《铭普光磁-公司研究报告-磁性元器件为基光通信及新能源双轮驱动助力成长-240124（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《铭普光磁-公司研究报告-磁性元器件为基光通信及新能源双轮驱动助力成长-240124（19页）.pdf（19页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 铭普光磁铭普光磁（002902）证券证券研究报告研究报告 2024 年年 01 月月 24 日日 投资投资评级评级 行业行业 通信/通信设备 6 个月评级个月评级 增持（首次评级）当前当前价格价格 18.93 元 目标目标价格价格 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)212.42 流通A 股股本(百万股)150.68 A 股总市值(百万元)4,021.13 流通A 股市值(百万元)2,852.43 每股净资产(元)4.97 资产负债率(%)61.18 一年内最高/最低(元)38.36/13.69

2、作者作者 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 陈汇丰陈汇丰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522070001 康志毅康志毅 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522120002 王奕红王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 林竑皓林竑皓 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520040001 余芳沁余芳沁 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521080006 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 磁性元器件为基，光通信及新能源双轮驱动磁性元器件为基，光通信及新能源双轮驱动助力成长助力成

3、长 布局光、磁及电源类产品，下游应用场景丰富布局光、磁及电源类产品，下游应用场景丰富 公司是一家主要从事磁性元器件、光通信产品及各类电源产品等的研发、生产、销售与服务的高新技术企业，为通信设备厂商、电信运营商、汽车电子厂商及新能源企业等客户提供系列化的产品和解决方案。公司产品的下游应用场景较为丰富，当前已涵盖 5G、物联网、工业互联网等在内的通信网络基础设施领域，大数据、云计算等在内的算力基础设施领域，以及光伏储能、充电桩、车载电子等在内的新能源基础设施领域。率先布局率先布局磁性元器件应用领域磁性元器件应用领域，贴合未来发展趋势，贴合未来发展趋势 在磁性元器件领域，在磁性元器件领域，公司在业内

4、率先成功研制了片式网络变压器，并通过通信设备龙头的产品认证，实现片式网络变压器全自动化量产。新型片式网络变压器贴合 5G 网络设备小型化、大功率、高速率的发展方向，产品结构设计更加简化，体积更小、重量更轻，采用分离式设计，可以根据实际主板的空间灵活调整布板的形状和位置。新一代的片式网络变压器是目前行业前沿产品，符合电子磁性元器件的未来发展趋势。在汽车电子领域，在汽车电子领域，公司不断地加强车载相关高端磁性元件产品的研发及投入，得到了国内外部分知名汽车电子及新能源汽车企业的认可，成为国内外主流车企及汽车电子厂商的正式供应商，并实现批量供货。在新在新能源领域，能源领域，公司已成功研发了新能源设备用

5、灌封电感、共模/差模电感、贴装变压器等磁性器件，具有一定的技术优势和竞争力。受益于流量、算力增长及网络建设，光通信器件未来可期受益于流量、算力增长及网络建设，光通信器件未来可期 市场研究机构 Yole Group 表示，人工智能（AI）势头正劲，其日益普及也推动了数据中心的需求。随着生成式人工智能更深入地应用到日常生活中，数据中心对计算能力的需求也随之升级，预计 2028 年将达到 223 亿美元，2022 年-2028 年的复合年增长率为 12%。公司紧跟“算网融合”、“东数西算”、“双千兆接入”、“新基建”等产业化需求，持续投入相关领域光模块光器件产品的开发和优化，已成功研发了 FTTR

6、相关产品，并送样客户进行认证，接入网 ONU、OLT、Combo 国产化替代方案稳步推进，保持接入网产品具有领先的技术优势和价格竞争力。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：公司深耕磁性元器件行业，持续布局光通信行业，下游应用场景丰富，同时不断坚持技术创新，获得优质客户认可，未来有望持续成长。预计公司23-25 年归母净利润为-2.46/0.72/1.38 亿元，首次覆盖给予“增持”评级。风险风险提示提示：国内外市场环境风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险、管理风险、行业竞争加剧、测算具有主观性、股价波动风险、业绩预告为公司初步测算实际数据以年报为准等 财务数据和估值财务数据和估值 2