化工行业系列研究（十九）：合成生物产业化加速生物基材料有望推动化工行业绿色发展-240412（19页）.pdf

1、行业研究行业研究 行业深度行业深度 基础化工基础化工 证券研究报告证券研究报告 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2024年年04月月12日日 table_invest 标配标配 Table_NewTitle 合成生物产业化加速，生物基材料有望合成生物产业化加速，生物基材料有望推动化工行业绿色发展推动化工行业绿色发展 化工系列研究（十九）Table_Authors 证券分析师证券分析师 吴骏燕 S0630517120001 证券分析师证券分析师 谢建斌 S0630522020001 证券分析师证券分析师 张季恺 S063

2、0521110001 联系人联系人 张晶磊 联系人联系人 马小萱 联系人联系人 花雨欣 table_stockTrend table_product 相关研究相关研究 1.出海研究：从日本住友沙特拉比格炼化项目看我国炼化出海 化工系列研究（十八）2.出海研究：轮胎国产品牌价值持续提升，“出海”发展前景广阔化工系列研究（十七）3.出海研究：我国聚酯链全球竞争力提升，出海推动新增长化工系列研究（十六）table_main 投资要点：投资要点：合成生物学是“第三次生物技术革命”，合成生物学是“第三次生物技术革命”，使人类的认知从“格物致知”提升到“建物致知”使人类的认知从“格物致知”提升到“建物致知

3、”。合成生物学以生物科学为基础，汇集化学、物理、信息技术、工程技术等学科而形成，利用基因技术与工程学概念设计改造现有的或合成新的生物体系，揭示生命运行规律，变革生物体系工程化应用为医药健康、工业、农业、能源等行业的生产、改进提供新的解决方案。在政策支持和技术进步的推动下，全球合成生物学市场规模有望快速提升。在政策支持和技术进步的推动下，全球合成生物学市场规模有望快速提升。目前全球已有40多个国家、500多个机构资助合成生物学研究。美国、英国、欧盟、日本、加拿大、澳大利亚、新加坡等国家均有引导扶持合成生物学发展的政策。根据中商产业研究院数据，2023年全球市场规模约为151亿美元，预计到2026

4、年，市场规模有望达到307亿美元。2015年以来，年以来，合成生物学行业政策的陆续出台助推了我国生物经济的快速发展，也推动了合成生物学行业政策的陆续出台助推了我国生物经济的快速发展，也推动了国内从事合成生物学领域的公司发展国内从事合成生物学领域的公司发展。国家发展和改革委员会在 生物产业发展“十三五”规划和“十四五”生物经济发展规划中先后明确发展生物产业和合成生物学的重要性，各地方政府也陆续出台政策鼓励生物制造产业发展。合成生物学在化工行业中应用广泛合成生物学在化工行业中应用广泛。生物基化学产品主要有聚酰胺（PA）、聚乳酸（PLA）、聚丁二酸丁二醇酯（PBS）和聚羟基烷酸酯（PHA）等。多数国

5、家出台限塑禁令，生物基可降解塑料PHA、PLA和PBS有望迎来高速发展。生物基PA56是一种新型生物基聚酰胺，生物基PA56较PA66有更加优异的吸湿、染色及熔融流动性能，在工程塑料、薄膜及纤维领域有望大规模应用。生物基化学品可显著降低能耗生物基化学品可显著降低能耗且具备替代价值。且具备替代价值。合成生物应用于化工品将带来显著的环境及社会效益。全球绿色高质量发展已经成为不可逆转的趋势，不同行业中，以石化资源为原料的化工行业碳排放量位居前列，因此石化产业的绿色低碳转型比其他行业更为紧迫。世界自然基金会报告等预测，到2030年低碳生物合成有望每年减少大约25亿吨的碳排放，对减缓全球气候变化、实现可

6、持续发展具有重要意义。投资建议投资建议：我们认为当下生物基化学品项目的价值判断逻辑在于：1）是否显著降低能耗，是否显著降低能耗，符合国家低碳发展路径。符合国家低碳发展路径。2）产品与现有其他工艺路线相比，是否具备降本、增效或可转）产品与现有其他工艺路线相比，是否具备降本、增效或可转换性等替代价值。换性等替代价值。建议关注建议关注：凯赛生物凯赛生物（引入与招商局的合作，生物基聚酰胺放量在即，潜在成长空间高达千万吨级）、华恒生物华恒生物（高度重视专利积累，持续扩展产品图谱，以快速响应市场需求）。风险提示：风险提示：研发进度不及预期的风险；产品产业化及销售不及预期的风险；生物安全及菌研发进度不及预期