《凌玮科技-公司深度报告：中高端纳米二氧化硅龙头国产替代空间广阔-240328（26页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《凌玮科技-公司深度报告：中高端纳米二氧化硅龙头国产替代空间广阔-240328（26页）.pdf（26页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 Table_Stock 凌玮科技（凌玮科技（301373）证券研究报告证券研究报告 公司深度公司深度 中中高端纳米二氧化硅龙头，国产替代空间广阔高端纳米二氧化硅龙头，国产替代空间广阔 凌玮科技深度报告凌玮科技深度报告 Table_Rating 增持（首次）增持（首次）Table_Summary 投资摘要投资摘要 公司深耕纳米二氧化硅公司深耕纳米二氧化硅中中高端市场，在国内企业中名列前茅。高端市场，在国内企业中名列前茅。公司由二氧化硅原料起家，之后向下游转型，深耕纳米二氧化硅中高端市场十余年，截至 2022 年底，公司拥有二氧化硅产能 1.4 万吨，产品包括消光剂、吸附剂、开口剂和防锈颜料，其

2、中消光剂产品自 2019年起在亚太地区的市占率为 1013%，逐渐实现进口替代；目前其他产品市占率相对较小，未来增长空间大。我国二氧化硅行业结构性过剩，高端产品进口替代空间广阔。我国二氧化硅行业结构性过剩，高端产品进口替代空间广阔。二氧化硅是一种高活性、可再生、具有多微孔结构和高热稳定性的物质，应用广泛。目前我国二氧化硅行业产能主要集中于轮胎、橡胶、鞋材、饲料等低端应用领域，而中高端市场产能不足，主要依赖进口，根据统计数据，2023 年，我国二氧化硅进出口产品均价分别为2656.17美元/吨和781.05美元/吨，出口产品价格远低于进口价格，消光剂、吸附剂、开口剂、防锈颜料、催化剂载体等中高端

3、领域应用二氧化硅的进口替代空间广阔。公司开口剂产品性能对标国外巨头，已于 2021 年进入中石化供应体系，具备替代进口产品的实力；研发的防锈颜料产品顺应防锈颜料的绿色化发展趋势，客户包括立邦、阿克苏诺贝尔、贝科涂料等全球知名涂料厂商。业务结构升级，专注纳米新材料业务的开拓。业务结构升级，专注纳米新材料业务的开拓。公司未来将聚焦主业，全力发展自研的纳米新材料业务。募投项目在建成后将为公司新增 2 万吨中高端二氧化硅产能，提高公司产品的市场占有率。此外，公司积极推进催化剂载体等新产品的推出，开拓新增长点，应用于催化剂领域的二氧化硅制备技术已进入技术验证阶段，并已获得 3 项发明专利。公司与马鞍山慈

4、湖高新技术产业开发区管委会签订框架性协议，内容包括建设 1 万吨催化剂载体和 2 万吨水性树脂产线等，积极开拓新业务。投资建议投资建议 凌玮科技在国内中高端二氧化硅领域具有先发优势，随着产能扩张与新产品投放，公司产品国产替代空间广阔，盈利中枢有望提升。我们预测2023-2025年公司营业收入分别为4.60/6.27/7.21亿元，同比增速分别为14.70%、36.28%、15.04%，归母净利润分别为1.19/1.91/2.35 亿 元，同 比 增 速 分 别 为30.44%、61.20%、22.75%，EPS 为 1.09/1.76/2.17元/股，2024年3月27日收盘价对应PE分别为2

5、2.48x、13.95x、11.36x。首次覆盖，给予“增持”评级。首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示风险提示 技术研发和新产品开发进展不及预期技术研发和新产品开发进展不及预期，原原材材料价格大幅波动料价格大幅波动 Table_Industry 行业行业:基础化工基础化工 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:于庭泽于庭泽 E-mail:SAC 编号编号: S0870523040001 Table_BaseInfo 基本数据基本数据 最新收盘价（元）24.60 12mth A 股价格区间（元）18.89-35.90 总股本（百万股）108.47 无限售

6、A 股/总股本 34.46%流通市值（亿元）9.19 Table_QuotePic 最最近近一年股票一年股票与沪深与沪深 300 比较比较 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告：-47%-41%-34%-28%-22%-15%-9%-3%4%03/2306/2308/2311/2301/2403/24凌玮科技沪深3002024年03月28日2024年03月28日公司深度公司深度 数据预测与估值数据预测与估值 Table_Finance 单位单位：百万元百万元 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入 401 460 627 721 年增长率-1.9%14.7%3