计算机软件行业深度研究：XR产业拐点将至从计算机视角看MR投资机会-240131（43页）.pdf

1、敬请参阅最后一页特别声明 1 近日，伴随 AVP（Apple Vison Pro）的全球发售，对于 AR/VR/MR 的关注再度回归对于“20XX年是否为 XR 元年？”这一问题的讨论。我们认为，AVP 的发售标志着通用型 XR 在 Google Glass 诞生后跨越十年的再度问世，其标志性意义叠加过去十年间 XR 相关技术、内容生态的建设完备或意味着 XR 产业有望在未来不久“跨越鸿沟”。XR 作为一项实时交互的混合现实技术，涵盖任何通过在现实世界环境中添加数字元素来改变现实的技术，包括 AR/VR/MR 三类。2023 年，以 Apple Vison Pro 为代表的 MR 终端产品与以

2、 Meta Quest 3 为代表的 VR 终端产品均在向高虚拟化与高交互便捷化发展。XR 市场空间广阔，目前我国 XR 产业规模达百亿级别（IDC），3D内容市场规模达十亿量级（Wellsenn XR），娱乐/游戏/工业制造/教育场景或为主要增长极（艾媒咨询）。XR 产业产业拐点将至拐点将至，风起于青风起于青萍萍之末之末。XR 设备分为通用型、专业型与消费型三类，我们认为，一台有潜力成为“下一代个人计算终端”的 XR 设备一定是一台通用型产品，而非仅仅用于内容消费或者专用于工业场景的生产力工具。AVP 的全球发售标志着通用型 XR 产品跨越十年的再度问世。与此同时，通过简单回溯 PC 与移动

3、互联网时代的主流计算终端，我们认为，XR-Native 的交互方式（手眼交互）与内容形态（空间视频）的初步展现有望引领全新应用形态与用户内容消费习惯的形成。再次，2022 全球 XR 出货量近 1,000 万台，我国出货量增速远超海外市场（Wellsenn XR），我们认为，全球千万台级别的出货规模或在统计意义上呈现出 XR 设备已渐渐从专业使用者与科技发烧友走向大众化，XR“跨越鸿沟”尚可期待。关注关注 XR 产业中计算机相关机会，算力产业中计算机相关机会，算力+算法算法+数字文旅数字文旅/数字孪生应用。数字孪生应用。1）算力：云边端协同方案承载 XR 庞大算力需求。云计算-如 AWS、AZ

4、URE、Google 云、阿里云、腾讯云等，帮助实现类似 AIGC、大数据分析、云渲染、备份归档等任务。边缘计算-如边缘计算节点或者边缘计算数据中心，降低 XR 用户的使用延迟。端侧计算-如触觉手套/手柄、VR、AR 眼镜等智能终端，降低延迟、提高隐私保护并减轻 XR 设备对网络的依赖。2）算法：CV+NLP 解析外界信息，3D 渲染引擎建构数字世界，AIGC 支撑 3D 内容生产。计算机视觉技术（CV）解析外界视觉信息，赋予 VST 方案更强现实感；自然语言处理技术（NLP）解析外界音频信息，为智能语音助手基石；生成式人工智能（Gen-AI）支撑 XR 3D 内容生产制作；3D 渲染引擎将真

5、实世界与虚拟的三维世界进行融合，打造沉浸式体验。建议关注虹软科技等 AI 技术储备丰富的 CV 算法公司。3）应用-数字文旅+数字孪生场景。数字文旅主要应用于景区、文博、演艺、文创、虚拟人物、游戏等行业场景；数字孪生主要应用于工业、城市、交通等行业场景。建议关注风语筑、丝路视觉等涵盖数字文旅与数字孪生业务的数字创意展示核心标的；万兴科技、美图公司等国内创意软件龙头、AIGC 技术领航者、元宇宙业务布局者。我们基于算力算力&算法为算法为 XR 产业发展基石，产业发展基石，内容应用场景为内容应用场景为 XR 产业产业核心价值支点核心价值支点的逻辑，推荐关注 XR 产业相关计算机标的，如风语筑、万兴

6、科技、美图公司、丝路视觉、虹软科技等（完整推荐组合详见文后投资建议表格），近期个股股价表现有所回落释放一定风险，看好 XR 产业拐点催化，长期增长空间广阔。内容生态建设不及预期的风险；关键技术环节突破不及预期的风险；新品发布不及预期的风险。行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录内容目录 1.XR 行业概览：实时交互的混合现实，内容应用场景为核心价值支点.6 1.1 基本概念：五大技术体系支撑 XR 走向高虚拟化与高交互便捷化之路.6 1.1.1 MR 是什么？混合现实，将部分数字元素虚拟化元素置于现实世界当中.6 1.1.2 XR 需要哪些技术？近眼显示+渲染计算+感知交互+内容