汽车行业出海系列报告：零部件出海从产品贸易到全产业链输出-240302（23页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业深度报告 2024 年 03 月 02 日 推荐推荐（维持）（维持）零部件出海：从产品贸易到全产业链输出零部件出海：从产品贸易到全产业链输出 中游制造/汽车 我国汽车行业过去十几年在新能源和智能化领域取得长足进步，从产业链完我国汽车行业过去十几年在新能源和智能化领域取得长足进步，从产业链完备度和产品丰富度上对欧美车企实现了“弯道超车”。受贸易保护、硬脱钩等备度和产品丰富度上对欧美车企实现了“弯道超车”。受贸易保护、硬脱钩等影响，零部件“中国生产，出口海外”的模式产生巨大变化，我国汽车零部影响，零部件“中国生产，出口海外”的模式产生巨大变化，我国汽车零

2、部件企业参与全球市场已经从产品贸易发展到全产业链输出件企业参与全球市场已经从产品贸易发展到全产业链输出。受美墨加协定及通胀削减法案影响，墨西哥成北美出海突破口。受美墨加协定及通胀削减法案影响，墨西哥成北美出海突破口。2020 年 7 月1 日，“美国-墨西哥-加拿大协定”（USMCA）正式生效，强化和稳定了美加墨三国参与北美自由贸易区的格局。2021 年初白宫发布 美国供应链行政令，推动“近岸外包”，即鼓励美国企业将业务外包给地理位置、时区、语言相近的邻国或邻近地区；2022 年 8 月，美国通胀削减法案出台，提出每辆电动车减税 7500 美元，但电池组装、原材料采购、加工等必须在北美进行。一

3、一系列规定的出台，意味着企业想赢得北美市场，已不能单纯靠商品贸易，而系列规定的出台，意味着企业想赢得北美市场，已不能单纯靠商品贸易，而要加入供应链出海的浪潮之中，而墨西哥已经成为拓展北美市场的重要战略要加入供应链出海的浪潮之中，而墨西哥已经成为拓展北美市场的重要战略基地。基地。国内汽车进入平稳增长期，海外市场广阔。国内汽车进入平稳增长期，海外市场广阔。从全球乘用车总量来看，中国已经成为全球最大乘用车出产国，2022 年全球占比 38.7%，产量达 2383 万辆，同时可以看到 2016 年之后我国乘用车已经进入长期平稳增长期，2017 年乘用车销量达到阶段性高点 2480 万辆，2020 年受

4、疫情影响下降至 1999 万辆，后续伴随着消费复苏逐步恢复至 2022 年的 2380 万辆，我国汽车总量已经进入平稳增长期。未来我国汽车发展的增量空间将主要来自于海外市场。国内电动车发展迅速，携经验出海水到渠成。国内电动车发展迅速，携经验出海水到渠成。近三年我国新能源汽车快速发展，2023 年销售 944.8 万辆，渗透率达 31.4%，占全球电动车比例为 72.5%，2020-2023 年 CAGR 为 92.7%，在三年的高速发展中，我国电动车已经对欧美实现了弯道超车，并且形成了完整且领先的电动车产业链，并且积累了丰富的造车经验。中国汽车零部件企业参与全球市场已经从产品贸易发展到全产业链

5、输出。中国汽车零部件企业参与全球市场已经从产品贸易发展到全产业链输出。贸易出口：我国汽车零部件出口金额保持长期稳健增长。贸易出口：我国汽车零部件出口金额保持长期稳健增长。2023 年达到 883.90亿美元，2020-2023 年 CAGR 为+16.1%。根据中国汽车报数据，2022 年，美国仍是我国汽车关键件出口最多的国家，出口额 76.73 亿美元，同比增长7.7，占比 20.8，主要出口产品为制动系统、传动装置和悬架系统；墨西哥、德国、日本分列 24 位；对伊朗出口增幅超过 100。海外并购：告一段落，进入优化落地期。海外并购：告一段落，进入优化落地期。并购最大的优势是速度快，汽车行业

6、周期较长，技术研发、产品开发、产能建设、客户突破均需要较长时间，而通过海外并购可以快速进入他国市场并扩大份额。根据普华永道分析，自 2015年以来，全球汽车零部件行业已达成约 2,150 亿美元的并购交易，其中仅中国汽车零部件企业在 2015 年至 2018 年间，每年就完成了大约 10 宗国际并购交易，平均总金额达 50 亿美元。我国我国代表企业有中鼎股份、均胜电子、继峰股代表企业有中鼎股份、均胜电子、继峰股份、保隆科技、银轮股份、岱美股份、德赛西威等，目前上述公司的海外并份、保隆科技、银轮股份、岱美股份、德赛西威等，目前上述公司的海外并购资产优化均有了阶段性成果。购资产优化均有了阶段性成果