汽车行业出口专题报告（二）：墨西哥出口方兴未艾北美市场辐射持续-240211（24页）.pdf

1、行 业 研 究 2024.02.11 1 敬请关注文后特别声明与免责条款 汽 车 行 业 专 题 报 告 汽车出口专题报告（二）：墨西哥出口方兴未艾，北美市场辐射持续 分析师 文姬 登记编号：S1220523120002 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 320 总股本(亿股)3,566.78 销售收入(亿元)46,487.22 利润总额(亿元)1,942.65 行业平均 PE 132.04 平均股价(元)15.51 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 汽车出口专题报告一：俄罗斯供需再平衡，自主品牌受益明确2024.01.2

2、0 AITO 问界 M9 黑科技创新，产品向上驱动产业链上行2023.12.27 汽车销量：5 月同环比双升，政策发力助力汽车消费2023.06.20 汽车专题：新能源汽车是这样开发的2023.04.10 墨西哥为出口型市场，是北美汽车工业后花园。墨西哥为出口型市场，是北美汽车工业后花园。1)1)产量方面产量方面，墨西哥生产的汽车大部分用于出口，主要流向国家为北美地区。墨西哥汽车制造业与本土汽车市场割裂，2023 年产量 378 万辆，是销量的近 3 倍，产销脱钩。2)2)销量方面销量方面，墨西哥汽车市场受到疫情影响销量下滑，近年逐步恢复。2020 年受疫情影响，供应链中断、芯片危机以及物流成

3、本大幅增加，导致销售下滑至 95 万辆，同比减少 28%；近年来汽车市场逐步恢复，2023 年销量 136 万辆，同比增加 24%。3)3)政策方面政策方面，美墨加协定、通胀削减法提高对于原产地生产的限制，政策推动汽车产业链回流北美，墨西哥凭借多重优势成为首选。中国车企在墨份额逐步提升，整车厂推进在墨建厂计划。中国车企在墨份额逐步提升，整车厂推进在墨建厂计划。2021 年中国车企在墨西哥销量为 3 万辆，市场份额仅占 3%；随着中国车企出口发力墨西哥市场，2023 年，中国车企在墨西哥销量 13 万辆，市场份额 10%，主要参与者为上汽、奇瑞、江淮、长安、吉利等。按中国车企在墨增量来看，奇瑞增

4、量占比最大为 74%，其次为上汽、江淮等。随着中国车企推进在墨建厂计划，中国车企在墨市场份额有望进一步提升。特斯拉及其相关供应链积极出海特斯拉及其相关供应链积极出海，墨西哥成为电动车市场制造中心。墨西哥成为电动车市场制造中心。墨西哥近年新能源渗透率仅为 1%左右，渗透率无明显增高趋势。并且本土新能源工业链严重缺位，墨西哥政府对于新能源汽车拥有开放态度，却没有完整的新能源产业链作为支撑。特斯拉入局建厂领衔加码墨西哥新能源车产能，根据 Marklines 显示，墨西哥特斯拉工厂目标年产能为 200万辆，将成为特斯拉全球最大的工厂。同时，中国供应链追随特斯拉墨西哥建厂，以及受到原产地规则政策影响，将

5、有望积极出海建厂，并受益于北美广阔市场。墨西哥销量逐步恢复，中国车企有望占据部分市场份额。墨西哥销量逐步恢复，中国车企有望占据部分市场份额。墨西哥汽车市场有望恢复至疫情前 140 万辆水平，2023 年全年销量在 136 万辆左右，同比增长 24%；我们预计 2024 年销量平稳增长至 143 万辆左右，同比增长 7%。其中中国车企未来有望凭借在墨建厂扩充产能，进一步占据更多市场份额。2023 年中国车企市占率 10%，销量为 13 万辆，同比增加 61%；2024 年预计市占率稳步提升至 12%左右，预计销量为 17 万辆左右，同比增加 28%，增量 4 万辆左右。重点标的：重点标的：上汽集

6、团、江淮汽车、长安汽车、吉利汽车。风险提示：风险提示：出口贸易壁垒风险、海外出口增量不及预期、出口政策管制风险。方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-28%-22%-16%-10%-4%2%23/2/11 23/4/2523/7/723/9/18 23/11/30 24/2/11汽车沪深300汽车 行业专题报告 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录 1 墨西哥作为出口型市场，是北美汽车工业后花园.4 1.1 墨西哥为出口型市场，是北美汽车重要的制造基地.4 1.2 墨西哥本土市场：销量逐步复苏，外资车企主导市场.5 1.3 政策推动汽车产业链回流北美，墨西哥成为首选.8 1.