疫苗行业全景图系列二：RSV上市首年便为十亿美元重磅单品市场空间广阔-240222（23页）.pdf

1、疫苗行业全景图疫苗行业全景图系系列二列二RSVRSV上市上市首首年年便为便为十十亿美元重亿美元重磅单品，磅单品，市场空间广阔市场空间广阔证券研究报告20242024年年0202月月2222日日分析师：叶寅 投资咨询资格编号:S1060514100001分析师：倪亦道 投资咨询资格编号:S1060518070001证券分析师证券分析师请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款生物医药行业生物医药行业强于强于大大市（维持）市（维持）投资要点投资要点1 1 RSV市场下游需求充足市场下游需求充足，市市场空场空间广阔：间广阔：呼吸道合胞病毒（Respiratory Syncytial Virus

2、,RSV）属肺炎病毒科正肺病毒属，婴幼儿和老年人为其易感人群，是世界范围内5岁以下儿童呼吸道感染最常见病原体之一。由于RSV流行会造成较大医疗和社会负担，且原有治疗手段具有有效性不足、副作用大及成本高昂的缺点，将使RSV疫苗接种需求不断攀升。60年以来，抗原选择错误导致RSV疫苗研发道路受阻，近年基于Pre-F抗原的开发使之重入研发的快车道。2023年，GSK和辉瑞的两款RSV疫苗相继上市，上市首年总销售额便突破10亿美元，显示其下游需求的旺盛以及未来旷阔的市场空间。目前全球范围内RSV研发热度高涨，而国内企业大部分产品仍处于临床前阶段，仅有艾棣维欣的重组蛋白RSV疫苗(AEO11佐剂)AD1

3、10已经进入临床二期。2023年10月，智飞生物与GSK就RSV疫苗达成初步合作意向，若后续合作落地，受益于智飞生物在国内的销售渠道，以及AREXVY优异的临床效果，预计未来几年将成为中国RSV疫苗市场独占产品，打开中国RSV预防市场。多个疫苗品种市占率变化显多个疫苗品种市占率变化显著著：1）默沙东九价HPV疫苗于2022年8月获批适应症扩龄，挤压了国产二价HPV疫苗市场，导致国产供应商进行降价以争夺市场份额。随着默沙东九价HPV疫苗于2024年1月获CDE批准新增9-14岁女性二剂次接种程序，相较原接种费用节省1/3，预计将对国产二价HPV疫苗市场形成进一步压制。2）2023年7月，流感疫苗

4、供应商江苏金迪克受厂房被淹影响停产后未能在后续流感高发时期形成销售。华兰生物获得抢占市场份额的机会，批签发数量显著上升。3）肺炎球菌疫苗中的13价肺炎球菌多糖结合疫苗市场份额也发生了变化，2023年4月辉瑞PCV13适应症扩龄后，产品竞争力显著提高。风险提示：风险提示：1）行业负面事件风险；2）政策风险；3）产品竞争风险。RU2V2UEUPYAUVX7NbP9PnPpPoMsOjMpPtRiNoMtQ7NpOmMvPmOmRNZpPsO目录目录C CO N T E N T SO N T E N T S2 20202 2023Q42023Q4及及20232023年疫苗批签发数据更新年疫苗批签发数

5、据更新0101 RSVRSV疫苗疫苗十十亿美元重亿美元重磅单品上市，未来市场开阔磅单品上市，未来市场开阔0303 风险提示风险提示0101 RSVRSV病毒两种亚型均可造成疾病流行，致病机理复杂病毒两种亚型均可造成疾病流行，致病机理复杂 呼吸道合胞病毒（呼吸道合胞病毒（RespiratoryRespiratory SyncytialSyncytial Virus,Virus,RSVRSV）属肺炎病毒科正肺病毒属。该病毒的基因组结构为非节段性单股负链RNA，主要编码2种跨膜蛋白在内的11种蛋白，其中粘附蛋白G与融合蛋白F为病毒的关键保护性抗原。G蛋白介导RSV粘附到宿主细胞，F蛋白使宿主和病毒质

6、膜融合，从而允许病毒进入宿主细胞。F蛋白还通过融合多核细胞的质膜促进多核细胞聚集，产生合胞体。RSVRSV病毒具有两种亚型，均可造成疾病流行。病毒具有两种亚型，均可造成疾病流行。RSV仅有1个血清型，有A、B两个亚型。A型和B型的主要区别在于它们的G蛋白在病毒外膜上的多糖构造不同。在某国家或地区，RSV的A型和B型亚型可能表现出单一亚型的主导流行，或者两个亚型同时流行。通常情况下，当一个亚型流行一段时间后，另一亚型会取代而继续流行。RSVRSV感染致病机理复杂，涉及多因素相互作用感染致病机理复杂，涉及多因素相互作用。受到病原体、气道上皮细胞因子、免疫反应、神经反应、宿主及环境多方面因素的相互作