领

4、域领域 Micro OLED 2023-2030 年市场规模年市场规模 CAGR 达达 80.6%，平板显示自动化设备乘风而上，平板显示自动化设备乘风而上，A 股设备标的集中于后段制程。股设备标的集中于后段制程。Micro OLED 契合近眼显示技术需求，逐步成为头部 XR 品牌主流选择。全球 XR 行业 Micro OLED 出货量中，索尼独占 78%市场份额，国内厂商目前处于加速产线布局、技术水平快速提升阶段，硅基 OLED 成本有望逐步下降，驱动其在 XR 领域加速渗透。目前，平板显示器件前段制程设备市场基本被日本、韩国企业垄断，在后段制程生产设备领域，易天股份、联得装备、华兴源创、精测

5、电子等国内企业在不同的细分领域具备优势产品。Pancake 有望成为主流有望成为主流 VR 光学方案，预计光学方案，预计 24-27 年市场规模年市场规模 CAGR 达达72%，看好相关设备步入高壁垒高成长赛道。，看好相关设备步入高壁垒高成长赛道。随着采用 Pancake 技术路线的VR 新品陆续发售，Pancake 方案渗透率有望大幅走高。经过模型测算，我们预计 2027 年全球 VR 头显用 Pancake 市场规模可达 123 亿元，2024-2027 年CAGR 达 72%，设备订单有望受益高增长。目前 Pancake 存在材料、工艺、设备三大壁垒，以深科达、杰普特、荣旗科技等为代表的

6、国产设备厚积薄发迎破局。行业投资建议：行业投资建议：苹果 MR 头显的发布有望带动消费电子行业进入新一轮的产业创新周期，3C 自动化设备需求也有望受益于行业生态建设加速、技术提升、成本下降等因素影响迈入高速成长期。重点推荐整机成本占比较高、受益渗透率提升逻辑的两大细分领域：重点推荐整机成本占比较高、受益渗透率提升逻辑的两大细分领域：Micro OLED、Pancake，相关设备有望享受成长红利。，相关设备有望享受成长红利。随着新技术迭代成熟、降本增效带来供给侧扩容，叠加行业研究行业研究/行业专题报告行业专题报告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2